证券研究报告 行业研究|行业深度研究|医药生物 PD-(L)1 双靶点药物再掀免疫治疗热潮 (一) 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月15日 证券研究报告 |报告要点 全球重磅临床数据迭出，对肿瘤免疫二代疗法关注度激增，我们看好 PD-(L)1/VEGF、PD1/IL2 和 PD1/IL15 等靶向药物的未来前景。建议关注具备替代 K 药肿瘤免疫治疗基石地位潜力的康 方生物依沃西单抗，以及独辟蹊径采用α-bias 设计、引领免疫疗法新风向标的信达生物 IBI363；基于海外映射逻辑，建议关注 PD1/IL15 靶向药物如 ASKG915、IAP0971 和 SHR-1501。 |分析师及联系人 郑薇 SAC：S0590521070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 44 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2024 年 11 月 06 日收盘价 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 2024年11月15日 医药生物 PD-(L)1 双靶点药物再掀免疫治疗热潮(一) 投资建议： 上次建议： 强于大市（维持） 强于大市 相对大 ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|医药生物 PD-(L)1 双靶点药物再掀免疫治疗热潮 (一) 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月15日 证券研究报告 |报告要点 全球重磅临床数据迭出，对肿瘤免疫二代疗法关注度激增，我们看好 PD-(L)1/VEGF、PD1/IL2 和 PD1/IL15 等靶向药物的未来前景。建议关注具备替代 K 药肿瘤免疫治疗基石地位潜力的康 方生物依沃西单抗，以及独辟蹊径采用α-bias 设计、引领免疫疗法新风向标的信达生物 IBI363；基于海外映射逻辑，建议关注 PD1/IL15 靶向药物如 ASKG915、IAP0971 和 SHR-1501。 |分析师及联系人 郑薇 SAC：S0590521070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 44 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2024 年 11 月 06 日收盘价 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 2024年11月15日 医药生物 PD-(L)1 双靶点药物再掀免疫治疗热潮(一) 投资建议： 上次建议： 强于大市（维持） 强于大市 相对大 ...

证券研究报告 策略研究|点评报告 后续市场的线索梳理 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月13日 证券研究报告 |报告要点 1）当前市场处于从流动性拐点向基本面拐点缓慢过度的状态，和 2019、2020 年类似。 2）风格方面，随着大小盘的成交热度差距来到极值水平，大小盘之间换手率的差距或开始回 落，大小盘、成长价值之间的再均衡将逐步展开。 3）行业方面，必选消费或有持续性，注意 TMT 行业向周期行业的切换。 |分析师及联系人 包承超 邓宇林 肖遥志 SAC：S0590523100005 SAC：S0590523100008 SAC：S0590523110008 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 26 策略研究|点评报告 glzqdatemark2 策略研究 后续市场的线索梳理 相关报告 1、《复盘 2013-2016 年并购潮，看并购重组 的影响》2024.11.08 2、《"特朗普 2.0"，政策思路与资产线索如 何看?》2024.11.06 息超预期变化。3）市场流动性超预期变化。4）国内经济复苏不及预期。 2024年11月13日 ➢ 后续市场的线索梳理 1） ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|房地产 税收优惠落地，促楼市成交、缓房企压 力 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月13日 证券研究报告 |报告要点 11 月 13 日，财政部、税务总局、住房城乡建设部发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关 税收政策的公告。契税方面，唯一住房面积 140 平方米及以下的契税率为 1%，超过 140 平方 米为 1.5%；二套住房分别为 1%和 2%。增值税方面，取消普通和非普通住宅标准后，持有住房 满 2 年免征增值税。土地增值税则继续对增值额未超扣除项目金额 20%的住宅免征，并降低预 征率下限以缓解房企现金压力，东部、中部、西部地区预征率分别下调至 1.5%、1%和 0.5%。 总体来看，契税和增值税优惠有助于市场止跌企稳，土增税调整则有望提升房企利润。 |分析师及联系人 杜昊旻 方鹏 姜好幸 刘汪 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524100003 SAC：S0590524070008 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年11月13日 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|社会服务 增加法定假日，假日经济有望激发消费 潜力 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月13日 证券研究报告 |报告要点 2023 至今，文旅市场延续景气，且政策对文旅行业的支持力度明显上行。2024 年 11 月，国 务院办公厅发布关于修改《全国年节及纪念日放假办法》的决定及 2025 年部分节假日安排， 增加全体公民放假假日 2 天，并强调合理安排统一放假调休，结合落实带薪年休假等制度， 实际形成较长假期。我们认为，法定节假日的增加是旅游全产业链的重大利好，有望持续激活 "假日经济"，发挥行业"一业兴、百业旺"的强大带动作用。建议关注餐饮住宿龙头、旅游 服务龙头及景区优质标的。 |分析师及联系人 邓文慧 曹晶 SAC：S0590522060001 SAC：S0590523080001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年11月13日 社会服务 增加法定假日，假日经济有望激发消费潜力 行业事件 上次建议： 强于大市 投资建议： 强于大市（维持） 相对大盘走势 -40 ...

证券研究报告 非金融公司|公司深度|仲景食品（300908） 香菇酱龙头，谱葱油新篇 2024年11月12日 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 仲景食品利用"西峡香菇"的资源优势，首创香菇酱品类，如今香菇酱已成长为公司的经典单 品，2023 年市占率（按销量计）为 53%；而后公司积极推新，第二成长曲线上海葱油在电商渠 道快速放量，2023 年公司葱油产品市占率（按销量计）高达 70.1%，打开未来成长空间。本文 从产品及渠道两个维度剖析仲景食品的内生增长动能，香菇酱龙头，谱葱油新篇；味美传千 里，业兴展宏图。 |分析师及联系人 刘景瑜 邓洁 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524040002 请务必阅读报告末页的重要声明 1/25 非金融公司|公司深度 glzqdatemark2 2024年11月12日 仲景食品(300908) 香菇酱龙头，谱葱油新篇 | --- | --- | |--------------------------|----------------------| | | | | 行业： | 食品饮料/调味发酵品Ⅱ ...

尊敬的各位投资者大家好我是国联股份的投资者关系负责人胡佳元欢迎大家参加国联股份2024年三季度业绩说明会在此我请代表国联股份向参与本次说明会的广大投资者朋友表示热烈欢迎向关心和支持国联股份发展的各位朋友致以衷心的感谢 同时感谢上证录演中心为本次业绩说明会提供的网络平台支持目前公司2024年三季度经营业绩情况已经在上交所网站挂网披露今天我将就公司三季度的经营情况与大家进行交流和沟通同时听取投资者朋友们的意见和建议希望通过此次交流活动 能够让大家对公司有更加深入的了解下面由我为各位详细介绍公司2024年三季度的财务及经营情况今天我的分享会分为三个部分首先是关于公司的基本情况介绍其次是我们的战略规划第三个部分是公司的经营情况分析首先是关于公司的基本情况介绍 国人股份于2019年7月30日在上交所主板挂牌上市公司整体的定位是以工业电子商务为基础以产业大数据和产业数字化为支撑为细分的各行业提供工业品和原材料的网上商品交易商业信息服务和数字技术服务所以目前公司的业务分为三个板块 第1个板块为商业信息服务平台即国联资源网第2个板块是我们的工业电子商务平台旗下拥有多个深耕于各细分培植领域的多多电商平台第3个板块是我们的数字技 ...

证券研究报告 非金融公司|公司深度|川仪股份（603100） 工业自动化仪表的"中国艾默生" 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月12日 证券研究报告 |报告要点 川仪股份是国内工业自动化仪表龙头，多条护城河加持下有望成为"中国艾默生"。（1）政策助推行业景 气度修复：我们认为设备更新政策加持下，石油石化有望进行规模性的设备更新替换；稳经济政策推动 下，基础化工行业资本开支有望持续修复，最核心的两大下游景气度修复为自动化仪表行业带来增量空 间，我们预计 2024 年自动化仪表（控制阀+仪器仪表）市场空间约 850 亿元。（2）国产替代提份额：川仪 已经完成对二线外资的替代，正冲击一线外资艾默生。我们认为伴随一揽子货币政策和稳地产、保民生、 促消费等财政政策推出，川仪有望充分受益。 |分析师及联系人 SAC：S0590524040006 刘晓旭 蒙维洒 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 44 非金融公司|公司深度 glzqdatemark2 2024年11月12日 川仪股份(603100) 工业自动化仪表的"中国艾默生" | --- | --- | |--------- ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|商贸零售 途虎深度系列 3：复盘美国汽车后市场 -连锁龙头穿越周期（公司篇） 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月12日 证券研究报告 |报告要点 美国汽车后市场龙头公司具备数十年持续稳定成长且抗周期特点。1）AutoZone 近 20 年营收 CAGR 约为 5.99%，净利润 CAGR 约为 8.25%，并且公司在 2008 年金融危机和 2020 年新冠疫情 期间业绩并未出现明显下滑。2）O'Reilly 过去 20 年创超 43 倍的股价涨幅，股价上涨主要 来自同店收入稳步增长以及盈利能力提升。2003-2023 年期间毛利率从 2.22%稳步提升至 51.26%；净利率从 6.62%稳步提升到 14.84%。目前中国汽车后市场格局虽然较为分散，但却 足够广阔，能够让强竞争力的企业稳步成长，推荐国内 O2O 汽车服务龙头途虎。 |分析师及联系人 邓文慧 郭家玮 SAC：S0590522060001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 35 行业研究|行业深度研究 | --- | --- | --- | |---------- ...

国联证券 家电研究团队 政策催化内销景气，厨电&白电值得重视 ——家电行业10月月报及11月投资策略 2024年11月12日 证券研究报告 报告评级：强于大市|维持 请务必阅读报告末页的重要声明 目 录 第一部分 11月投资观点 第二部分 10月市场回顾 第三部分 重点数据跟踪 第四部分 投资建议&核心报告 p 0 1、11月投资观点 Park Q SQ 需求拐点向上，内销弹性可期 白电：本轮以旧换新补贴力度比肩家电下乡，9月起政策执行进入兑现阶段，8月下 旬以来周度零售增速上扬，空调弹性突出；海外欧美降息补库周期共振，需求触底 改善，新兴市场及OBM持续贡献增量；政策利好结构升级，内销均价稳健上行。内 销弹性可期，龙头出口订单保持较快增长，报表质量优异，业绩预期稳健，后续经 营有支撑，推荐美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电等。 黑电：彩电内外销景气仍有分化，国内量增表现平淡，后续有望受益以旧换新政策 带动，新兴市场支撑全球出货表现，2024年全球市场规模有望稳中有增。同时，国 内彩电龙头全球份额提升逻辑持续兑现；盈利端面板波动影响趋弱，产品升级助益 盈利改善，推荐龙头海信视像，关注TCL电子。 小家电： ...