图表 5. 房屋新开工面积累计同比情况 图表 6. 基建固定资产投资完成额累计同比情况 2024 年 12 月 24 日 机械设备行业 2025 年度策略 8 2024 年 12 月 24 日 机械设备行业 2025 年度策略 10 "十四五"最后阶段，按照规划仍有较大装机任务未完成，未来两年或迎小幅"抢装"。根据各个省份、 直辖市和自治区正式下发的"十四五"能源发展规划来看，明确标注有 2025 年之前的风电新增装机目 标的合计超过 320GW。但是 2021 年至 2024 年 10 月底，全国风电共计新增并网 206.90GW，距离总 规划的容量仍有较大的差距。因此，不论从招标量还是规划量来看，未来两年都有望迎来小幅"抢装"。 资料来源：金风科技官网，中银证券 资料来源：万得，中银证券 2024 年 12 月 24 日 机械设备行业 2025 年度策略 16 2024 年 12 月 24 日 机械设备行业 2025 年度策略 19 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 2018-03 2018-12 2019-09 2020-06 2021-03 2021-12 2022 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|------------------------------------------------------|-------------------------------|--------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

中国上海浦东 银城中路 200 号 中银大厦 39 楼 邮编 200121 电话: (8621) 6860 4866 传真: (8621) 5888 3554 中银国际控股有限公司北京代表处 中国北京市西城区 西单北大街 110 号 8 层 邮编:100032 电话: (8610) 8326 2000 传真: (8610) 8326 2291 FBIF 食品饮料创新、葡萄酒杂志、中银证券整理 成本短期难以降低，利润或有所承压或分化。在消费者需求更加注重性价比背景下，餐企积极 探索新增长之道，部分企业通过降低客单等方式以换取更高客流。但另一方面，据中国饭店协 会《2023 年中国餐饮年度报告》，房租、人力、食材这三项支出基本占到了商家总成本的 70-75%， 利润空间较为固定，短期内在不影响餐饮服务品质的背景下降本控费有一定难度。因此，在追 求性价比的市场背景下，各家餐企的战略导致其各自利润创造能力有所承压或分化。 建议关注： 需求侧：去年同期基数较高，24 商旅需求仍在复苏阶段 23 年复苏阶段已初步完成，或逐步迈入正常发展周期。据文旅部最新一期数据，2024Q2 全国星级 酒店经营状况同比略有回落，ADR、 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 12 月 23 日 交通运输行业周报 航运方面，2024 年新船订单量创 17 年来新高，12 月 VLCC 中东市场表现 平淡。航空方面，广州新机场已获国务院批复，11 月民航运输总周转量同 比增长 20.5%。快递物流方面，11 月中国快递发展指数为 464.2，2024 年中 国物流总额预计突破 360 万亿元。 核心观点： ①2024 年新船订单量创 17 年来新高，12 月 VLCC 中东市场表现平 淡。克拉克森最新数据显示，今年截至目前的新船订单量为 6260 万修 正总吨（CGT），总价值 1902 亿美元，达到自 2007 年以来的最高水 平；根据招商南油披露，12 月中旬，MR 东北亚市场持续平静，以私下 成交为主，运价低位盘整。东南亚市场保持稳定，中东市场有所回暖， 有望对东南亚市场带来支撑。原油市场方面，VLCC 中东市场持续平 淡，12 月份货盘明显减少，船位充足，运价低位窄幅波动。苏伊士油 轮方面，西非市场平静，大部分 12 月下旬的货盘已成交，运价有所下 滑。美湾市场船位紧张，但货源不足，运价难以提升。②广州新机场已 获国务院 ...

图表 17. 各子行业产能利用率（截至 2024 年 9 月）................................................12 图表 21. 国内新能源汽车产量及增速（截至 2024 年 10 月）..................................13 图表 25. 2024 年以来我国部分需求政策梳理..............................................................14 图表 29. 海外部分化工装置关停计划梳理..................................................................16 图表 35. 2019Q3-2024Q3 石油石化行业在建工程情况 ..............................................17 化工行业 2025 年年度策略 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------- ...

资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，中银证券 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，中银证券 磷酸铁锂电池装机量大幅提升，未来优势有望扩大：根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数 据，2024 年 1-10 月，我国三元电池的装机量为 111.1GWh，同比增长 18.3%；磷酸铁锂的装机量达 到 294.5GWh，同比增长达到 46.7%。在新能源车企推进降本的背景下，磷酸铁锂电池凭借其成本优 势有望逐步扩大领先优势。 动力电池价格趋稳，2025 年有望回升：2024 年以来，三元和铁锂电池价格基本保持稳定，磷酸铁锂 电芯基本维持在 0.4 元/Wh 左右，三元电芯则保持在 0.42 元/Wh。动力电池价格的趋稳一方面和原 材料价格相关，主要原材料碳酸锂价格保持平稳；另一方面，动力电池当前的价格和成本相当接近， 价格具备刚性支撑。展望 2025 年，碳酸锂价格或呈现震荡上行态势，有望对动力电池价格构成支撑。 供给侧控制增量，市场集中度有望向龙头倾斜 政府出台政策限制产能新增：2024 年 6 月，工信部发布《锂电池行业规范条件》，其中提出，引导 企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品 ...

图表 7.上市公司重要公告................................................................................................9 图表目录 1.1 申万（2021）社会服务前两交易周涨幅 (8) (6) (4) (2) 0 2 4 6 8 通 信 电 子 商 贸 零 售 纺 织 服 饰 银 行 家 用 电 器 美 容 护 理 食 品 饮 料 传 媒 汽 车 社 会 服 务 公 用 事 业 计 算 机 国 防 军 工 轻 工 制 造 农 林 牧 渔 石 油 石 化 基 础 化 工 交 通 运 输 建 筑 装 饰 机 械 设 备 医 药 生 物 建 筑 材 料 钢 铁 环 保 有 色 金 属 非 银 金 融 综 合 煤 炭 电 力 设 备 房 地 产 (%) 资料来源：iFind，中银证券 资料来源：iFind，中银证券 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|----------------------|----- ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|------------------------------------------------------|-------------------------------|----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 证券研究报告 \n市场指数 指数名称 | —— | 晨会聚焦 \n收盘价 | 涨跌 % | 2024 年 12 月 23 日 \n中银晨会聚焦 -20241223 | | 上证综指 | | 3368.07 (0.06) | | | | 深证成指 | | 1 ...

(%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 (14%) 13% 40% 68% 95% 123% Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24Dec-24 山推股份 深圳成指 绝对 91.2 0.4 30.7 93.5 相对深圳成指 77.9 1.3 (1.0) 78.9 相关研究报告 《山推股份》20241115 《山推股份》20241104 《山推股份》20240905 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 机械设备：工程机械 证券分析师：陶波 (8621)20328512 bo.tao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060002 机械设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 12 月 23 日 新领导层上任、山重建机完成交割，公司发展迎来新阶段 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|-------|--------|--------|- ...

图表 14. Apple Intelligence 设置界面和图像识别功能 资料来源：极客公园，中银证券 政府端业务压力缓释，需求拐点有望发生 注：截至2024 年12 月 4 日 17 时 政府端债务压力减轻，对计算机信创、政务 IT 等领域会有较大帮助。据第一声研究院预测，信创市 场规模将呈现加速增长趋势，预计 2024 至 2026 年，信创市场规模增速分别为 15.5%、17.8%、26.8%。 尤其是"十四五"规划中明确指出，2025 年行政办公及电子政务系统要全部完成国产化替代；国资委 发布的 79 号文也要求 2027 年年底前实现所有中央企业的信息化系统安全可靠的信创替代。所以在 资金端有支持的基础上，我们认为相关时间进度能得到较好的兑现。 在近期出台的一些典型政务信息化建设项目需求方面，包括 12 月 4 日吉林省政务服务和数字化建设 服务中心发布的《2024 年 12 月政府采购意向》：项目名称为"2024 年政务信息化统一建设项目（非 涉密部分）"，预算金额达 2.4 亿元，内容包括产业支撑类应用、社会服务类应用、办公类应用等软 件开发及运维服务等；预计采购时间为 2025 年 3 月。 ...