2024 年 08 月 10 日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 非银行业周报（2024 年第二十八期）： "国联+民生"整合重组加速、券商行业并购重组 再提速 市场表现： 本期（2024.8.5-2024.8.9）非银（申万）指数-2.31%，行业排名23/31，券商II指 数-1.62%，保险工指数-3.80%； 上证综指-1.48%，深证成指-1.87%，创业板指-2.60%。 个股涨跌幅排名前五位：仁东控股（+11.11%）、海德股份（+1.52%）、国联证券 (+1.52%)、天风证券（+0.81%）、东方证券（+0.71%）； 个股涨跌幅排名后五位：锦龙股份（-14.14%）、国盛金控（-7.47%）、中国人寿 (-7.47%)、香溢融通（-5.25%）、中国太保（-5.17%）。 （注：去除 ST 及退市股票） 核心观点： 证券： 市场层面，本周，证券板块下跌 1.62%，跑输沪深 300 指数 0.07pct，跑输上证综 指数 0.14pct。当前券商板块 PB 估值为 1.00 倍，位于历史低位。 本周、８月８日，国联证券发布《国联证券发行股份购买资产并募集配套资金暨关 联交易报 ...

Group 1: Economic Indicators - July manufacturing PMI recorded at 49.4, down 0.1 percentage points, indicating continued weakness in the manufacturing sector[1] - Non-manufacturing PMI at 50.2, down 0.3 percentage points, suggesting limited economic recovery[1] - Downstream demand weakness is affecting upstream production, leading to a marginal decline in raw material prices[1] Group 2: Financial Market Analysis - Shanghai Composite Index at 2867.2837, while Shenzhen Component Index at 8463.8637, showing mixed market performance[1] - Financial sector outperformed with a 1.17% increase, while sectors like utilities and coal saw declines of 2.04% and 1.63% respectively[5] - Northbound capital showed a net inflow of 32.19 billion yuan, indicating improved market sentiment[5] Group 3: Monetary Policy and Funding - Central bank conducted 7810.5 billion yuan in reverse repos, with a net withdrawal of 2037 billion yuan for the week[11] - Interest rates for 7-day repos decreased, with R001 averaging 1.6466% and R007 at 1.8044%[14] - Government bond financing is expected to accelerate in August, potentially impacting liquidity in the market[15] Group 4: Global Economic Context - US ISM manufacturing PMI at 46.8, indicating economic weakness, with non-farm payrolls at 114,000, below expectations[5] - The US dollar index fell to 103.2295, down 1.0938 from the previous week, reflecting a shift in global economic dynamics[27]

眽眻眽眿 年 眻睃 月 眻眾 日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 投资评级 增持 非银行业周报（眽眻眽眿 年第二十七期）： 中小券商股权频繁流转，行业内部并购整合态势活 跃 市场表现： 本期（眽眻眽眿.睂.眽睄-眽眻眽眿.睃.眽）非银（申万）指数+眽.眼睁%，行业排名 睄/眾眼，券商Ⅱ 指数+眽.眼眻%，保险Ⅱ指数+眽.眽眽%； 上证综指+眼.眿眿%，深证成指-眻.着眼%，创业板指-眼.眽睃%。 个股涨跌幅排名前五位：锦龙股份（+眼睁.着睃%）、中国银河（+睃.睄睁%）、华鑫股份 （+睃.睂睃%）、亚联发展（+睃.着眻%）、天茂集团（+睁.睄睃%）； 个股涨跌幅排名后五位：海通证券（-眽.眿睄%）、华铁应急（-眻.睃眼%）、江苏金租（- 眻.睁眻%）、中信证券（-眻.眽睁%）、国投资本（-眻.眼睂%）。 （注：去除 ST 及退市股票） 核心观点： 证券： 市场层面，本周，证券板块上涨 眽.眼眻%，跑赢沪深 眾眻眻 指数 眽.睃眾pct，跑赢上证综 指数 眼.睁眻pct。当前券商板块 PB 估值为 眼.眻眽 倍，位于历史低位。 本周，锦龙股份发布了关于筹划重大资产重组事项的进展公告，公司计划通过上 ...

2024 年 08 月 06 日 证券研究报告|行业研究|军工行业深度报告 国防军工 军工材料月报：板块走势及估值回升 报告摘要 ◆ 军工材料行情回顾： 7 月份中航证券军工材料指数（+2.87%）、军工（申万）指数 (+4.46%)，跑输行业 1.59 个百分点。 上证综指（-0.97%），深证成指（-1.07%），创业板指（+0.28%）； 涨跌幅前三：光威复材（+15.85%）、铂力特（+8.46%）、菲利华 (+7.80%); 涨跌幅后三: 民士达 (-7.14%)、同益中 (-6.79%)、中复神鹰 (-6.70%)。 ◆ 本月主要观点： 截至 2024 年 7 月末, 军工材料板块 (中航证券军工材料指数-19.15%) 较年初变动幅度有所收窄, 同时, 中航证券军工材料指数市盈率为 36.58 倍 (环比提升 3.72%)，处于 2018 年以来的 21%分位（较年初-7pcts），军工 材料行业估值已有所提升。虽然上半年公募基金军工材料持仓规模在下降， 但我们认为随着军工行业下半年基本面恢复预期增强、这一数据将开始改 省 当前，军工材料上市公司中已有 6 家公告了 2024 年半年报业绩预告， ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with an expectation of returns exceeding 10% relative to the CSI 300 index over the next six months [5]. Core Views - The company has demonstrated rapid revenue growth, achieving operating income of 2.763 billion yuan, a year-on-year increase of 15.13%, and a net profit attributable to shareholders of 629 million yuan, up 15.46% year-on-year [1]. - The core products have driven revenue growth, with the impact of centralized procurement gradually dissipating, leading to a robust performance in the anesthetics segment [1]. - The company has launched an equity incentive plan, reflecting confidence in long-term development, with 8.7616 million restricted shares to be granted [1]. - Significant investment in R&D has been made, with R&D expenses reaching 319 million yuan, a 13.03% increase year-on-year, and over 70 projects currently under research [1][3]. Summary by Sections Financial Performance - For the reporting period, the company achieved operating income of 2.763 billion yuan, with a net profit of 629 million yuan, and a basic earnings per share of 0.62 yuan, reflecting a year-on-year growth of 14.81% [1]. - The industrial business generated 2.359 billion yuan in revenue, a 14.51% increase, while the commercial pharmaceutical business saw revenue of 359 million yuan, up 23.64% [1]. Product Development - The anesthetics product line has shown rapid growth, with revenue from anesthetic products reaching 1.522 billion yuan, a 20.04% increase, accounting for 55.09% of total revenue [1]. - The company has over 70 projects in development, including more than 20 innovative drug projects and 9 projects undergoing consistency evaluation [3]. Future Outlook - The company is expected to see earnings per share (EPS) of 1.24 yuan, 1.49 yuan, and 1.72 yuan for the years 2024 to 2026, with corresponding dynamic price-to-earnings ratios of 19.44, 16.15, and 13.94 [3]. - The company is positioned as a leading player in the domestic central nervous system drug development and production sector, with a positive outlook for long-term growth driven by new product launches [3].

2024 年 08 月 02 日 证券研究报告|行业研究|行业点评 计算机 重视空中交通管理发展，紧盯低空空管系统市场增量 报告摘要 ◆ 低空经济发展频繁受事件催化，重视空中交通管理领域市场发展机遇 7 月 30 日，习近平总书记在中央政治局第十六次集体学习时指出，要做好国家空 中交通管理工作，促进低空经济健康发展。稍早，党的二十届三中全会提出要 "深化综 合交通运输体系改革"，"发展通用航空和低空经济"。目前，中国民航局已经成立促进低 空经济发展工作领导小组，按照低空经济涉及的领域，在工作组下成立项目组，包括综 合安全监管、法规、市场管理、飞行标准、适航审定、机场、空管空域、安保和规划等。 国家级相关工作议事协调决策机构的成立，有利于系统推进低空经济建设，统筹协调跨 区域、跨部门、以及央地之间的分工、合作。现阶段，空域决策权已逐渐下放，包括县 级政府也已具备一定的空域决策权，通航的航线在申请、审批流程上已大大简化。2024 年以来，我国低空经济建设持续受到政策、事件催化，相关产业发展呈现蓬勃发展态势。 根据《中国低空经济发展研究报告（2024)》, 2023 年我国低空经济规模 5059.5 亿元, 同比增 ...

主要数据 上证指数 2905.3375 沪深300 3384.3919 深证成指 8553.5509 2024年08月04日 证券研究报告|宏观研究|宏观点评 美联储即将开启降息，国内稳内需政策仍需发力 2024 年 7 月 29 日-8 月 4 日周报 美联储 7月会议继续按兵不动，9月开启降息概率较大 北京时间 8 月 1 日凌晨,美联储公布 7 月利率决议,连续第 8 次决定维持利率区间 在 5.25%-5.50%。从美联储的声明以及鲍威尔在发布会上的表态看,在通胀趋向放缓的 情况下,当前美联储对就业的关注度有所上升。声明表示:"经济前景存在不确定性,委 员会关注其双重使命所面临的双向风险。"对于未来的政策，鲍威尔表示经济正在接近 降低美联储政策利率的合适时机,并表示9月份降息可能会提上日程。 北京时间８月２日晚公布的数据显示,美国7月季调后非农就业人口增11.4万人, 预期增17.5万人,前值从增20.6万人修正为增17.9万人。美国7月失业率 4.3%,预 期 4.1%,前值 4.1%。美国 7月平均每小时工资同比升3.6%,预期升 3.7%,前值从升 3.9%修正为升 3.8%。7 月美国非农就业 ...

政策带来的投资机会。 2024年08月03日 证券研究报告|策略研究|策略点评 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------|----------------------------|---------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | 阶段性底部或已形成,市场或转向"东升西落"交易 | | | | | 报告摘要 | 作者 | | | | 核心观点: | 董忠云 | 分析师 | | | | | SAC 执业证书: S0640515120001 | | | ◆ 美国经济数据再度走弱,美股一度出现"衰退交易"。同时美联储 | 联系电话:010-59562478 | | | | 逐渐接近降息，为国内货币政策打开空间。三中全会和 7 月政治 | 邮箱:dongzy@avicsec.com | | | | 局会议定调积极，后续国内稳增长大概率加码， ...

2024年 08 月 03 证券研究报告|行业研究|行业点评 社会服务行业·周观点 职业教育体系改革推进会召开，行业向上空间可期 投资评级 增持 维持评级 mNk走势图 ◆ 本周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为5.49%、在申万 一级行业涨跌幅中排名2/31。 ◆ 各基准指数周涨跌幅情况为：社会服务（5.49%）、上证指数 (0.50%）、深证成指（-0.51%）、沪深300（-0.73%）、创业板 指（-1.28%）。 ◆ ◆ 子行业涨跌幅排名：教育（8.68%）、旅游及景区（6.05%）、酒 店餐饮（5.46%）、专业服务（4.66%）、体育 II（3.88%）。 个股涨跌幅排名前五: 中公教育 (37.67%) 、科德教育 (27.65%) 、 安邦护卫 (18.58%) 、云南旅游 (17.54%) 、勤上股份 (13.91%) 。 ◆ 个股涨跌幅排名后五: 国缆检测（-4.42%）、天纺标（-4.29%）、 中纺标（-1.45%）、米奥会展（-1.22%）、中体产业（-1.20%）。 核心观点： 全国深化现代职业教育体系建设改革现场推进会在泉州召开、会上 强调，职业教育是实现新型工业化和中国 ...

2024年 08月 03 F 证券研究报告行业研究|军工行业点评 国防军工 军工行业周报：低空欲高飞，"千帆"舞星河 报告摘要 核心观点 本周，国防军工（申万）指数（+2.40%），连续四周上涨，行业（申 万）排名（7/31)，行业周成交量环比上升 54.61%，同期上证综指 (+0.50%)，深证成指（-0.51%），创业板指（-1.28%），平工板块表现 出明显超额收益；从细分赛道来看，低空经济顶层规划进一步明确，商 业航天受下周一组网仪式催化，相关个股宗申动力(+40.63%)、航宇微 (+39.96%)、星网宇达(+34.99%)、航新科技(+34.14%)、莱斯信息 (+24.18%)等涨幅居前。 本周主要观点如下： 一、低空经济获顶层重点关注，有望成为 2024 年投资主线 7 月 30 日，中共中央政治局就推进现代边海空防建设进行第十六 次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时发表重要讲话强调， 要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展。要优化人民防 空建设模式，构建现代人民防空体系。 8 月 2 日，深圳市交通局、市工信局、市发改委联合主办深圳市低 空经济高质量发展大会召开。会上， ...