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宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2024 年 12 月 17 日 1-11 月财政数据点评 广义财政支出发力趋势未减 11月公共财政收入同比增速延续改善。财政支出结构延续向"稳增长"领域倾 斜。广义财政支出发力趋势未减。 ◼ 11 月公共财政收入实现 14029.0 亿元，同比增长 11.0%，增速延续改善 5.5 个百分点；其中，当月税收收入实现 11140.0 亿元，同比增速延续正 增长，实现 5.3%，较上月改善 3.5 个百分点；非税收入规模为 2889.0 亿 元，同比增长 40.4%，增速较上月微幅改善 0.8 个百分点。 11 月权重税种中，国内增值税对当月税收收入同比增速的贡献由负转 正，当月国内增值税同比增长 1.4%，增速较上月继续改善 2.6 个百分 点，拉动当月税收同比增速 0.6 个百分点。需要注意的是，11 月社会消 费品零售总额同比增速仅实现 3.0%，增幅较 10 月收窄 1.8 个百分点，拖 累消费端税种表现。11月国内消费税收入同比增速实现 0.7%，降幅较上 月收窄 9.5 个百分点，拉动当月税收同比增速 0.1 个百分点。11 月进口环 节增值税和消费税同比下 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 12 月 17 日 强于大市 交通运输行业周报 春节假期出入境机票预订量同比去年增 40%， 11 月快递业务量同比增长 14.9% 航运方面，新造船订单维持上涨趋势，我国新船订单量继续位居全球首位。 航空方面，春节出入境机票预订量同比去年增 40%，航空业预计在 2025 年 总收入将首次突破万亿美元。快递物流方面，11 月快递业务量同比增长 14.9%，中国电商物流指数创近七年新高。 ◼ 核心观点： ①新造船订单维持上涨趋势，新造船市场保持活跃。船舶经纪公司 Banchero Costa 在其最新周报中表示，新造船市场保持活跃，共计签署 了 45 艘订单。马士基下订造了 20 艘集装箱船，其中 2 艘 9,000TEU 和 6 艘 17,000TEU 的集装箱船由扬子江造船厂建造，而韩华海洋与新时代造 船厂则分别收到马士基 6 艘 16,000TEU 的新造船订单，这批订单预计将 于 2028 年至 2030 年交付，且所有新造船均为 LNG 双燃料动力船。 Evalend 航运增加了在扬子江造船的订单数量，将其 39000 载重吨 MR1 型成品油 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2024 年 12 月 15 日 宏观和大类资产配置周报 2025 年稳增长是最大的工作重点 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 ◼ 经济数据：11 月 CPI 同比上涨 0.2%，PPI 同比下降 2.5%；11 月美元计出 口同比增长 6.7%，进口同比下降 3.7%；11 月新增社融 2.34 万亿元，新增 人民币贷款 5800 亿元，M2 同比 7.1%。 ◼ 要闻：中共中央政治局召开会议，分析研究 2025 年经济工作；中央经济 工作会议 12 月 11 日至 12 日在北京举行；国家主席习近平会见来华出席 "1+10"对话会的主要国际经济组织负责人；12 月 15 日起，个人养老金制 度从 36 个先行试点城市（地区）推开至全国。 资产表现回顾 ◼ 债涨股跌，市场风险偏好有所下降。本周沪深 300 指数下跌 1.01%，沪深 300 股指期货下跌 0.75%；焦煤期货本周下跌 0.47%，铁矿石主力合约本 周上涨 0.31%；股份制银行理财预期收益率下跌 28BP 至 1.7%，余额宝 7 天年化收益率下跌 0BP 至 1.27%；十 ...

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