2.2. 高压+远距离趋势明显，海缆价值量有望提升 所属行业：通信/通信设备 当前价格(元)：15.11 相关研究 买入（首次） -23% -11% 0% 11% 23% 34% 46% 57% 2023-12 2024-04 2024-08 中天科技 沪深300 [Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 中天科技(600522.SH) 2024 年 12 月 24 日 投资要点 海缆需求上行，公司龙头地位稳固。国内外海风建设加速趋势明显，24 年前三季度 我国海风风机招标量达 760 万千瓦，同比+24.59%，海上风电新增装机量 247 万 千瓦，同比+72.7%。海缆作为海上风电场的动脉，可分为阵列缆和送出缆，阵 列缆主流的电压等级为 35kV，正在向 66kV 发展；送出应用最多的主流电压等级 为 220kV，正在向 330kV 和 500kV 发展，且随着离岸距离增加，海缆的用量也 有望提升。公司作为国内海缆龙头企业，技术水平国内外领先，在江苏、广东、 山东等省份均布局海缆制造基地，过往业绩突出，在国内外均中标数个标志性海 缆订单。 投资建议与估值：公司作为光通信和海缆领域头部企业， ...

相关研究 投资要点 高附加值项目稳步推进，高成长性凸显。○1 特种电子树脂方面：公司特种电子树 脂业务进展良好，300 吨 PPO 产线满产中，新建 1000 吨 PPO 项目已于今年 6 月 投产，7 月全线调试完毕，产出合格产品，截至 10 月底下游客户验证基本完成， 单月产能利用率 60%以上。我们认为，后续受益于 AI、光模块市场爆发，带动 PCB、 CCL 相关行业市场需求旺盛，有望进一步增厚公司利润。②多孔碳方面：公司自 主开发的硅碳用多孔碳材料性能优异，能在高压实条件下不破碎，保持高首效和 长循环，已获得国内前三家头部电池企业的认可。目前公司已建成产能 300 吨， 年产 1000 吨硅碳负极用多孔碳项目正在积极推进中，预计 2024 年底陆续达产。 ③生物质方面：大庆生产基地"100 万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）"项目 完成改造后产能稳步爬坡，截至三季度末产能利用率已达 70%以上，预计四季度 完全达产，争取 2025 年一季度实现单月盈亏平衡。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 公司点评 圣泉集团（605589.SH） 信息披露 | --- | --- | --- | --- ...

买入（维持） 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 研究助理 王友舜 邮箱：wangys5＠tebon.com.cn 相关研究 赛轮轮胎（601058.SH）：全球化布局 稳步推进，配套市场版图不断完善 前三季度轮胎产销两旺，顺势涨价转移成本压力。前三季度公司全钢、半钢和非 公路胎产品的产销量均创历史同期最好水平，总产销量同比增长均超过 30%，带 动整体收入及利润均实现大幅增长。前三季度公司毛利率 28.38%，同比+2.92pct， 归母净利润率 13.73%，同比+3.08pct。单三季度来看，公司实现轮胎产品收入 81.73 亿元，同比+15.99%；当季轮胎产销量分别为 1921.63/1933.39 万条，分别 同比+17.61%/+22.81%，公司毛利率 27.69%，同比-0.10pct，环比-2.08pct，归母 净利润率 12.89%，同比-0.38pct，环比-1.34pct。三季度公司利润率有所下滑主要 系：①受产品结构变化等因素影响，公司轮胎产品平均价格同比-5.55%，环比 +0.36%。②原材料方面，天然橡胶 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 电气设备 2024 年 12 月 22 日 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 新能源发电投资建议：建议关注几条主线：1）新电池片技术叠加优势的一体化组 件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）新型技术涌现的电池片 环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企 业：TCL 中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳 光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。 风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份； 2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三 一重能，明阳智能等。 风险提示：原材料价格波动风险、产业链价格波动风险、行业竞争加剧风险。 市场表现 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 | --- | |------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 宏观周报 [Table_Main] 2024 年 12 月 22 日 | --- | --- | --- | |------------|--------------------------------|-------| | 宏观周报 | 本周看什么？市值考核、鹰派降息 | | | | -- 宏观周报（ | | | 证券分析师 | | | 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 戴琨 邮箱：daikun＠tebon.com.cn 陈冠宇 邮箱：chengy@tebon.com.cn 连桐衫 邮箱：liants＠tebon.com.cn [Table_Summary] 摘要： 核心观点：本周聚焦两个方向，其一，美联储"鹰派降息"。其二，韩国国会通过 总统弹劾案。 高频宏观数据：高频数据继续支撑交通运输、煤炭钢铁维持较高景气度，地产、文 旅消费、建筑建材景气度待修复。 短期投资建议：债市关注增量宽货币可能的落地时点；股市关注进一步的流动性宽 松配合其他政策共同发力。 热点观察 1：美联储"鹰派降息"。北京时间周四(12 月 19 ...

行情回顾：本周 A 股汽车板块跑输大盘。（1）本周沪深 300 指数跌幅 0.14%，其 中汽车板块跌幅 0.94%，涨跌幅位居 A 股中信一级行业第 7 位。（2）本周 SW 乘 用车跌幅 0.20%，理想汽车-W、零跑汽车领涨。（3）本周 SW 商用车跌幅 1.77%， 宇通客车、安凯客车领涨。（4）本周 SW 汽车零部件跌幅 1.19%，科博达、华懋科 技领涨。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 理想汽车申请"L4"商标。12 月 19 日，理想汽车关联公司北京车和家信息技 术有限公司申请注册"L4"商标，国际分类为运输工具，目前商标状态为等待实质审 查。这一动作引发了外界对理想汽车未来产品线的猜测。理想汽车 L 系列已推出 L9、L8、L7、L6 四款 SUV 车型，CEO 李想曾表示将推出非 SUV 形态的 L5 车 型，但未提及 L4。此次注册"L4"商标，可能是为未来产品规划做准备，也可能是 出于商标保护的考虑。目前，关于"L4"商标的具体用途尚不明确。（第一电动网） [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 汽车 | --- | --- | |---------------- ...

行业周报 煤炭 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 17 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律 ...

王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 内需与出口共振，需求端有望稳健向好。长丝下游主要集中在纺服领域，年初以来 在我国居民收入及消费信心趋稳、国家促消费政策逐步显效等因素支撑下，国内纺 服链稳步复苏，根据 Wind，1-10 月国内纺织业、服装业规模以上工业增加值同比 分别+5.1%、+0.5%。直播带货、即时零售等电商新模式持续激发市场消费潜力， 1-10 月服装鞋帽针织品类、服装类企业零售额同比分别+1.1%、+0.6%。此外，原 料端，长丝出口延续近六年来的高位水平，根据钢联，1-10 月累计出口 317 万吨， 同比-6.1%；应用端，我国纺织产业链竞争力持续释放，前三季度对美国、欧盟、 东盟、加拿大、乌克兰等贸易伙伴纺织品服装出口额均实现正增长。根据百川盈孚， 2024 年 1-11 月我国涤纶长丝表观消费量合计 3099 万吨，同比+19.1%，增速表现 亮眼。向后展望，在 2025 年国家层面大力提振消费的预期下，长丝内需有望加速 回暖，同时海外补库周期渐进，长丝出口有望迎来量增。 行业点评 基础化工 资料来源：Wind、绸都网、钢联、德 ...

2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业点评 基础化工 信息披露 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 基础化工 | --- | --- | |------------------|-------------------------------| | | 2024 年 12 月 22 日 | | 2025 基础化工 | 年制冷剂配额公示，看好 | | 优于大市（维持） | 行业景气延续 | 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《关注制冷剂、维生素等涨价品 种》，2024.10.19 2.《供需侧双重利好，制冷剂景气有 望超预期》，2024.12.20 事件：12 ...

表 1：基本金属价格及变动概览 资料来源：Wind，COMEX，德邦研究所 资料来源：Wind，COMEX，IPE，德邦研究所 行业周报 有色金属 图 9：2024 年 11 月，美国:失业率:季调 4.20%...............................................................8 图 10： 2024 年 12 月 17 日，COMEX:黄金:非商业净持仓 262041 张 ..........................8 图 11：本周 SHFE 铜价下跌 1.3%,LME 铜价下跌 2.2%..................................................9 厂精炼费 RC0.83 美分/磅...............................................................................................10 图 18：本周 SHFE 铝库存减少 4.3%,LME 铝库存减少 1.9% ......................... ...