2025 年 04 月 17 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 64 期 1、最新报告摘要 观点精粹: 最新报告摘要 如何把握二季度信用债行情？--债券研究周报 核心业务延续强劲增长，经营杠杆继续释放--腾讯控股/社交Ⅱ(00700/217208) 点评报告（港股美股） 主营产品销量提升，龙头优势持续强化--浙江龙盛/化学制品(600352/212203) 公司点评 多领域布局赋能视觉，加速国产 CIS 替代--思特威/半导体(688213/212701) 科创板公司深度研究 业绩维持高增，关注用户增长和 AI 赋能--合合信息/软件开发(688615/217104) 科创板公司动态研究 环泊酚快速增长，创新产品陆续兑现可期--海思科/化学制药(002653/213701) 公司动态研究 2025Q1 业绩同比高增，迎接 AI 算力浪潮--飞荣达/消费电子(300602/212705) 公司点评 锂电筑底蓄势起，非锂高增潮头立--联赢激光/自动化设备(688518/216407 ...

2025 年 04 月 16 日 公司研究 评级：买入(维持) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 杨仁文 S0350521120001 | | | | yangrw@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 谭瑞峤 S0350521120004 | | | | tanrq@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 程泽惠 S0350124070002 | | | | chengzh@ghzq.com.cn | [Table_Title] 业绩维持高增，关注用户增长和 AI 赋能 ——合合信息（688615）2024 年报点评 股价走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/15 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 合合信息 | -11.7% | 12.2% | - | | 沪深 300 | -6.1% | -0.9% | - | | 市场数据 | | | 2025/04/15 | | 当前价格（元） | | | 224.50 | | 52 周价 ...

| 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 姚丹丹 S0350524060002 | | | yaodd@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 郑奇 S0350524030006 | | | zhengq@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 傅麒丞 S0350524080001 | | | fuqc@ghzq.com.cn | [Table_Title] 多领域布局赋能视觉，加速国产 CIS 替代 ——思特威（688213）科创板公司深度研究 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/14 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 思特威 | -4.6% | 23.3% | 103.8% | | 沪深 300 | -6.2% | -1.6% | 8.2% | | 市场数据 | | | 2025/04/14 | | 当前价格（元） | | | 93.74 | | 周价格区间（元） 52 | | | 41.50-115.00 | | 总市值（百万） | | | 37,6 ...

2025 年 04 月 16 日 公司研究 评级：买入(维持) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 陈云 S0350524070001 | | | cheny17@ghzq.com.cn | | 联系人 ： | 于畅 S0350124080008 | | | yuc02@ghzq.com.cn | [Table_Title] 主营产品销量提升，龙头优势持续强化 ——浙江龙盛（600352）2024 年报点评 最近一年走势 | 相对沪深 | 300 表现 | | | 2025/04/15 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 浙江龙盛 | | 0.5% | 1.9% | 13.8% | | 沪深 300 | | -6.1% | -0.9% | 6.0% | | 市场数据 ...

| 相对恒生指数表现 | | 2025/04/15 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 腾讯控股 | -12.6% | 20.0% | 51.1% | | 恒生指数 | -10.6% | 11.1% | 29.0% | | 市场数据 | | | 2025/04/15 | | 当前价格（港元） | | | 456.00 | | 52 周价格区间（港元） | | 297.80-547.00 | | | 总市值（百万港元） | | 4,196,737.94 | | | 流通市值（百万港元） | | 4,196,737.94 | | | 总股本（万股） | | 920,337.27 | | | 流通股本（万股） | | 920,337.27 | | 相关报告 《腾讯控股（0700.HK）2024Q4 财报点评：游戏 及广告强健增长，AI 战略加速赋能全生态（买入） *社交Ⅱ*陈梦竹，尹芮》——2025-03-23 《腾讯控股（0700.HK）2024Q4 财报前瞻：核心 业务稳健有韧性，加码股东回报提振信心（买入） *社交Ⅱ*陈梦竹，尹芮》—— ...

2025 年 04 月 16 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 63 期 投资要点: 观点精粹: 最新报告摘要 内镜新品推陈出新，研发营销双发力--澳华内镜/医疗器械(688212/213705) 科创板公司普通报告 美国关税加码，全球资产"震颤"--行业周报 全产业链优势凸显，盈利能力逆势提升--圣农发展/养殖业(002299/211107) 公司点评 零跑 B10、比亚迪汉 L 上市，吉利星耀 8 开启预售，特斯拉拟在摩洛哥建厂--行业周报 风电轴承龙头产能释放在即，乘行业东风打开新增长极--新强联/风电设备(300850/216306) 公司深度研究 业绩增速稳健，产品结构继续升级--金徽酒/白酒Ⅱ(603919/213405) 公司点评 公司不断强化业务聚焦，有望受益特高压行业内需景气--许继电气/电网设备(000400/216308) 公司点评 转债再现"黄金坑"--固定收益点评 2024 年业绩增速 33%，"新品推广+设备更新"双轮驱动--思维列控/计算机设备(6 ...

2025 年 04 月 15 日 宏观深度研究 宏观深度研究 最近一年走势 《政府工作报告的六大政策内涵*夏磊》—— 2025-03-06 《2 月 PMI 数据点评：PMI 出现一些积极的新变化 *夏磊》——2025-03-03 2025 年一季度，房地产市场呈现止跌回稳的积极态势。 研究所： 证券分析师： 夏磊 S0350521090004 xial@ghzq.com.cn [Table_Title] 房地产市场止跌回稳新特征 随着政策大力支持和居民住房需求的释放，市场修复明显，房地产 市场出现新特征。 二手房成为市场回暖的主要动力 二手房交易活跃度显著高于新房，成为市场回暖的主要动力。2025 年 1-3 月，一线城市新房网签面积同比上涨 6%，北上深二手房网签 量同比上涨 45%，北上深二手房成交占比达 64%。以上海为例，3 月二手房日均成交达 947 套，较 2024 年 12 月的高点下降 1%。相 比之下，新房市场整体动能趋缓，上海 3 月新房日均成交相较 2024 年 12 月高点下降 28%。 二手房交易是居民置换链条中的重要一环，其率先回暖可带动房地 产市场整体复苏。二手房价格稳定，会改 ...

2025 年 04 月 15 日 公司研究 评级：买入(维持) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 杨仁文 S0350521120001 | | | | yangrw@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 谭瑞峤 S0350521120004 | | | | tanrq@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 王春宸 S0350123070046 | | | | wangcc@ghzq.com.cn | [Table_Title] 经营情况平稳，新业态加速突破 ——皖新传媒（601801）2024 年报点评 公司 2025 年 4 月 12 日公告 2024 年度报告，2024 年实现收入 107.5 亿 元，yoy-4.4%，归母净利润 7 亿元，yoy-24.7%，扣非净利润 7.6 亿元， yoy+0.5%。 投资要点: 2024 年每股分红 0.2 元，含回购股息率达 4.2% 公司 2024 年期末拟每股分派股利 0.1 元，合计分红 1.96 亿元，2024 半年度已实现每股分红 0.1 元，因此年度分红总额为 3 ...

2025 年 04 月 15 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024 年业绩增速 33%， "新品推广+设备更新" 双轮驱动 ——思维列控（603508）2024 年年报点评 最近一年走势 | 相对沪深 | 300 表现 | | 2025/04/15 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 思维列控 | | 1.6% | 12.7% | 26.4% | | 沪深 300 | | -6.1% | -0.9% | 6.0% | | 市场数据 | 2025/04/15 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 25.27 | | 周价格区间（元） 52 | 16.42-27.01 | | 总市值（百万） | 9,634.80 | | 流通市值（百万） | 9,634.80 | | 总股本（万股） | 38,127.44 | | 流通股本（万股） | 38,127.44 | | 日均成交额（ ...

2025 年 04 月 15 日 固定收益点评 研究所： 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 jiny01@ghzq.com.cn 证券分析师： 范圣哲 S0350522080001 fansz@ghzq.com.cn [Table_Title] 转债再现"黄金坑" 固定收益点评 最近一年走势 相关报告 毅，范圣哲》——2024-10-27 《债券研究月报：高 YTM 转债配置正当时*靳毅， 范圣哲》——2024-08-25 《债券研究月报：转债如何有效择时？*靳毅，范 圣哲》——2024-07-28 投资要点: 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 《固定收益点评：指数新高，转债如何应对？*靳 毅，范圣哲》——2025-04-03 《债券研究月报：2025 转债年度策略*靳毅，范圣 哲》——2024-12-26 《债券研究月报：牛市，转债如何跟涨正股？*靳 另一方面，大行注资落地，打开利率下行空间。我们在《大行注资落地，如何影 响债市》中提到，本轮央行注资特别国债 5000 亿元对债市影响主要有两个方面： ①从供给端来看，发行期限主要为 5Y 和 7Y，在 4-6 月相对平滑发行，供给 ...