更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 Goldman Economics Sachs Research 1 June 2024 | 6:34PM HKT Asia Views: Still waiting for the Fed (and the US election) Andrew Tilton +852-2978-1802 andrew.tilton@gs.com Goldman Sachs (Asia) L.L'C. uncertainties. The first is Federal Reserve policy. "Higher for longer" US rates- our economics team now expects the first Fed cut in September-constrain EM policymakers, where FX stability is often an emphasis. A strong USD dollar and weaker regional FX (Exhibit 1) have meant more impo ...

还有我们的一个观点那首先呢就是我们可以看到近期其实整个的人形机器人板块没有特别大的行情那主要的原因呢我们认为一个是和整个的一个市场本身的一个有比较大的一个关系第二个就是整个的一个在过去在二季度吧其实整个的一个人形机器人行业虽然说催化事件还是相对会比较多的但是 没有大的特别就是能够让大家感觉到就是能够一下子进步很快的那种事件当然我认为也这未来的话一些小事件也是会层出不穷的就是整个的一个行业的一个发展也不是一蹴而就的也是通过一个慢慢的一个打磨然后整个的一个行业稳步的一个向前那现在整个人行记忆人产业链整个还是一个上下有像关节设计还有大模型的一个导入 等等这样的一个稳步进行的一个阶段一个阶段所以说我们认为还是在二季度的话应该是特别是二季度末或者是三季度初的话应该可能会是一个比较好的一个布局区因为板块也布局的布局期因为毕竟板块也调整了一段时间三季度的话也有可能相对有一些比较好的一个催化时间可能会逐步的一个 首先总结一下整个行业的变化我们看到5月份和二季度的行业政策 安徽山东啊等等地也是相继发布了一个产业发展路线图这个的话可能是上海北京啊广州啊广州之等地然后最新发布的一个产业发展路线图也表明了各个区域各个省份对人型机器人 ...

经营情况的一个跟踪首先是五月光模块的这个行情这个从三亚公司的涨跌幅来看新一胜是表现最好没涨也没跌去创和天福都是经历了一定程度的回调那同期呢不管是互指互升300还是创业板指都是有一个小幅的回调可以说是如果把光模块三亚龙头这个加总到一起可能是略微跑输大盘的究其原因呢我们 认为不是基本面的原因更多的还是交易层面的一个原因为什么这么说呢我觉得首先五月份AI或者说光通信的基本面是向上的我们原来对于五月的判断是AI的应用月这个判断目前来看从基本面的角度来讲是非常正确的因为五月份的包括像OpenAI像谷歌像微软都是在应用侧发了很多的比较有利的一些产品 那特别是OpenAI和谷歌这个也都发了关于这个人机对话的一些简化版的一些模型啊这个体验都是非常不错啊那包括英伟达在5月底的业绩以及后续的走势也是符合预期的啊那所以说我们认为还是 基本面肯定是向上的特别是在应用端这一块应用端刚才讲了OpenAI谷歌微软发布了一些应用虽然说可能这些应用的变化没有说特别夺人眼球但是我们其实可以看到巨头们的一些AI应用在逐渐落地而且最重要的是这些应用是帮助一些智能终端加速了AI化的进程 为什么这个进程是加速了主要是因为你像OpenAI谷歌都发了这个人 ...

Summary of Conference Call Company/Industry Involved - The conference call pertains to Everbright Securities, a professional institution in the securities industry Core Points and Arguments - The meeting emphasizes that the content does not constitute investment advice under any circumstances, highlighting the importance of understanding various investment risks [1] - Participants are encouraged to make independent investment decisions based on their own circumstances and to bear the investment risks themselves [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - The statement serves as a disclaimer, indicating the company's commitment to transparency and the necessity for investors to conduct their own due diligence [1]

感谢大家参加本次电话会议会议即将开始请稍后本次电话会议请面向招商证券的专业投资机构客户及受邀客户 会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议未经招商证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 大家好欢迎参加招商传媒TMT成长的力量每周电话会议目前受参会者均处于静音状态下面有请王老师发言谢谢我们各位投资者晚上好我是招商电子团队的研究员王甜今天我给大家汇报一下我们团队上周的一些行业动态和观点那么从上周来看的话整个电子板块是有接近三个点的涨幅在一级板块里面涨幅是排在第一名的 这个里面有几个原因一个是上周有公开信息半导体的三期大基金已经成立了它的注册金额是前两期大基金的注册金额加成还要更高这个是催化整个半导体板块上周是有五个多年的涨幅另外就是消费电子测的话AI端测持续的有新的创新 那么具体来说的话其实上上周微软就已经发布了copilot的这个AIPC所以说上上周其实就已经开始有一些退化那么上周来看的话呢因为上周有海外的龙头公司惠普的Q2的这个财报那从他的这个财报里面能看出来他的PC业务在恢复已经这两年来首次恢 ...

大家好欢迎参加中台汽车观点看好车期六月新品拓动汽车需求会议目前早餐会者均处于静音状态下面开始播报声明声明播报完毕后主持人可以直接开始发言谢谢本次电话会议服务于中台证券正式签约客户为非货 未经中泰证券授权请勿对外传播本次会议的内容包括但不限于视频、音频、文字记录内容等信息感谢您的理解与配合中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利市场有风险投资需谨慎本会议信息仅供参考不代表任何投资建议本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失负担任何责任 各位领导早上好我是中泰汽车首席何俊逸就是汇报一下我们这周的这个周关点也是六月份的这个开端就我们的观点的话是看好六月优质电车新品拓动汽车需求首先的话从这个大贝塔维度去看应该说就是说汽车在这两年的这个产品的迭代的速度是非常快的 然后消费者对于汽车新品的这种观望的情绪是非常浓厚的六月份开始的话以DMI5.0为代表的这种产品供给然后是开启了年度自主优质电测的供给的序幕其实在这里可以先讲一下就是这两到三年为度为什么大家觉得汽车的这个 投資每年都有一波行情然後而且在年內的行情的波動是比較大的其實有幾個原因第一個原因的話就是從總量維度去看其實我們汽車的年度的景氣度是穩定的 ...

Summary of Conference Call Company or Industry Involved - The conference call is related to the securities industry, specifically involving Zhejiang Merchants Securities Research Institute and its institutional investors and invited guests [1] Core Points and Arguments - The call is exclusively for signed institutional investors and invited guests, indicating a focus on professional insights and analysis within the securities market [1] - All opinions expressed during the call are personal views and do not constitute specific investment advice regarding securities at particular price points or market conditions [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - The disclaimer emphasizes the importance of understanding that the information shared is not a definitive judgment on market performance, highlighting the need for independent analysis by investors [1]

各位参会人员本次会议观点和信息仅限于此次受邀的海通证券客户中的专业投资者参考所有参与者均负有合规参会义务和保密义务严禁私自录音录像 严禁传播会议纪要或泄露会议内容严禁发表诱导他人发表或传播违规言论市场有风险投资需谨慎投资者应自主独立决策一海之言一海通达海通研究小程序金门财经全时等是研究所指定会议平台各位领导晚上好我是海通政权的银行首席分析师林佳丽 然後這一周的話週日晚6點半我們繼續我們每周都會有的這個電話會議這一周的話我們看到就是整體銀行行業股價是出現了一個小幅度的回調就是之前其實很長時間銀行指數一直都很強勢出現了一個小幅度的回調那麼就有很多人跟我討論就是說現在這個要怎麼看這個回調那麼我今天就先講一下我對這個行業接下來走勢的一個看法吧 首先就这个行业我是第一点是长期看好然后第二点是在中期也看好就是接下来可能在那个三季度我们看中报的时候会发现银行业会出现一些比较正面的信号比如说银行业息差会趋稳然后银行业比如说对地产行业的不良贷款率会下降然后再比如说 银行的利润增速收入增速相比预报可能边际上还会有一点点改善就是七八月抗中报的情况那么近期它为什么会出现这么一个可能也不是很大幅度的这是一个非常小的一个回调那么后面会不 ...

本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与会议内容不允许以任何方式对外泄露违者国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失 好的各位投资者下午好我是国投证券金属团队的分析师秦晶晶非常感谢各位领导在今天下午接受我们的有色中观点的一个会议本周的话其实我们重点可以看到有几个大的变化从宏观层面我们可以看到本周也是发了比较多的一些数据包括美国的通胀还有修正之后的GDP的一些数据以及说国内的PMI等等 那整体呢就是从数据上的体现上面来看其实对于目前整个全球经济的一个预期略微有一点这个又有一些边界上转衰退的这样一个情绪的出现或者说对于整个需求这边呢其实是有一些边界走弱的那不管是海外还是说国内的相关的这些经济数据其实都有指向这样的一个方向 那这一块呢其实我们在这个过去一段时间跟很多领导在做这个汇报的时候我们有提到就是其实我们会发现当前市场上去交易有色板块或者是周期品的这个几个大的宏观框架的思路 其实主要可以分成三类不同的这个方向那第一类的方向呢其实是整个资金再去交易再通胀这个方向那其实从今年三月份中美的这个PMI数据出现共振之后市场的这一部分的资金其实是有 比较多的一方面的资金去交易这样的一个逻辑并且再通胀的这个大 ...

Investment Rating - The report maintains a selectively bullish stance on commodities, expecting total returns to rise from 13% year-to-date (YTD) to 18% by year-end [3][9][14]. Core Insights - The cyclical outlook for commodity demand remains solid, supported by a gradual recovery in manufacturing and easing measures in China, which positively impacts industrial commodities [9][14]. - Structural opportunities in commodities are driven by disinvestment, decarbonization, geopolitical de-risking, demand from datacenters and AI, and increased defense spending [16][22]. - Specific forecasts include a 15% upside for copper to $12,000 per ton by year-end and a 14% increase in gold prices to $2,700 per ounce, driven by demand from emerging market central banks and Asian households [14][34]. Summary by Sections Commodity Demand and Market Trends - The report highlights solid demand growth in commodities, with a notable increase in China’s LNG imports and container shipping costs due to seasonal demand and geopolitical factors [9][14]. - The report anticipates a structural tightness in commodities due to low investment levels, particularly in green base metals like copper and aluminum [16][20]. Structural Opportunities - Disinvestment in commodity production has led to a significant reduction in oil reserve life and tightness in mining sectors [20]. - Decarbonization efforts are expected to require higher commodity prices to attract necessary investments, with estimates suggesting a need for 2% of global GDP annually to achieve net-zero emissions by 2050 [21][22]. - Geopolitical risks are driving demand for gold and critical commodities, with emerging market central banks increasing their gold purchases as a hedge [22][35]. Specific Commodity Forecasts - Copper is expected to enter a significant deficit, with prices projected to rise due to supply shocks and supportive macroeconomic conditions [29][31]. - Gold prices are forecasted to appreciate significantly due to strong demand from Asian households and central banks, with potential upside in geopolitical scenarios [34][35]. - Oil prices are expected to remain within the $75-90 range, with long positions seen as valuable due to geopolitical hedging and roll yield [34][39]. Emerging Trends - The rise of datacenters and AI is projected to significantly boost demand for electricity and critical metals, with annualized growth rates expected to be substantial [25][26]. - Increased defense spending, driven by geopolitical tensions, is likely to support demand for various commodities, including copper, aluminum, and uranium [27][28].