2025 年 04 月 07 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李振方 S0350524080003 | | | lizf@ghzq.com.cn | | 行业相对表现 | | | 2025/04/03 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 基础化工 | 0.0% | 8.4% | 1.2% | | 沪深 300 | -0.7% | 2.3% | 8.2% | 相关报告 《基础化工行业周报：天然气、复合肥价格上涨， 铬盐迎来重大机遇（推荐）*基础化工*李永磊，董 伯骏，李振方》——2025-03-09 《基础化工行业周报：丙烯酸甲酯、MDI 价格上涨， 2025 年化工有望迎来补库存周期（推荐）*基础化 工*李永磊，董伯骏，李振方》——2025-0 ...

2025 年 04 月 07 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 56 期 观点精粹: 最新报告摘要 主业营收稳步提升柔性传感器打造第二曲线--福莱新材/塑料(605488/212205) 公司点评 北美市场增长乏力，业绩指引不及预期--露露乐蒙/服装家纺(LULU/213502) 点评报告（港股美股） 主要产品产销量历史新高，进军芳纶赛道打造发展双支点--同益中/化学纤维(688722/212204) 科创板公司动 态研究 厦门国贸(600755)深度报告：周期筑底，攻守兼备--厦门国贸/物流(600755/214208) 公司 PPT 报告 高端新势力茶饮领军者--霸王茶姬/海外(CHA/2180) 公司深度研究（港股美股） 2024 年业绩稳健增长，前瞻拓展机器人相关业务--爱柯迪/汽车零部件(600933/212802) 公司点评 2024 年利润同比提升，积极扩产增厚业绩--龙星科技/橡胶(002442/212206) 公司点评 门店提质为先，成本回落下 H2 净利率同 ...

证券研究报告 2025年04月06日 有色金属 铝行业周报：关税冲击，海外铝价持续下跌，国内去库延续 评级：推荐(维持) 陈晨（证券分析师） 王璇（证券分析师） S0350522110007 S0350523080001 chenc09@ghzq.com.cn wangx15@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 -26% -16% -6% 3% 13% 22% 2024/04 2024/07 2024/10 2025/01 2025/04 有色金属 沪深300 《铝行业周报：铝去库表现好，关税压力下铝价震荡（推荐）*有色金属*王璇， 陈晨》——2025-03-31 《铝行业周报：去库表现良好，铝价短期震荡不改旺季逻辑（推荐）*有色金 属*王璇，陈晨》——2025-03-23 《铝行业周报：库存持续去化，关注旺季需求提升（推荐）*有色金属*王璇， 陈晨》——2025-03-16 沪深300表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 有色金属 | 3.2% | 10.4% | -2.3% | | 沪深300 | -0.7% | 2.3% ...

证券研究报告 2025年04月06日 煤炭开采 新集能源(601918.SH)深度报告之二：安徽火电预计未来三 年依然偏紧，新集能源煤电投产将增厚业绩 评级：买入(维持) 陈晨(证券分析师) 张益(联系人) S0350522110007 S0350124100016 chenc09@ghzq.com.cn zhangy33@ghzq.com.cn 最近一年走势 -31% -20% -10% 1% 11% 21% 2024/04/03 2024/06/03 2024/08/03 2024/10/03 2024/12/03 2025/02/03 2025/04/03 新集能源 沪深300 相对沪深300表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 新集能源 | 7.0% | -1.2% | -21.8% | | 沪深300 | -0.7% | 2.3% | 8.2% | | 市场数据 | 2025/04/03 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 6.86 | | 52周价格区间（元） | 6.21-10.71 | | 总市值（百万） ...

2025 年 04 月 06 日 公司研究 评级：买入(维持) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 杨丽蓉 S0350524090008 | | | yanglr@ghzq.com.cn | [Table_Title] 2024 年业绩稳再创新高，持续高分红 ——中国石油（601857）2024 年年报点评 最近一年走势 | 相对沪深 表现 300 | | | 2025/04/03 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 中国石油 | 4.0% | -8.0% | -15.9% | | 沪深 300 | -0.7% | 2.3% | 8.2% | | 市场数据 | | | 2025/04/03 | | 当前价格（元） | | | 8.14 | | 周价格区间（元） 52 | | | 7 ...

2025 年 04 月 06 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 财务向好，新车周期+智驾加速+海外拓展三箭齐发 事件: 小鹏汽车 2025 年 4 月 1 日公布 2025 年 3 月销量：2025 年 3 月小鹏汽 车共交付 33,205 辆，同比+268%；2025Q1 累计交付 94,008 辆，同比 +331%。 投资要点: 最近一年走势 | 相对恒生指数表现 | | | | 2025/04/03 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | | 小鹏汽车-W | 0.2% | 82.4% | | 183.7% | | 恒生指数 | -0.7% | 15.6% | 36.6% | | | 市场数据 | | | | 2025/04/03 | | 当前价格（港元） | | | 81.55 | | | 52 周价格区间（港元） | | | | 25.50-106.00 | | 总市值（百万港元） | | | | 15 ...

2025 年 04 月 06 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 联系人 ： 张益 S0350124100016 zhangy33@ghzq.com.cn [Table_Title] 港口煤价企稳，重视龙头煤企投资价值 ——煤炭开采行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | 2025/04/03 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 煤炭开采 | 4.6% | -7.7% | -15.9% | | 沪深 300 | -0.7% | 2.3% | 8.2% | 相关报告 《煤炭开采行业周报：险资举牌中国神华港股，重 视龙头煤企投资价值（推荐）*煤炭开采*陈晨》— —2025-03-30 《煤炭开采行业周报：供给约束依旧，等待需求复 苏（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-03-23 《煤炭开采行业动态研究：基本面阶段性探底，等 待供 需回暖（ 推荐）*煤炭 开采* 陈晨 》—— 2025-03-19 《煤炭开采行业周报：供给约束大，非电 ...

研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025Q1 销量同比大增，2024Q4 业绩同环比提升 ——比亚迪（002594）公司动态研究 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | 2025/04/03 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M 12M | | | 比亚迪 | -0.7% | 32.1% | 73.9% | | 沪深 300 | -0.7% | 2.3% 8.2% | | | 市场数据 | | 2025/04/03 | | | 当前价格（元） | | 357.51 | | | 52 周价格区间（元） | | 203.99-403.40 | | | 总市值（百万） | | 1,086,496.43 | | | 流通市值（百万） | | 415,574.61 | | | 总股本（万股） | | 303,906.59 | | | 流通股本（万股） | | 116,241.39 | | | 日均成交额（百万） | | 3,618.68 | | | 近一月换手（%） | ...

| 2025 | 年 04 月 06 | 日 | 公司研究 | 评级：买入(维持) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 研究所： 证券分析师： | 李永磊 | | [Table_Title] 高频高速树脂产销两旺， | | | | | S0350521080004 | | | | | liyl03@ghzq.com.cn | | | | | 证券分析师： | 董伯骏 | S0350521080009 | 预计 业绩大幅提升 2025Q1 | | | | dongbj@ghzq.com.cn | | | | | 证券分析师： | 陈云 S0350524070001 | | | | | | cheny17@ghzq.com.cn | | ——圣泉集团（605589）2024 | 年年报及 | | | | | 年一季报业绩预增点评 2025 | | 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/03 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 圣泉集团 | -0.4% | 18.0% | 45. ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][8] Core Insights - The company achieved a total revenue of 174.144 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 15.66%, and a net profit attributable to shareholders of 86.228 billion yuan, up 15.38% year-on-year [2][5] - The fourth quarter of 2024 saw total revenue of 51.022 billion yuan, a 12.77% increase year-on-year, and a net profit of 25.401 billion yuan, up 16.21% year-on-year [2][5] - The company has set a stable revenue growth target of approximately 9% for 2025, with expectations for continued improvement in product structure and marketing channels [7][8] Financial Performance - In 2024, the revenue from Moutai liquor and series liquor was 145.928 billion yuan and 24.684 billion yuan, respectively, with year-on-year growth of 15.28% and 19.65% [5] - The gross profit margin for 2024 was 91.93%, with a net profit margin of 52.27% [5][8] - The company plans to distribute a total dividend of approximately 64.7 billion yuan for 2024, aligning with its dividend policy of maintaining a payout ratio of no less than 75% [5][8] Future Projections - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 189.889 billion yuan, 205.740 billion yuan, and 222.156 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 93.194 billion yuan, 100.883 billion yuan, and 109.213 billion yuan [6][7] - The expected earnings per share (EPS) for 2025, 2026, and 2027 are 74.19 yuan, 80.31 yuan, and 86.94 yuan, respectively [6][7] - The company maintains a strong return on equity (ROE) of 37% for the forecasted years [6][8]