证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 策略研究 | 证券研究报告 — 总量周报 2024 年 12 月 15 日 策略周报 重回跨年配置行情主线 重要会议定调下，新兴消费与"AI+应用"作为跨年主线的线索明确。 ◼ 政策预期落地，短期预期兑现行情不改市场中枢上行趋势。本周备受关注 的政治局会议及中央经济工作会议召开，会议延续了 9 月政治局会议的 政策基调，对于 2025 年宏观政策的定调较为积极，基本处于此前市场预 期上沿。明年财政发力，政府端加杠杆有望带动信用周期的企稳修复，但 幅度尚有分歧。短期来看，货币宽松仍是市场最确定主线，信用回稳仍有 待传导，内需数据有效修复前，宏观流动性宽松、无风险利率低位的环境 或将延续。未来一周市场或面临预期兑现后的短期震荡，但市场下行风险 较低，整体大概率呈现箱体震荡，中枢上行趋势仍在。市场结构上仍将延 续小票占优、主题偏强的格局。 ◼ 政策预期助力下，消费结构迈向"全方位"。2024 年 12 月 9 日的政治局会 议及 2024 年 12 月 12 日 ...

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航空机场 | 证券研究报告 — 行业点评 2024 年 12 月 13 日 中国民用飞机机队从 1990 年 204 架增至 2023 年 4270 架，30 余年实现 20 多 倍增长。但进入后疫情时代，受全球供应链扰动等因素影响，主要飞机制造 商订单交付能力下降，我国主要航空上市公司机队规模未来 3 年增速均值为 3.72%，航空运力供给相对稳态。2024 年我国民航客运量有望突破 7 亿人次， 超过疫情前航空出行规模，我国航空出行进入新周期阶段。展望 2025 年，随 着国家陆续出台推动经济高质量发展的政策，我们认为航空出行需求有望稳 步提升。建议关注航空新周期的投资机会，建议关注中国国航、南方航空、 中国东航、吉祥航空、春秋航空、华夏航空。 支撑评级的要点 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20241210 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输：航空机场 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 航空新周期系列点评之一 国内航空运力供给未来 3 年相对稳态，2024 年全 国民航 ...

市场指数 指数名称 收盘价 涨跌% 上证综指 3432.49 0.29 深证成指 10848.42 0.33 沪深 300 3988.83 (0.17) 中小 100 6589.70 (0.09) 创业板指 2261.58 (0.11) 行业表现（申万一级） 指数名称 涨跌% 指数名称 涨跌% 商贸零售 3.29 银行 (1.20) 纺织服饰 2.68 非银金融 (0.62) 轻工制造 2.48 电力设备 (0.34) 房地产 2.28 计算机 (0.07) 综合 2.20 机械设备 0.21 资料来源：万得，中银证券 中银晨会聚焦-20241212 证券研究报告——晨会聚焦 2024 年 12 月 12 日 ■重点关注 【基础化工】百龙创园*余嫄嫄。公司立足于功能糖赛道，客户结构优秀， 不断完善产品布局、优化产能。肠道健康与减糖需求共同促进行业持续扩容， 公司具备多品类规模化生产能力，在抗性糊精等产品方面具备领先优势。中 长期来看，公司持续研发拓展新品及海外产能布局有望打开成长空间。首次 覆盖，给予买入评级。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 产品组 证券分析师：王军 (8621)2032 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 首次评级 2024 年 12 月 11 日 605016.SH 买入 原评级：未有评级 市场价格:人民币 16.64 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 (36%) (25%) (15%) (4%) 6% 17% Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Oct-24Nov-24Dec-24 百龙创园 上证综指 绝对 (41.1) (10.9) (5.8) (43.0) 相对上证综指 (56.6) (10.1) (30.6) (58.2) | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|----------| | | | | | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 323.09 | | 流通股 ( 百万 ) | | 323.09 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 5,376.16 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 50.70 | | 主要 ...

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宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2024 年 12 月 10 日 11 月通胀点评 消费好转是通胀企稳回升的重要条件 11 月 CPI 同比增速低于万得一致预期；CPI 同比增速较 10 月走低，主要是 受食品价格拖累，此外服务业价格的季节性回落也有一定影响；2025 年低基 数对 CPI 的影响比较大，预计 CPI 同比增速有望平缓上行；11 月 PPI 同比 增速超出万得一致预期，主要是受政策发力带动；但是春节前到一季度是投 资和生产的淡季，关注工业品价格向好能否持续。 ◼ 11 月 CPI 环比增速-0.6%，同比增长 0.2%，核心 CPI 同比增长 0.3%，服 务价格同比增长 0.4%，消费品价格同比持平。 ◼ 从环比看，11 月食品价格下降 2.7%，降幅超近十年同期平均水平 2.5 个 百分点，较 10 月增速下行 1.5 个百分点，非食品价格由上月持平转为下 降 0.1%；从同比看，食品价格上涨 1.0%，涨幅比上月回落 1.9 个百分点， 非食品价格由上月下降 0.3%转为持平。 ◼ 食品继续拖累 11 月 CPI 增速表现。11 月 CPI 同比增速较 10 月下降 0.1 个 ...