证券研究报告 非金融公司|公司点评|新泉股份（603179） 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年01月07日 证券研究报告 |报告要点 根据公司发展及战略规划需要，通过全资子公司新加坡新泉，以 3600 万欧元在德国慕尼黑投 资设立新泉（欧洲）有限公司，并由新泉（欧洲）在德国拜仁州投资 3,000 万欧元设立新泉 （拜仁）汽车零部件有限公司，注册地为德国拜仁州。在海外设立子公司有望提升公司产品品 质和快速响应能力，进一步拓展拜仁州中高端外资品牌客户。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2025年01月07日 新泉股份(603179) 设立德国子公司，全球化进程加速 设立德国子公司，全球化进程加速 | 行 业： | 汽车/汽车零部件 | | --- | --- | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 42.55 元 | 基本数据 | 总股本/流通股本(百万股) | 487/487 | | -- ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|专业服务 顺周期复苏，聚焦高景气度领域反弹机 会--检测服务行业 2025 年度投资策略 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年01月06日 证券研究报告 |报告要点 2024 年在地方政府财政压力、部分下游行业需求偏弱的背景下，多数检测服务龙头营收增速 放缓，行业处于阶段性低谷。国内检测行业估值回落历史低位，或已充分反映对当前的预期。 2025 年随着经济政策逐渐出台和各公司业绩增速的逐季改善，行业有望迎来触底反弹的机会。 2024 年中央经济工作会议召开，会议强调实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求。随 着宏观环境逐渐好转，2025 年行业有望迎来供需改善，行业估值也有望逐步恢复合理区间， 军工芯片等自主可控领域检测需求有望率先回暖，建议关注相关领域检测个股。 |分析师及联系人 田伊依 SAC：S0590524070001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 14 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 2025年01月06日 截至 2024 年 12 月 31 日，SW 检测服务整体 PE（TTM）为 28.46 倍， ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|建筑材料 政策或改善需求，重视供给侧变化 ——建材建筑 2025 年度投资策略 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年01月06日 证券研究报告 |报告要点 地产链材料板块，近期水泥错峰生产执行力度加强支撑价格改善，同时应重视行业供给方面 重要政策推出及效果，重视水泥龙头；非地产链重视玻纤/药包材等，关注细分领域景气上行 机会、关注药包材模制瓶龙头如山东药玻等。建筑板块，我们认为地方政府化债力度加大或有 利于改善企业回款及资产质量，建议关注：1）估值低、较好分红且更受益化债政策的央企， 如中国建筑/中国交建等；2）积极转型变革及海外市场持续突破的企业如中材国际/中钢国际 /中国化学/北方国际等。 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 43 武慧东 朱思敏 吴红艳 SAC：S0590523080005 SAC：S0590524050002 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 2025年01月06日 建筑材料 政策或改善需求，重视供给侧变化 ——建材建筑 2025 年度投资策略 2024 年 9 月以来政策基调有 ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|医药生物 增量看空间，存量看结构 ——医药生物行业 2025 年投资策略 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年01月06日 证券研究报告 |报告要点 近年来医药指数回撤较多，产业端和投资端均面临一定的压力，人口结构性老龄化背景下医 保收支不平衡压力是医改需要考虑的因素，医药产业进入后集采时代的新常态。存量看结构， 增量看空间，医药板块的长期投资要把握医改背景下产业链利益再分配的存量结构性机会和 老龄化和出海带来的增量机会，未来 1 年维度建议重视创新药出海和左侧资产估值修复的潜 在机会。 |分析师及联系人 郑薇 付鹏飞 SAC：S0590521070002 SAC：S0590524110003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 70 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 2025年01月06日 医药生物 增量看空间，存量看结构 ——医药生物行业 2025 年投资策略 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -30% -10% 10% 30% 2024/1 2024/5 2024/9 2025/1 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|理想汽车-W（02015） 理想汽车 2024 年 12 月销量点评：年度 交付破 50 万辆，AI 助力下一阶段成长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年01月06日 基本数据 | 总股本/流通股本(百万股) | 1,992/1,992 | | --- | --- | | 流通市值(百万港元) | 191,312.02 | | 每股净资产(元) | 31.90 | | 资产负债率(%) | 58.71 | | 一年内最高/最低(港元) | 182.90/68.65 | 证券研究报告 |报告要点 2025 年 1 月 1 日，理想汽车公布 2024 年 12 月及全年交付数据。2024 年 12 月，理想汽车交 付 58,513 辆，同比增长 16.2%。2024 年累计交付 500,508 辆。我们预计公司 2024-2026 年营 业收入分别为 1473/2054/2800 亿元，同比增速分别为 19.0%/39.4%/36.3%，归母净利润分别 为 85.3/142.4/237.3 亿 元 ， 同 比 增 速 分 别 为 -27.1%/6 ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|有色金属 供给受约束，看多顺周期 ——有色金属行业 2025 年度投资策略 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年01月02日 证券研究报告 |报告要点 展望 2025 年，随着美联储进入降息周期、全球流动性有望改善；国内一系列增量政策持 续显效，经济保持回升向好态势。海内外需求有望迎来共振，有色金属长牛趋势持续； 我们持续看好板块的投资机会，维持有色金属行业"强于大市"评级。推荐标的方面： 1）工业金属：铝板块推荐中国铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份；铜板块推荐紫金 矿业、洛阳钼业、江西铜业、五矿资源、金诚信、铜陵有色；2）贵金属：黄金板块推荐 中金黄金、赤峰黄金、山金国际等，白银板块推荐兴业银锡。 |分析师及联系人 丁士涛 刘依然 SAC：S0590523090001 SAC：S0590523110010 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 40 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 2025年01月02日 有色金属 供给受约束，看多顺周期 ——有色金属行业 2025 年度投资策略 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议 ...

证券研究报告 2024年12月31日 |分析师及联系人 策略研究|点评报告 1 月行情的配置思路 证券研究报告 1）历年春节前 1 月看，市场行情偏弱，收益预期偏低，部分年份有较大的回撤风险，因而需 要注重波动控制。2）如果春节前有行情，需要满足：①行情从 12 月延续到 1 月，或者②重 大政策或数据刺激。暂未看见 1 月行情的明显信号，如果后续进一步的催化，可以等到出现 明显信号后再做决策，当前的首要思路还是控制短期波动。3）从降低波动的角度考虑，有两 类思路：如果配置单一风格，可以考虑配置低波动的绝对收益策略；如果多种风格交叉配置， 红利搭配景气、质量风格的性价比更高。 SAC：S0590523100005 SAC：S0590523100008 SAC：S0590523110008 策略研究|点评报告 2024年12月31日 相关报告 1、《并购风起，助力无锡新质生产力发展》 2024.12.29 2、《岁末年初的日历效应》2024.12.25 2）从历史经验看，如果春节前有行情，需要满足：①行情从 12 月延续到 1 月， 或者②出现重大政策或数据刺激。一方面，市场在 12 月没有走出明显趋势，短期 ...

|分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 2024年12月31日 相对大盘走势 -30% -10% 10% 30% 2023/12 2024/4 2024/8 2024/12 农林牧渔 沪深300 行业事件 行业研究|行业专题研究 | --- | --- | --- | --- | |-------------|----------------------------------------------|----------------------------------------|-------| | | | | | | 图表 1 ： | 农业农村部能繁母猪存栏量（万头） | .............................. | 4 | | 图表 2 ： | 涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动(样本点 1) | ...................... | 5 | | 图表 3 ： | 涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动 ( 样本点 2) | ...................... | 5 | | 图表 4 ： | Mysteel 能繁母猪存栏量环比变动（综合） | ... ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|保险Ⅱ 严监管助力行业高质量发展——保险行 业 2025 年度投资策略 2024年12月25日 证券研究报告 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 27 扫码查看更多 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|----------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | 正文目录 | | | | | | | | | | | | | 1. | | 复盘：股价及业绩均取得亮眼表现 .................................... | 5 | | | | | 1.1 | 股价：板块显著跑赢大盘，个股走势趋同 ..................... ...

证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 2024 年 12 月 17 日, 国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工 作的若干意见》，中国结算发布《关于对沪、深市场 A 股分红派息手续费实施优惠措施的通知》。 通知有利于促进资本市场健康发展、规范央企开展市值管理。通知从多方面涵盖了规范央企 控股上市公司市值管理的举措。提高上市公司质量是改进央企控股上市公司市值管理的基础。 开展有利于提高投资价值的并购重组是提升市值的重要手段。加大市场化改革力度等对改进 市值管理也产生重要促进作用。加大上市公司分红激励有利于推动上市公司增强投资者回报。 赵雪芹 杜秦川 SAC：S0590521030001 政策研究|点评报告 2024年12月24日 值管理工作的若干意见》等点评 相关报告 1、《实施更加积极有为的宏观政策：中央经 济工作会议解读》2024.12.15 2、《加强超常规逆周期调节：12 月 9 日政治 局会议点评》2024.12.10 2024 年 12 月 17 日, 国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司 市值管理工作的若干意见 ...