证券研究报告 港股公司|公司点评|理想汽车-W（02015） 理想汽车 11 月交付数据点评： 端到端加速推送，高阶车型占比提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年12月03日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 12 月 1 日，理想汽车公布 2024 年 11 月交付数据。2024 年 11 月，理想汽车交付新车 48,740 辆，同比增长 18.8%。我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 1473/2054/2800 亿 元，同比增速分别为 19.0%/39.4%/36.3%，归母净利润分别为 85.3/142.4/237.2 亿元，同比 增速分别为-27.1%/67.0%/66.6%，EPS 分别为 4.02/6.71/11.18 元/股，3 年 CAGR 为 40.6%。 公司产品力提升，智能电动加速，销量兑现和盈利能力兑现。维持"买入"评级。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年12月03日 理想汽车-W(02015) 理 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|小鹏汽车-W（09868） 小鹏汽车 2024 年 11 月数据点评： 交付持续增长，"车位到车位"首秀惊 艳 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年12月03日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 12 月 1 日，小鹏汽车发布 11 月交付数据。2024 年 11 月，小鹏汽车共交付新车 30,895 台，同比增长 54%，环比增长 29%。我们预计公司 2024/2025/2026 年销量分别为 19/42/64 万 辆，对应营业收入分别为 434.0/922.9/1382.8 亿元，同比分别增长 41.5%/112.6%/49.8%；归 母净利润分别为-65.1/7.0/34.2 亿元。优质车型上市有望迎来销量拐点，智能驾驶迭代催化 和车型上市节奏有望助力公司实现财务数据的反转，大众合作或进一步扩大公司营收和技术 能力。维持"买入"评级。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年12月03日 小鹏汽车-W(0986 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|比亚迪（002594） 比亚迪 11 月销量点评： 销量再创新高，纯电车型环比加速 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年12月03日 证券研究报告 |报告要点 比亚迪发布 11 月产销快报，2024 年 11 月比亚迪实现新能源乘用车销量 50.4 万辆，同比增长 67.2%，环比增长 0.7%。其中纯电销量为 19.8 万辆，同比增长 16.4%，环比增长 4.5%；插混 销量为 30.6 万辆，同比增长 133.1%，环比下滑 1.6%；海外销量为 3.1 万辆，同比增长 1.1%， 环比下滑 0.7%，单月整体销量继续创新高。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年12月03日 比亚迪(002594) 比亚迪 11 月销量点评： 销量再创新高，纯电车型环比加速 | --- | --- | |----------------------------|---------- ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|长城汽车（601633） 出口完成全年目标，全景 NOA 实现全国 开城 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年12月02日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 11 月产销快报，11 月实现汽车销量 12.7 万辆，同比+3.7%，环比+9.1%；1-11 月累 计实现汽车销量 109.8 万辆，同比-1.8%。行业旺季叠加以旧换新政策支撑，预计公司 12 月 销量有望进一步提升。展望 2025 年，公司出口进一步向上，智驾加码助力公司产品力提升， 公司销量有望进一步增长。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年12月02日 长城汽车(601633) 出口完成全年目标，全景 NOA 实现全国开城 | --- | --- | |----------------------------|--------------| | | | | 行 业： | 汽车/乘用车 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | ...

证券研究报告 联合研究|联合研究点评 国联消费研究团队 2024 年 12 月金股推 荐 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月30日 证券研究报告 |报告要点 国联消费研究团队 2024 年 12 月金股推荐。 家电：重点推荐雅迪控股；轻工：重点推荐太阳纸业；医药：重点推荐科伦博泰生物-B；食品： 重点推荐颐海国际；商社：重点推荐润本股份；农业：重点推荐海大集团；纺服：重点推荐比 音勒芬。 风险提示：1）宏观经济增速放缓风险；2）消费政策出现大幅变化风险；3）海外需求低于预 期风险。 |分析师及联系人 管泉森 郑薇 刘景瑜 邓文慧 SAC：S0590523100007 SAC：S0590521070002 SAC：S0590524030005 SAC：S0590522060001 王明琦 高旭和 SAC：S0590524040003 SAC：S0590523110007 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 联合研究|联合研究点评 glzqdatemark2 2024年11月30日 国联消费研究团队 2024 年 12 月金股推荐 相关报告 事件描述： 国联消费研究团 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|医药生物 新版医保目录发布，看好创新药发展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月29日 证券研究报告 |报告要点 报告要点：11 月 28 日国家医保局印发 2024 年版国家医保药品目录，本次调整中共 91 个药品 新增进入国家医保药品目录。我们继续看好内需对国内企业的创新药拉动。产品价格降幅与 2023 年持平，目录外多家企业产品受益，目录内药品价格降幅温和，继续看好创新药行业。 |分析师及联系人 夏禹 郑薇 SAC：S0590518070004 SAC：S0590521070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 8 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年11月29日 医药生物 新版医保目录发布，看好创新药发展 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -40% -17% 7% 30% 2023/11 2024/3 2024/7 2024/11 医药生物 沪深300 相关报告 1、《医药生物：PD-(L)1 双靶点药物再掀免 疫治疗热潮(一)》2024.11.15 2、《医药 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|农林牧渔 如何看待 10 月生猪产能数据 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月29日 证券研究报告 |报告要点 据国家统计局/农业农村部数据，10 月末全国能繁母猪存栏量 4073 万头，环比增长 0.3%，同 比下降 3.2%,环比增幅较上月收窄 0.3 个百分点。10 月份全国 5 月龄以上中大猪存栏量同比 下降 3.2%，预计未来 2-3 个月的生猪上市量将较上年同期有所减少。随着天气进一步转凉， 猪肉消费将进入传统旺季，加之冬季腌腊和元旦等节日消费拉动，年末猪肉消费需求将明显 增长，生猪价格有望止跌回升，生猪养殖将保持盈利。 |分析师及联系人 王明琦 涂雅晴 SAC：S0590524040003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年11月29日 农林牧渔 如何看待 10 月生猪产能数据 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -30% -10% 10% 30% 2023/11 2024/3 2024/7 2024/11 农林牧渔 沪 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|凌云股份（600480） 力传感器写入章程，机器人业务正式启 航 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月29日 证券研究报告 |报告要点 公司力传感器业务拟写入章程，机器人业务正式启航，当前机器人产业化对力传感器需求旺 盛，根据高工机器人数据，预计 2030 年人形机器人力传感器市场规模约为 328 亿元，市场空 间广阔，公司顺利开启传感器业务打开成长天花板。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月29日 凌云股份(600480) 力传感器写入章程，机器人业务正式启航 | --- | --- | |----------------------------|-----------------| | | | | 行 业： | 汽车/汽车零部件 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 9.74 元 | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本 ( ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|轻工制造 以史为鉴，基于股价复盘看本轮家居如 何演绎？ 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月27日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 9-11 月国家发布政策组合拳以调控地产，叠加省级行政区以旧换新细则加码家居，家 居板块 9-10 月最高涨幅达 33.74%，估值有所修复，但近 5 年 PE 分位数仍处低位。回顾过去 20 年市场上行阶段轻工板块表现，家居股价经历了 9 轮 30%+涨幅，大盘上行阶段家居胜率较 高，地产链后周期中家居股价弹性也相对更强。此外 2022 年 10 月底在宏观环境和政策表现 等维度与今年 9 月底相似，但相较之下此轮政策可持续性或更强。我们认为，未来家居以旧 换新政策有望延续，同时地产止跌企稳效果已有显现，或将带动 2025 年家居景气度回暖。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 戚志圣 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 23 行业研究|行业深度研究 | --- | --- | |-- ...

证券研究报告 宏观经济|宏观专题 供给冲击后就业市场呈现一些新变化 ——美国就业市场观察（一） 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月22日 证券研究报告 |报告要点 美联储本轮周期的关注点正在从通胀逐步转向就业市场，如果就业市场冷却太快，美联储可 能需要更快降息。新冠疫情和移民涌入可能对美国劳动力市场造成了较明显的供给冲击。历 史数据显示失业率、非农就业都呈现随着经济周期波动的特性，在供给冲击后本轮周期呈现 一些新变化。失业率触发萨姆法则，非农数据修正转负经济却并未衰退，雇主调查和家庭调查 的差异逐渐扩大，家庭调查显示出的就业市场更弱一些。就业市场的韧性可能帮助美联储在 本轮周期实现不着陆，即经济没有衰退。 |分析师及联系人 王博群 方诗超 SAC：S0590524010002 SAC：S0590523030001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 40 宏观经济|宏观专题 glzqdatemark2 2024年11月22日 宏观专题 供给冲击后就业市场呈现一些新变化 ——美国就业市场观察（一） 相关报告 1、《10 月供需进一步改善——10 月经济数 据点评》202 ...