医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 2 月 10 日 强于大市 支撑评级的要点 投资建议 评级面临的主要风险 集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产 品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险。 相关研究报告 《医药生物行业周报》20250120 《医药生物行业周报》20241224 《医药生物行业周报》20241209 医药生物行业周报 医药 +AI 前景可期 申万医药生物指数在 2025.02.05-2025.02.07 期间上涨 3.21%，跑赢沪深 300 指数 1.23 个百分点，近一周医药生物各子板块指数均出现上涨。AI 在医疗诊 断及医药研发领域均表现出较大潜力，前景可期。 板块行情 申万医药生物指数在 2025.02.05-2025.02.07 期间上涨 3.21%，各申万一级 行业板块中排名第 9 名，跑赢沪深 300 指数 1.23 个百分点。近一周医药 生物各子板块指数均出现上涨，其中医疗服务、医疗器械、生物制品及 医药商业板块均实现较沪深 300 指数的正向收益。截至 2025.02.07，申万 医药生物板块市盈率（TTM）为 25. ...

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 2 月 9 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：李扬 yang.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002 电力设备与新能源行业 2月 第 1 周周报 新能源上网电价市场化改革发布，隆基中标 BC 项目 光伏方面，供给侧改革持续推进，中央经济工作会议明确提出综合整治"内 卷式"竞争，供给侧改革力度有望加强。在上游供给收缩的预期下，短期产业 链价格仍有上涨空间。近期光伏上市公司发布 2024 年业绩预告，2025 年大 部分公司将轻装上阵，业绩有望改善。美国方面特朗普下令暂停 IRA 法案资 金支出，对行业影响有限。重点关注 2025 年硅料、电池片、玻璃环节头部企 业格局优化、盈利提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进， 2025 年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标 动工、海外利率下行及项目规划推进，海外 ...

计算机行业点评 Figure "单飞"，端到端具身智能未来可期 2 月 4 日，Figure 机器人创始人 Brett Adcock 宣布终止与 OpenAI 的合作关系， 并表示 Figure 在完全自主研发的、完全端到端机器人 AI 方面取得重大突破，将 在未来 30 天内向外界展示。我们认为端到端模型是解决具身智能问题的良方， 在人形机器人训练速度有望加快、DeepSeek 有望缩小机器人认知差距的情况下， 2025 年可能成为人形机器人的量产"元年"，看好相关产业链公司。 计算机 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 2 月 10 日 强于大市 支撑评级的要点 投资建议 我们认为端到端模型高度集成化的控制策略、多模态感知能力和强化学习能 力有望优化具身智能的表现，加快具身智能的响应速度、缩小认知差距。人 形机器人作为具身智能的表现形式之一，2025 年有望成为人形机器人的量产 元年，建议关注相关产业链公司。 评级面临的主要风险 技术发展进程不及预期，行业竞争加剧，人形机器人商业化落地进程不及预期。 相关研究报告 《计算机行业点评》20250117 《计算机行业点评》20250108 《计算机行 ...

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 2 月 10 日 | 2 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 601857.SH | 中国石油 | | 688019.SH | 安集科技 | | 300750.SZ | 宁德时代 | | 688085.SH | 三友医疗 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 002241.SZ | 歌尔股份 | | 市场指数 指数名称 | | | | --- | --- | --- | | | 收盘价 | 涨跌% | | 上证综指 | 3303.67 | 1.01 | | 深证成指 | 10576.00 | 1.75 | | 沪深 300 | 3892.70 | 1.30 | | 中小 100 | 6590.87 | 1.31 | | 创业板指 | 2174.35 | 2.53 | | 行业表现（申万一级） | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | 涨跌% | 指数名称 | 涨跌% | | 计算机 | 3.21 | 银行 | (0.32) | ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 2 月 9 日 宏观和大类资产配置周报 节后第一周， A 股市场表现较好 一季度"政策组合拳"有望持续发力，我们维持此前的大类资产配置顺序：股 票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 资产表现回顾 ◼ A 股指数整体上涨。节后第一周（2 月 5 日至 2 月 7 日，下同），沪深 300 指数上涨 1.98%，沪深 300 股指期货下跌 2.85%；焦煤期货下跌 0.52%， 铁矿石主力合约上涨 5.13%；余额宝 7 天年化收益率下跌 2BP 至 1.52%； 十年国债收益率下行 11BP 至 1.60%，活跃十年国债期货上涨 0.88%。 资产配置建议 ◼ 一季度"政策组合拳"有望持续发力，我们维持此前的大类资产配置顺序： 股票>大宗>债券>货币。 2025 年 1 月，制造业 PMI 指数为 49.1%，环比（2024 年 12 月，下同）回 落 1.0 个百分点，在春节假期的影响下，制造业景气度回落至收缩区间。 1 月部分高耗能行业出厂价格指数实现荣枯线以上水平，或对同期工业品 出厂价格表现有所支撑。具体行业方面，1 月石油加工炼焦业新订单和出 厂 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 2 月 9 日 1 月通胀点评 春节效应对 1 月通胀表现影响较为显著 1 月 CPI 同比增速符合万得一致预期，PPI 同比增速低于万得一致预期，春 节效应对 1 月物价表现的影响较大；1 月 CPI 同比增速较 2024 年 12 月上升， 一方面是服务价格表现较强，另一方面也是食品价格的拖累减小，但预计 2 月 CPI 同比增速将受高基数和春节效应退坡的双重影响，或较 1 月下行；PPI 同比偏弱主要是生产的季节性因素影响，但预计稳增长的宏观政策将在春节 后持续拉动生产端表现，因此年内 PPI 同比增速有望维持持续小幅上行。 相关研究报告 《中银量化大类资产配置双周报 – 20250207》 20250209 《基于公募重仓的"黑白马股"因子专题（优化 版 2.0）》20250207 《公募基金市场月度跟踪》20250205 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 2 月 9 日 强于大市 化工行业周报 20250209 国际油价震荡下跌， TDI 、 MDI 价格上涨 2 月份建议关注：1、下游行业快速发展，建议关注部分电子材料、新能源材料公司；2、高质量 发展与高股东回报并重，建议关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与 经营业绩提升；3、景气度较高的制冷剂、维生素行业龙头公司；4、宏观经济整体预期改善，建 议关注估值较低的行业龙头价值公司、轻烃裂解子行业龙头公司等。 投资建议 ◼ 截至 2 月 9 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为 21.53 倍，处在历史（2002 年至 今）的 57.17%分位数；市净率（MRQ）为 1.78 倍，处在历史水平的 9.94%分位数。SW 石油 石化市盈率（TTM 剔除负值）为 10.72 倍，处在历史（2002 年至今）的 11.52%分位数；市 净率（MRQ）为 1.23 倍，处在历史水平的 3.63%分位数。2 月份建议关注：1、下游行业快 速发展，建议关注部分电子材料、新能源材料公司；2、高质量发展与高股东回报并重，建议 关注大型能源央企 ...

近期全球多款大模型产品发布，其中 DeepSeek系列模型、OpenAI 发布的 Operator 智能体 受到较高关注。我们认为近期的系列大模型创新，有望推动 AI 普惠、端侧 AI/智能体应用 加速，带动 AI 的广泛应用。随着自有创新加强和西方国家的制裁加剧，中国科技自主趋势 愈发强烈，A股科技资产或迎全面重估。 支撑评级的要点 投资建议 评级面临的主要风险 电子 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 2 月 7 日 强于大市 AI 行业跟踪 中美大模型军备竞赛推动 AI 大时代开启， A 股 科技资产或迎全面重估 AI 应用发展不及预期、Agent 应用不及预期、国产 AI 供应链技术突破不及预期、 自动驾驶/人形机器人落地不及预期、西方国家制裁效果超预期。 相关研究报告 《电子行业 2025 年度策略》20241231 《端侧 AI 行业跟踪》20241121 《XR 行业跟踪》20241009 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子 证券分析师：苏凌瑶 lingyao.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 联系人：周世辉 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company, with a market price of RMB 21.13 and an industry rating of "Outperform" compared to the market [1][3]. Core Insights - The company, Zhongju Gaoxin, is expected to achieve a net profit attributable to shareholders of approximately RMB 679 million to RMB 1.018 billion in 2024, representing a decrease of about 40%-60%. However, the non-recurring net profit is projected to increase by 20%-40% year-on-year, reaching RMB 629 million to RMB 734 million [3][7]. - The company is actively pursuing internal reforms and recovering minority interests, which are expected to enhance the financial performance in the coming years [3][7]. Summary by Sections Financial Performance - The company’s main revenue for 2022 was RMB 5.341 billion, with a projected decline to RMB 5.139 billion in 2023, followed by an expected increase to RMB 5.502 billion in 2024 and further growth to RMB 6.279 billion in 2025 [6][8]. - The EBITDA is forecasted to rise from RMB 749 million in 2023 to RMB 1.046 billion in 2024, and to RMB 1.295 billion in 2025 [6][8]. - The net profit attributable to shareholders is expected to recover from a loss of RMB 592 million in 2022 to a profit of RMB 1.697 billion in 2023, followed by RMB 710 million in 2024 and RMB 903 million in 2025 [6][8]. Market Dynamics - The company is experiencing fluctuations in quarterly performance due to price adjustments and a challenging external consumption environment. The first quarter of 2024 is expected to show a revenue growth of 10.2%, while the second quarter may see a decline of 12.1% [7]. - The company is implementing cost reduction and efficiency improvement measures, benefiting from lower raw material prices, which are expected to positively impact the non-recurring net profit in 2024 [7]. Strategic Initiatives - The company is recovering minority interests, which is anticipated to significantly contribute to the profit in 2025. The acquisition of a 20% stake in Chubang Company is expected to add approximately 6.31% to the net profit [7]. - The company has outlined a strategic plan to achieve RMB 10 billion in revenue for its main product line, Meiwai Xian, by 2026, although achieving this target may be challenging due to team integration and external conditions [7].