[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 中科星图(688568.SH) 2025 年 01 月 07 日 买入（首次） 所属行业：计算机/IT 服务Ⅱ 当前价格(元)：46.36 证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 李佩京 资格编号：S0120524090004 邮箱：lipj＠tebon.com.cn 研究助理 王思 邮箱：wangsi＠tebon.com.cn 市场表现 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-01 2024-05 2024-09 中科星图 沪深300 | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅(%) | -20.75 | -15.65 | 23.76 | | 相对涨幅(%) | -16.30 | -9.98 | 29.28 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 中科星图：低空 AI 算力龙头新 起点 投资要点 脱胎于中科院的天基数字地球国家队龙头 （1）公司是 ...

证券研究报告 | 宏观专题 [Table_Main] 宏观专题 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 戴琨 邮箱：daikun＠tebon.com.cn 陈冠宇 邮箱：chengy＠tebon.com.cn 连桐杉 邮箱：liants＠tebon.com.cn 相关研究 年底收官，成绩如何 ——2024 年 12 月及 2025 年一季度经济数据前瞻 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2025 年 01 月 07 日 核心观点：12 月中央经济工作会及政治局会对 2025 年定调后，当前处于强预期、 弱现实阶段，我们认为政策真空期应重点关注三个方向：1）强预期层面，中央已 经定调，跟踪地方两会、各部委工作会议及国央企工作会议会有助于进一步理解各 类政策的部署和细则。2）弱现实层面，当前商品价格、信用扩张、地产市场等表 现各有不同，仍待进一步政策效果落地带动经济修复。3）外部冲击，特朗普就任 在即，叠加短期处于"强美元、高利率"的周期高点，短期关注汇率贬值压力、潜 在制裁加码和关税 ...

食品饮料 优于大市（维持） [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -39% -29% -20% -10% 0% 10% 20% 29% 2024-01 2024-05 2024-09 食品饮料 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《山西汾酒（600809.SH）：稳 健压倒一切，全面深化高质量发 展》，2024.12.6 2.《食品饮料行业周报 20240722- 20240726-板块配置回到低位，建 议关注中报超预期个股》， 2024.7.28 3.《水井坊（600779.SH）：24Q2 业绩超预期，经营稳中有进》， 2024.7.27 4.《食品饮料行业周报(20240715- 20240719）：板块情绪回暖，建议 关注中报超预期个股》，2024.7.22 5.《食品饮料行业周报 20240708- 20240712-中期业绩预告集中披 露，建议关注超预期个股》， 2024.7.14 食品饮料 2025 年 1 月 6 日 茅台顺利实 ...

证券研究报告 | 宏观周报 [Table_Main] 宏观周报 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 戴琨 邮箱：daikun＠tebon.com.cn 陈冠宇 邮箱：chengy@tebon.com.cn 连桐杉 邮箱：liants＠tebon.com.cn 本周看什么？俄乌协议到期，"全球科技 春节" --宏观周报（20241230-20250105） [Table_Summary] 摘要： 核心观点：本周聚焦两个方向，其一，乌俄天然气过境协议到期。其二，CES 2025 即将开幕，关注 AI 硬件、AI 软件和智能化的最新成果。 高频宏观数据：高频数据支撑交通运输和汽车呈现较高景气度，文旅消费和建筑建 材景气度待修复。 短期投资建议：债市关注对货币政策预期的变化；股市聚焦"宽货币"、地产"止 跌回稳"和外部风险扰动。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2025 年 1 月 6 日 热点观察 1：乌俄天然气过境协议到期。2025 年 1 月 1 日，俄能源巨头俄罗斯天 然气工业股份公司通报称，由于与乌克兰签订的俄罗斯天 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2025 年 01 月 06 日 医药生物 优于大市（维持） 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 李霁阳 资格编号：S0120523080003 邮箱：lijy7＠tebon.com.cn 市场表现 -29% -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 2024-01 2024-05 2024-09 医药生物 沪深300 数据来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《昆药集团：集采续约平稳落 地，圣火并表未来可期》，2025.1.3 2.《医药行业周报：GLP-1 授权再 次 火 热 ， 哪 些 管 线 值 得 关 注 》， 2024.12.29 3.《泰恩康（301263.SZ）创新研 发 持 续 推 进 ， 未 来 可 期 》， 2024.12.22 4.《医药行业周报： 麻醉药品—— 供给端高壁垒的医药核心资产》， 2024.12.22 5.《医药行业周报： AI 技术与制药 结 合 ， 降 本 增 效 前 景 好 》， 2024.12.15 医药行业周报 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 汽车 2025 年 1 月 5 日 汽车 优于大市（维持） 证券分析师 邓健全 资格编号：S0120523100001 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 赵悦媛 资格编号：S0120523100002 邮箱：zhaoyy5＠tebon.com.cn 资格编号：S0120523120002 邮箱：zhaoqz＠tebon.com.cn 赵启政 研究助理 秦梓月 邮箱：qinzy＠tebon.com.cn 市场表现 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-11 2024-03 2024-07 汽车 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《10 月小米汽车单月销量首次突 破 2 万台， 零跑 B 系列首款全球 化 车 型 B10 亮 相 巴 黎 车 展 》， 2024.11.6 2.《均胜电子（600699.SH）：毛利 率 持 续 改 善 ， 在 手 订 单 充 沛 》， 2024.11.4 3.《保隆科技（603197.SH）：Q3 业 绩 符 合 预 期 ， 经 营 持 续 改 善 》， ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 基础化工 优于大市（维持） 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 市场表现 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2024-01 2024-05 2024-09 基础化工 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《水利带来民爆新机遇，SAF 产业 趋势起点来临》，2024.12.29 2.《宝丰能源(600989.SH)：进入产能 高速释放阶段！》，2024.12.26 3.《——生物柴油系列报告一-SAF 元年前夕的三点思考》，2024.12.25 4.《圣泉集团（605589.SH）：在建项 目有序推进，二次回购彰显信心》， 2024.12.24 5.《供给端约束预期强化，关注制冷 剂 、 涤 纶 长 丝 、 维 生 素 E 》， 2024.12.22 2025 年 01 月 05 日 制冷剂长协价格上涨，氧化铝提 振烧碱需求 [Table_Summary] 投资要点： 核心观点： 基础化工 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周基础 ...

证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 李佩京 资格编号：S0120524090004 邮箱：lipj＠tebon.com.cn 研究助理 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 计算机 2025 年 01 月 05 日 计算机 优于大市（维持） 王思 邮箱：wangsi＠tebon.com.cn 市场表现 -39% -29% -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 2024-01 2024-05 2024-09 计算机 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《低空+商业航天催化不断，关注中 科系产业链》，2024.12.27 2. 《 昇 腾 产 业 链 催 化 或 将 至 》， 2024.12.26 3.《AI 应用产业化的开端： OpenAI 十 二 日 发 布 会 深 度 总 结 》， 2024.12.25 4.《闪极开启千元 AI 眼镜时代，关注 上游配套产业链厂商》，2024.12.23 5.《字节有望带来千亿增量 AI 芯片 市场规模（更正版）》，2024.12.20 小米发力 ...

[Table_Main] 海外市场周报 证券研究报告 | 海外市场周报 2025 年 1 月 5 日 证券分析师 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 分化加剧的美元资产 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 上周全球股市涨少跌多。韩国综合指数领涨全球主要市场。美股三大指数集体下 跌，标普 500、纳指和道指涨跌幅分别为-0.5%、-0.5%和-0.6%；欧洲市场表现分 化，英国富时 100 小幅上涨 0.9%，德国 DAX 和法国 CAC40 指数分别下跌 0.4% 和 1.0%；亚太地区涨少跌多，仅韩国综合指数和印度 SENSEX30 指数上涨，其 余市场都有不同程度的回调，沪深 300 跌幅超过 5%。 美国经济景气度数据均好于市场预期。1 月 2 日，标普全球公布的数据显示，美国 12 月 Markit 制造业 PMI 好于预期，不过仍略低于 11 月的水平。隔日美国供应管 理协会（ISM）公布，12 月制造业指 ...

有色金属 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 有色金属 2025 年 01 月 05 日 研究助理 市场表现 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2024-01 2024-05 2024-09 有色金属 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《有色金属周报：俄乌冲突或缓和， 氧化铝价格小幅下跌》，2024.12.29 2.《有色金属周报：美联储鹰派降息， 金属价格回调》，2024.12.22 3.《中国宏桥：行业持续景气，业绩 或有倍增-中国宏桥：行业持续景气， 业绩或有倍增》，2024.12.19 4.《有色金属周报：我国 25 年将实 施更加积极的宏观政策，美联储 12 月降息预期加强》，2024.12.14 5.《盛达资源：风起青萍，好事发生》， 2024.12.10 有色金属周报：PMI 维持在扩张 区间，黄金价格坚挺 [ ...