Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6][9]. Core Views - The company reported significant growth in H1 2024, with revenue reaching 73.592 billion yuan, a year-on-year increase of 11.95%, and a net profit attributable to shareholders of 9.155 billion yuan, up 272.66% year-on-year [9]. - The revenue growth was driven by both price increases and higher sales volumes across its product lines, including electrolytic aluminum, alumina, and aluminum alloy processing products [9]. - The report highlights the company's integrated aluminum industry chain advantages, which are expected to lead to high earnings elasticity for the full year 2024 [9]. Financial Performance Summary - For H1 2024, the company achieved a gross profit margin of 24.2%, an increase of 15.2 percentage points year-on-year, attributed to lower costs of electrolytic aluminum and reduced management expenses [9]. - The company’s projected revenues for 2024-2026 are 132.79 billion, 133.16 billion, and 135.58 billion yuan, with corresponding net profits of 19.59 billion, 21.27 billion, and 22.59 billion yuan, reflecting growth rates of 70.93%, 8.58%, and 6.22% respectively [9][10]. - The earnings per share (EPS) are forecasted to be 2.07, 2.24, and 2.38 yuan for the years 2024, 2025, and 2026, with current price-to-earnings (P/E) ratios of 4.99, 4.60, and 4.33 [9][10].

证券研究报告 行业研究|行业周报|电子（2127） 当前如何看待 LCD 价格？ 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月18日 证券研究报告 |报告要点 短期受 TV 需求疲软影响，面板价格或出现下滑，随着面板厂主动调降稼动率，LCD 价格有望 企稳；中长期看，国内面板厂商有望受益控产保价策略，盈利能力改善趋势不变，建议关注京 东方 A、TCL 科技 |分析师及联系人 熊军 王海 SAC：S0590522040001 SAC：S0590524070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 行业研究|行业周报 glzqdatemark2 2024年08月18日 电子 8 月周报（8.12—8.18） 当前如何看待 LCD 价格？ 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 电子 沪深300 -30% -17% -3% 10% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 相关报告 1、《电子：电子行业 2024Q2 基金重仓分析： 电 子 行 业 成 为 基 金 第 一 大 重 仓 板 块 》 2024.07.28 2、《电子：折叠 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信（2173） 微软发力 DCI 互联，800G ZR 需求增长 提速 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月18日 证券研究报告 |报告要点 与 Lumen 合作，微软开始部署 DCI 网络，证实了随着算力集群规模的扩大，AI 带来了 DCI 需 求增长。自建 DCI 系统，相较于租赁专线的形式，规模越大成本优势越明显，是大型互联网公 司的优选。目前 800G 技术已经可以满足 DCI 场景的需求，400G/800G ZR 光模块需求持续增 长。我们认为AI产业发展有望加速800G ZR的需求增长。我们建议关注DCI产业链和400G/800G ZR 光模块供应商。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年08月18日 通信 微软发力 DCI 互联，800G ZR 需求增长提速 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 通信 沪深300 -3 ...

证券研究报告 北交所投资策略|点评报告 2024H1 业绩预告点评：披露率仅 6%， 历史业绩增长缺乏稳健性 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月16日 证券研究报告 |报告要点 共 14 家北交所上市公司发布中期业绩预告，12 家归母净利润同比上升，2 家实现扭亏为盈。 整体法计算，14 家预告公司 2024H1 合计归母净利润同比增速 258%，2024Q2 合计归母净利润 环比/同比增速分别为 64%/215%，业绩同比增速向上，单季度环比改善显著。对比沪深来看， 预告公司 2024H1 合计归母净利润同比增速下限和上限分别为 242%、273%，高于主板和双创。 此外，8 月有 2 只北证定开基金进入申赎开放期。 |分析师及联系人 刘建伟 SAC：S0590524050005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 北交所投资策略|点评报告 glzqdatemark2 2024年08月16日 业绩点评 2024H1 业绩预告点评：披露率仅 6%，历史业 绩增长缺乏稳健性 市场表现 -20% 0% 20% 40% 2023/8 2023/11 2024/2 20 ...

证券研究报告 前瞻研究|专题报告 绿色供应链管理：可持续发展的战略抉 择 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月16日 证券研究报告 |报告要点 供应链脱碳日渐成为企业参与全球气候行动的首选行为。企业在复杂的供应链体系中，存在 众多未知且难以管理的风险。从供应链的各个环节来看，原材料的开采、加工到产品的制造、 运输和销售，都伴随着极大的环境风险。在经济发展充满不确定性的时代，绿色供应链管理所 倡导的可持续、高效的运营模式，有可能成为企业在复杂多变的市场中屹立不倒、突出重围的 关键法宝。随着消费者环保意识的不断增强，他们更倾向于选择那些具有绿色供应链管理的 企业所提供的产品和服务。 |分析师及联系人 郭荆璞 SAC：S0590523070003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 前瞻研究|专题报告 glzqdatemark2 2024年08月16日 专题报告 绿色供应链管理：可持续发展的战略抉择 企业在复杂的供应链体系中，存在众多未知且难以管理的风险。从供应链的 环节来看，原材料的开采、加工、产品的制造、运输和销售，都伴随着极大 的环境风险。例如，原材料采购及资源开 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信（2173） 微软发力 DCI 互联，800G ZR 需求增长 提速 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月18日 证券研究报告 |报告要点 与 Lumen 合作，微软开始部署 DCI 网络，证实了随着算力集群规模的扩大，AI 带来了 DCI 需 求增长。自建 DCI 系统，相较于租赁专线的形式，规模越大成本优势越明显，是大型互联网公 司的优选。目前 800G 技术已经可以满足 DCI 场景的需求，400G/800G ZR 光模块需求持续增 长。我们认为AI产业发展有望加速800G ZR的需求增长。我们建议关注DCI产业链和400G/800G ZR 光模块供应商。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年08月18日 通信 微软发力 DCI 互联，800G ZR 需求增长提速 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 通信 沪深300 -3 ...

Demand Side - In July, the retail sales of consumer goods showed a mild recovery with a month-on-month increase of 0.2% (previous value: 0.7%) [5] - Fixed asset investment decreased by 3.9% month-on-month (previous value: +2.7%), indicating a slowdown in overall investment [23] - Real estate sales continued to decline, with a month-on-month decrease of 4.4% (previous value: -7.6%) [21] Production Side - The industrial added value maintained resilience, with a month-on-month growth of 0.4% (previous value: +0.6%) [32] - Power generation also increased by 0.4% month-on-month (previous value: +0.5%), supporting industrial output [34] - Export delivery value fell by 1.8% month-on-month (previous value: -0.2%), reflecting a slowdown in external demand [35] Employment and Economic Outlook - The urban survey unemployment rate rose to 5.2% in July, up from 5.1% in June [39] - The unemployment rate in 31 major cities increased to 5.3%, indicating greater employment pressure in urban areas [41] - Despite the weak July data, the company maintains that the internal driving force of the Chinese economy remains, with expectations for gradual recovery in the second half of the year [8]

Investment Rating - The investment rating for the company is not explicitly stated in the report, but it suggests to "maintain attention" due to improving performance and ongoing product upgrades [2][6][7]. Core Insights - The company reported a net profit attributable to shareholders of 13.775 million yuan for the first half of 2024, a year-on-year decline of 91.14%. However, the second quarter showed a significant quarter-on-quarter increase of 49,363.21% [2][6]. - The company's revenue for the first half of 2024 reached 384 million yuan, representing a year-on-year growth of 52.70%, with a revenue contribution of 51.03% from data communication, consumer, and industrial interconnection markets [2][6][7]. - Continuous optimization of PON products and expansion of product lines, including 800G multimode optical modules and silicon optical modules, are highlighted as key developments [2][6][7]. Summary by Sections Financial Performance - For the first half of 2024, the company achieved a revenue of 752 million yuan, down 20.50% year-on-year, while the net profit was 13.775 million yuan, down 91.14% year-on-year. The second quarter saw a revenue of 439 million yuan, a slight increase of 0.36% year-on-year and a 40.40% quarter-on-quarter growth [6][7]. - The gross profit margin for the first half of 2024 was 21.84%, an increase of 8.16 percentage points year-on-year, with the second quarter gross profit margin reaching 24.64%, up 11.83 percentage points year-on-year [6][7]. Market and Product Development - The company experienced significant growth in data communication, consumer, and industrial interconnection markets, with a revenue increase of 52.70% year-on-year in these segments [2][6][7]. - The company maintains high R&D investment, with R&D expenses of 55.06 million yuan in the first half of 2024, representing a 7.32% R&D expense ratio, up 1.92 percentage points year-on-year [7]. Future Projections - Revenue projections for 2024 to 2026 are estimated at 2.094 billion yuan, 2.585 billion yuan, and 3.196 billion yuan, with year-on-year growth rates of 25.01%, 23.44%, and 23.62% respectively. Net profit projections for the same period are 163 million yuan, 189 million yuan, and 223 million yuan, with growth rates of 100.25%, 15.86%, and 18.17% respectively [7][8].

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|房地产（2143） 7 月基本面仍然承压，市场修复有待政 策扶持 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月16日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 7 月，房地产市场基本面仍然承压，商品房销售降幅走扩，市场观望情绪浓厚。供给 端来看，房企销售回款降幅仍然较大，而库存较高，房企开工意愿较低。短期来看，目前市场 仍然围绕政策预期博弈，收储政策的落地细节和进展是未来重点关注的方向。建议关注布局 核心一二线城市、资金充足的国央企，以及具备改善性产品塑造能力的房企。二手房市场活跃 度较高，建议关注二手房交易龙头企业。 |分析师及联系人 杜昊旻 SAC：S0590524070006 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年08月16日 房地产 7 月基本面仍然承压，市场修复有待政策扶持 相对大盘走势 房地产 沪深300 -40% -23% -7% 10% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 相关报告 1、《房地产：降息符合预期，预售制改革或 有序推进》202 ...

证券研究报告 金融公司|公司点评|江苏银行（600919） 信贷投放强劲，资产质量稳健 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月17日 证券研究报告 |报告要点 江苏银行发布 2024 年中报，2024H1 公司实现营业收入 416.25 亿元，同比+7.16%。实现归母 净利润 187.31 亿元，同比+10.05%。 |分析师及联系人 SAC：S0590522100001 刘雨辰 陈昌涛 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月17日 江苏银行(600919) 信贷投放强劲，资产质量稳健 | --- | --- | |------------|--------------| | 行 业： | 银行/城商行Ⅱ | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 7.67 元 | 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 18,351.32/18,351.32 流通 A 股市值(百万元) 140,754.66 每股净资产(元) 12.15 资产负债率(%) 92.25 一年内最高/最低(元) 8.45/6 ...