证券研究报告 策略研究|专题报告 复盘 2013-2016 年并购潮，看并购重组 的影响 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月08日 证券研究报告 |报告要点 复盘上一轮 2013-2016 年并购潮，可以看到政策宽松、流动性扩张、产能过剩等宏观因素推 动是关键，当前宏观环境存在类似情况。从上一轮行情和基本面影响来看，小盘、TMT 行情相 对突出；重组后的公司次年 EPS 有增厚、但持续时间不长，此外在后续几年可能会产生商誉 减值。 |分析师及联系人 包承超 张晓春 吴安东 万清昱 SAC：S0590523100005 SAC：S0590513090003 SAC：S0590523100006 SAC：S0590523100004 肖辉煌 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 22 策略研究|专题报告 glzqdatemark2 2024年11月08日 策略研究|专题报告 复盘 2013-2016 年并购潮，看并购重组的影 响 相关报告 1、《"特朗普 2.0"，政策思路与资产线索如 何看?》2024.11.06 2、《出口链景气收敛，消费利润率持续改善》 2024.11 ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|房地产 关注收益水平提升，期待收储落地提速 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月08日 证券研究报告 |报告要点 中央定调、各部委积极响应，收储存量房和土地的相关支持政策相继出台。资金层面央行专项 借款和财政体系的专项债预计是本轮收储的主要资金来源，而收储在落地过程中仍面临项目 收益水平较低的制约。若后续出台更多有效的收储落地措施，如拉长收储资金的考核周期、扩 大收储项目范围、政府给予配套融资贴息等，收储进展或提速，能缓解当前房企现金流压力， 优化市场供求结构，促进房地产止跌企稳。 |分析师及联系人 杜昊旻 方鹏 姜好幸 刘汪 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524100003 SAC：S0590524070008 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 26 行业研究|行业深度研究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|------- ...

证券研究报告 非金融公司 | 公司点评 | 紫金矿业 (601899) 收购秘鲁矿山，增厚金、铜资源储量 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年11月08日 证券研究报告 |报告要点 公司是全球矿业巨头，世界叙资源及产能配置将助力公司产量快速爬坡，矿产钢金产量有望 实现高位再进阶。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 322.65/384.51/451.19 亿 元，EPS 分别为 1. 21/1. 45/1. 70 元; 当前股价对应 P/E 分别为 14. 3/12. 0/10. 2 倍｡ | 分析师及联系人 周志璐 王 球 SAC: S0590524080003 SAC: S0590524060001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 14 非金融公司 | 公司点评 2024年11月08日 紫金矿业(601899) 增厚金、铜资源储量 收购秘鲁矿山 | --- | --- | |-------------------------|-------------------| | | | | 行 业: | 有色金属/工业金属 | | 授资评级: | 买入 (维持) | | 当前价格: | ...

证券研究报告 行业研究 | 行业专题研究 | 社会服务 2024Q3 社服零售财报综述: 出入境、 人服为亮点，关注高质量龙头 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年11月08日 证券研究报告 |报告要点 202403 社零大盘/餐饮类服务消费/商品类消费销售增速延续弱势, 2024 年 6 月社零/餐饮/商 品零售销售额累计增速分别为 3.7%/7.9%/3.2%，至9月累计增速分别降至 3.3%/6.2%/3.0%。 消费数据未见拐点，已经兑现的增量方向以及相应的龙头公司所具有的竞争优势有望相比过 去更有持续性，持续关注预期改善与业绩兑现。建议关注华住集团-S、名创优品、北京人力、 途虎-W 等高质量发展龙头公司。 | 分析师及联系人 邓文慧 會品 郭家玮 SAC: S0590522060001 SAC: S0590523080001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 18 行业研究 | 行业专题研究 2024年11月08日 社会服务 2024Q3 社服零售财报综述: 出入境、人服为 亮点,关注高质量龙头 授费建议: 上次建议: 径于大市 (维持) 径于大市 相对大盘走势 社会服务 20% -20% ...

证券研究报告 非金融公司 | 公司点评 | 伊利股份 (600887) 本轮渠道调整完毕，经营改善 2024年11月08日 请务必阅读报告末页的重要声明 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 三手报，202401-3 实现营业收入 887.33 亿元，同比-8.61%，实现归母净利润 108.68 亿元，同比 15.87%。2024Q3 实现营业收入 290.37 亿元，同比-6.66%，实现归母净利 润 33. 37 亿元，同比 8.53%: 利润表现较亮眼。公司作为乳制品龙头企业，尽管当前乳品需求 尚未明显恢复，但渠道调整完毕利好出货，同时兼具成本红利和费用率把控力，随着后续原奶 价格和需求均边际走稳，公司有望持续经营改善，我们维持"买入"评级。 | 分析师及联系人 刘景瑜 陆莫为 SAC: S0590524030005 SAC: S0590524080005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司 | 公司点评 2024年11月08日 伊利股份(600887) 本轮渠道调整完毕，经营改善 | --- | --- | |-------------------------|------ ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|妙可蓝多（600882） 并表蒙牛奶酪公司，体量扩容并实现扭 亏 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月07日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 三季报，2024Q1-3 实现营业收入 35.94 元，同比（调整内蒙古蒙牛奶酪有限责 任公司数据后）减少 9.40%，实现归母净利润 0.85 亿元，同比（调整后）增长 571.67%。2024Q3 实现营业收入 12.17 亿元，同比（调整后）下滑 6.74%，实现归母净利润 0.13 亿元，实现扭 亏。公司收购蒙牛奶酪公司后，短期梳理方向是控制收入体量的同时重视盈利改善，产品结构 和费用把控上同步发力。待进一步整合梳理到位后，有望凸显规模优势与协同效应，支撑奶酪 主业体量持续做大和盈利水平持续向好，建议持续关注。 |分析师及联系人 刘景瑜 陆冀为 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524080005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月07日 妙可蓝多(600882) 并表蒙牛奶酪公司 ...

证券研究报告 非金融公司 | 公司点评 | 中国电建 (601669) 收入延续正增, 回款有压力 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年11月07日 证券研究报告 |报告要点 公司披露 2024年三季报, 2401-3 公司收入 4, 257 亿元, yoy+1. 2%, 归母净利润 88 亿元, yoy- 7.2%，扣非归泰净利润 79 亿元，yoy—14.4%；2403 收入 1,407 亿元，yoy+1.0%，扣非归贵净 利润 17 亿元,yoy-36.5%。收入增长有韧性,扣非下降较多,非经主要为包括已计提资产减值 准备的冲销部分的非流动资产处置收益。水利投资及新能源工程需求景气废均优，公司工程 业务增长前景较好。电力运营业务规模快速增长，关注砂石业务积极贡献。维持"买入"评 级。 | 分析师及联系人 式慧东 SAC: S0590523080005 吴紅艳 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司 | 公司点评 2024年11月07日 中国电建(601669) 回款有压力 收入延续正 | --- | --- | |-------------------------|---------- ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|中国宏桥（01378） 铝产业链一体化优势凸显，盈利弹性持 续释放 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月07日 证券研究报告 |报告要点 公司子公司山东宏桥发布 2024 年前三季度财务数据。2024 年前三季度，山东宏桥实现净利润 157.54 亿元，同比增长 141.43%。公司坚持构建上下游一体化产业链格局，同时积极整合海 外铝土矿资源；受益于上游氧化铝业务的不断完善，公司在确保自身成本稳定性的同时，实现 了氧化铝利润的增加。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 195.9/212.7/225.9 亿 元，分别同比增长 70.93%/8.58%/6.22%，EPS 分别为 2.07/2.24/2.38 元，当前股价对应 PE 分 别为 7.02/6.47/6.09 倍，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 丁士涛 刘依然 SAC：S0590523090001 SAC：S0590523110010 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月07日 中国宏桥 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|小鹏汽车-W（09868） 小鹏汽车 2024 年 10 月销量点评： Mona 热销 P7+或延续，智能全球助成长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月07日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 11 月 1 日，小鹏汽车公布 10 月交付数据。2024 年 10 月，小鹏汽车共交付新车 23,917 台，同比增长 20%，环比增长 12%。2024 年 1 月-10 月，小鹏汽车累计交付新车共 122,478 台， 同比增长 21%。我们预计公司 2024/2025/2026 年销量分别为 18/45/67 万辆，对应营业收入分 别为 436/793/1046 亿元，同比增速分别为 42%/82%/32%。归母净利润分别为-50.5/ -5/23 亿元。维持"买入"评级。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 数据来源：公司公告、iFinD，国联证券研究所预测；股价为 2024 年 11 月 07 日收盘价 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|理想汽车-W（02015） 理想汽车 10 月交付数据点评： 交付能力升级，端到端加速推送 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月07日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 11 月 1 日，理想汽车公布 2024 年 10 月交付数据。2024 年 10 月，理想汽车交付新车 51,443 辆，同比增长 27.3%。我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 1473/2054/2800 亿 元，同比增速分别为 19.0%/39.4%/36.3%，归母净利润分别为 85.3/142.4/237.2 亿元，同比 增速分别为-27.1%/67.0%/66.6%，EPS 分别为 4.02/6.71/11.18 元/股，3 年 CAGR 为 40.6%。 公司产品力提升，智能电动加速，销量兑现和盈利能力兑现。维持"买入"评级。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月07日 理想汽车-W(02015) 理想汽 ...