证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信 GSE 技术助力 AIGC 快速发展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月09日 证券研究报告 |报告要点 面向未来智算中心规模建设和 AI 大模型发展及部署需求，中国移动联合多家合作伙伴推出了 全调度以太网技术方案（GSE），共同打造无阻塞、高带宽、低时延的高性能网络，助力 AIGC 等高性能业务快速发展。GSE 不是重造以太网，而是将高性能计算需求融入以太网。GSE 生态 日益成熟，目前 GSE1.0 技术目前已在超万卡智算中心里规模商用，将训练过程中的通信时间 占比缩短 20%以上，达到国际领先水平。我们重点推荐 GSE 产业链的投资机会，建议关注：锐 捷网络、紫光股份、中兴通讯、中国移动。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 7 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年11月09日 通信 GSE 技术助力 AIGC 快速发展 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|食品饮料 2024Q3 大众品需求承压，原材料红利 释放 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月09日 证券研究报告 |报告要点 2024Q3 大众品需求依旧疲软，餐饮表现环比 2024Q2 进一步承压。原材料成本红利延续，大众 品重点企业利润表现优于收入：2024Q1-3 大众品企业实现收入 2417.19 亿元，同比-3.25%， 归母净利润为 245.68 亿元，同比+10.88%。2024Q3 大众品重点公司实现收入 781.99 亿元，同 比-3.93%，归母净利润 70.25 亿元，同比-0.51%。展望后市，随着"一揽子"消费刺激政策逐 步落地、传导，叠加核心资产止跌企稳+居民收入及消费预期企稳甚至进一步改善，我们看好 需求端的修复逻辑，大众餐饮等场景修复带来的大众品企业经营端改善。 |分析师及联系人 刘景瑜 邓洁 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524040002 请务必阅读报告末页的重要声明 1/26 行业研究|行业专题研究 | --- | --- | |-------------------- ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|银行 化债方案落地金融机构资产质量有望改 善 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月08日 证券研究报告 |报告要点 一方面，此次债务置换直接利好金融机构资产质量改善，有助于支撑金融机构估值修复。另一 方面，2023 年末 G20 国家平均政府负债率 118.2%，同期我国政府负债率仅有 67.5%，此次置 换后我国政府依旧还有较大的举债空间。整体来看，此次化债有助于金融机构估值修复，同时 后续财政政策将有望保持较高的政策力度，后续或仍有大量增量政策落地，我们看好稳增长 背景下金融股的表现。 |分析师及联系人 刘雨辰 陈昌涛 SAC：S0590522100001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------ ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|轻工制造 收储加速以旧换新扩容，关注家居龙头 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月10日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 11 月 8 日，全国人大常委会办公厅召开新闻发布会，宣布将直接增加地方化债资源 10 万亿元，明确各项地产政策正加速落地，并将实施更加给力的财政政策。地产政策的加快 推进,体现了中央层面推动房地产市场止跌回稳的坚定态度。与此同时，官方表示明年将实施 更加给力的财政政策，如扩大以旧换新的品种和规模，有望对家居消费需求形成实质性拉动。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 戚志圣 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|-------------------------------------------- ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|汽车 特斯拉成首批数据合规企业，有望迎价 值重估 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月09日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 11 月 8 日，中国汽车工业协会等部门发布通报确认特斯拉成为首批符合汽车数据安 全合规要求的企业之一，特斯拉得到国家权威机构认证，有望助力特斯拉 FSD 进入国内市场。 目前 FSD 加速迭代，FSD V13.3 版本有望于 2024 年 11 月底推送，或进一步提升用户使用体 验，特斯拉估值有望重塑。同时，公司工厂产能有望持续扩容，预计明年下半年随着特斯拉新 产能的投产和新产品投放，公司有望进入新的快速增长期，特斯拉相关产业链也有望迎来新 的发展机遇。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 喻虎 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|中国财险（02328） 中国财险 2024 年开放日点评：高质量 发展助推新能源车险转型升级 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月09日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 11 月 8 日，公司在北京召开 2024 年投资者开放日，以"新能源车险高质量发展的探 索与实践"为主题向市场介绍公司在车险经营管理上的创新举措以及在新能源车险业务上取 得的成效等内容。我们预计随着公司坚定推进新能源车险转型升级，新能源车险 COR 有望改 善。 三 |分析师及联系人 刘雨辰 朱丽芳 SAC：S0590522100001 SAC：S0590524080001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月09日 中国财险(02328) 中国财险 2024 年开放日点评：高质量发展助 推新能源车险转型升级 | --- | --- | |----------------------------|----------------| | | | | 行 业： | 非银金融/保险Ⅱ | | 投资评 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|国科军工（688543） 毛利率提高或由于收入结构变化，需求 若快速增长产业链地位或将提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月09日 证券研究报告 |报告要点 公司公告 2024 年三季报，2024 前三季度实现营收 7.64 亿元，同比增长 12.7%，单三季度实 现营收 2.82 亿元，同比增长 1.4%；前三季度实现归母净利润 1.49 亿元，同比增长 61.2%， 单三季度实现归母净利润 0.70 亿元，同比增长 41.1%。 |分析师及联系人 吴爽 叶鑫 SAC：S0590523110001 SAC：S0590524030004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月09日 国科军工(688543) 毛利率提高或由于收入结构变化，需求若快 速增长产业链地位或将提升 | --- | --- | |----------------------------|--------------------| | | | | 行 业： | 国防军工/地面兵装Ⅱ | | 投 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|潍柴动力（000338） 大缸径+降本贡献增量，Q3 扣非逆势增 长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月09日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 10 月 30 日公司发布 2024 年三季度报告。2024 年前三季度公司实现收入 1619.5 亿 元，同比增长 1.0%，归母净利润 84.0 亿元，同比增长 29.2%。2024Q3 实现收入 494.6 亿元， 同比下滑 8.8%，环比下滑 11.8%，实现归母净利润 25.0 亿元，同比下滑 4%，环比下滑 24.4%， 扣非归母净利润 22.3 亿元，同比增长 10%，环比下滑 28.8%。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月09日 潍柴动力(000338) 大缸径+降本贡献增量，Q3 扣非逆势增长 | --- | --- | --- | |-------------------------- ...

证券研究报告 行业研究 | 行业深度研究 | 电力设备 精密结构件:稳定且具备成长的锂电池 优质赛道 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年11月08日 证券研究报告 |报告要点 精密结构件为锂电池关键组成部分。我们认为动储电池材料变革对壳体需求不变，结构件在 当前体系无颠覆式的技术变化，中长期需求可见度较高，未来需求三年 CAGR 有望达 17.9%。 同时，结构件环节赛道具备"小而美"的特征：1）在技术/客户/资金具备较强壁垒，构成产 业发展护域河;2）行业格局较为稳定，龙头企业的先发优势和自身 alpha 将愈发实出，且两 方面的优势或具备可持续性,其产品、客户竞争力以及盈利能力或进一步强化,未来环节有望 维持"一超多强"的格局。 | 分析师及联系人 贺 朝晖 SAC: S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 42 行业研究 | 行业深度研究 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证券研究报告 非金融公司|公司深度|软控股份（002073） 液体黄金持续增长，轮胎设备龙头扬帆 起航 2024年11月08日 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 1）中国轮胎步入全球化扩张阶段，在建/拟建产能超亿条，旺盛的扩产需求有望带动大量的新 增设备需求，轮胎设备景气上行，公司订单需求高增。2）公司是稀缺的轮胎生产解决方案供 应商，二十余年来持续研发投入，产品覆盖轮胎生产 80%的核心装备，产品性能比肩国际且具 有较强性价比优势，全球市场份额持续提升，2018-2023 年销售额 CAGR 为 17.2%，显著高于 海外头部企业。3）橡胶新材料业务持续发力，EVEC 胶性能优异且具有技术壁垒，有望受益于 液体黄金轮胎放量，打开成长空间。 |分析师及联系人 张玮航 许隽逸 SAC：S0590524090003 SAC：S0590524060003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 35 非金融公司|公司深度 glzqdatemark2 2024年11月08日 软控股份(002073) 液体黄金持续增长，轮胎设备龙头扬帆起航 | --- | --- | | ...