自由体育产业在过去两年的进展和变化有哪些？ 动力电池市场空间如何测算？ 未来一年内自由体育产业链可能会有哪些积极变化？ 东威科技在复合铜箔领域的竞争力如何？ 招商超声的发展情况如何？ 对于未来产业趋势有何看法？ 摘要 复合铜箔在成本控制方面有哪些优势？ 电池厂推动新技术意愿增强的原因是什么？ 目前设备端的核心标的有哪些变化？ 估值也处于历史最低水平，与同行相比较低。 柔正科技被收购后的市场地位和前景如何？ Q&A 降本经济效应，为产业化奠定了重要基础。 柔正科技是国内能够量产复合铝箔的重要标的，目前其产品已用于动力车上，是 一个非常合格的供应商。柔正虽然收入和利润体量不大，但其市场地位显著，被 检委收购后股权价值达到 5,000 多万，相对便宜。柔正产品已被一些固态电池厂 接受，并积极送样测试中。目前柔正产能不足，但被检委收购后将获得资金支持 进行扩产。 复合集流体产业化渐行渐近，设备环节优先受益 241230 在过去两年中，自由体育产业并未完全停滞不前。尽管上车进度有所推迟，但在 材料端和电池生产端都取得了一定的进展。首先，在材料端，解决了物理性能测 试和上车循环测试的问题，并逐步提升了量产效率和一致性。此 ...

Industry and Company Involved - **Media Sector**: The discussion primarily revolves around the media sector, specifically highlighting the recent volatility and potential opportunities within this sector. Core Views and Arguments - **Volatility in Media Sector**: The media sector has experienced significant volatility, with a strong performance from November to mid-December followed by a recent short-term adjustment. This adjustment is attributed to the sector's composition of mostly small-cap companies with limited institutional holdings and the nascent stage of AI technology, which has not yet contributed to short-term earnings [doc id='1'][doc id='2']. - **Prospects of AI Industry**: The AI industry is seen as having a promising future, comparable to the internet and mobile internet waves. The integration of AI with hardware, the enhancement of multi-modal capabilities, and the expansion of core applications are expected to drive user penetration and commercialization space [doc id='1'][doc id='3']. - **Recent AI Developments**: Notable advancements include the release of Douyin's Douguo visual understanding model, Huafan Quantitative's high-performance and low-cost DCV3 model, and the rise of AI assistants [doc id='1'][doc id='17']. - **AI Hardware Products**: A variety of AI hardware products, including AI glasses, AI toys, and humanoid robots, are driving the popularization of AI technology in daily life. More manufacturers are expected to enter the AI glasses and AI toy markets by 2025 [doc id='1'][doc id='5'][doc id='14']. Other Important Content - **Investment Opportunities in AI Industry**: Investors are encouraged to actively invest in AI industry-related targets, as some companies have seen their stock prices return to levels even lower than October 8th, presenting a good opportunity for investment [doc id='1'][doc id='18']. - **WeChat Gift Function**: The WeChat gift function is expected to activate the WeChat e-commerce industry chain. Investment opportunities are identified in four directions: Tencent, WeChat ecosystem service providers, brands and gift merchants, and guide platforms [doc id='1'][doc id='21'][doc id='23'][doc id='24']. - **Importance of 3D Data and Image Corpus**: 3D data and image corpus are crucial in training humanoid robots. Companies with relevant resources, such as Fengshang Culture and Tianyu Shukexue, are recommended for consideration [doc id='1'][doc id='19']. - **Investment Opportunities in Media Sector**: Despite the recent adjustment, the media sector offers investment opportunities, particularly in AI and the emerging WeChat e-commerce industry chain [doc id='25'].

Facebook 通过其 Notte AI 平台实现显著增长，其年度合约价值超过百万美元的 用户达 44 个，其中 6 户超过 500 万美元，有两个超过 1,000 万美元，对业绩有 显著拉动作用。Facebook 表示其 AI 政策产品是公司有史以来增长最快的产品。 国内企业在大模型商业化方面有哪些进展？ 根据豆包的数据，其客服与销售场景交易量最近三个月增长 16.3%。豆包 COS1.5 平台拥有 100 万活跃开发者，发布了超过 200 万个智能型产品；面向 B 端的选题 1.5 平台已有 100 多个行业模板，加速企业转型。火山引擎看好智能客服在 AI 落地场景中的应用，并预计明年会有突破性进展。 国内外企业服务领域有哪些值得关注的发展趋势？ 海外领先公司如微软、谷歌和 Facebook 已经展示出显著增长迹象，而国内企业 如豆包也表现出良好前景。例如汉子公司今年上半年通过 AI 政策相关产品和服 务收入达到 2,500 万元，同比增长超百%。此外，我们推荐关注语音政策快速落 地的办公领域、电商、保险、医疗和营销等垂直细分市场，以及算力需求带来的 机会。这些领域预计明年将有更多点开发并进一步提升应用 ...

• 2024 年煤炭板块整体涨幅 7.5%，跑输大盘，但部分个股如中国神华、永 泰能源涨幅超过 20%，业绩优异或估值较低是主要原因。 • 2024 年动力煤价格下滑，均价预计低于 850 元/吨，主要受经济疲软、暖 冬和库存积压影响，但近期价格略有回升。 • 2024 年前 11 月国内煤炭产量增长 1.2%，低于 2023 年，山西受安全检查 影响较大；进口量增长 13.5%，主要来自澳大利亚、印尼和蒙古。 • 2024 年动力煤需求增长主要来自电力行业，占比达 2/3，全社会用电量增 长超过 7%，但建材行业需求下滑 10%。 • 2024 年焦煤价格下跌，均价约 1,900 元/吨，进口量大幅增长，主要来自 蒙古、澳大利亚等国，但下游钢铁行业需求疲软。 • 2025 年煤炭行业预计维持紧平衡，价格中枢或将小幅下降，但高股息率 和高安全边际仍是其投资亮点。 • 投资建议：关注高股息蓝筹股（神华、陕煤）、低估值高弹性个股（永泰 能源）、具有外延式注入或内生增长潜力的个股（兖矿、广汇能源）以及 焦煤弹性标的（合肥矿业）。 2025 年煤炭行业的年度策略主要包括增量和存量两方面。增量指的是利润表， 主要关注利 ...

摘要 近期低空经济的发展情况如何？有哪些重要政策和措施出台？ 商业航天领域最近有哪些值得关注的动态？ 在推进军工行业发展方面，我国采取了一系列重要举措。首先是加强顶层设计， 通过国家级文件明确军工行业发展的方向和目标。例如，在全国工业和信息化工 作会议中明确提出，到 2025 年要培育壮大包括军工在内的新兴产业。此外，通 过专项债券等金融工具为军工企业提供资金支持，加快基础设施建设，提高技术 研发能力。 其次，各地政府也积极配合中央政策，通过立法、规划等手段推动 本地区军工行业的发展。例如，深圳市出台《深圳经济特区军事装备制造业促进 条例》，为企业提供法律保障；上海市则通过通信网络覆盖提升军事装备的信息 化水平。同时，与各地方发改委交流发现，不同地区根据自身特点采取不同策略， 有效整合资源，共同推动军工行业高质量发展。 最后，加强国际合作也是我国 推进军工行业发展的重要举措之一。通过参与国际项目，引进先进技术，提高自 主创新能力，从而提升整个行业竞争力。这一系列举措表明，我国正在全方位、 多层次推动军工行业迈向更高水平。 当前低空信息系统建设取得了哪些进展？ 投入使用以及台风影响等多种因素导致。预计 2025 ...

评估电价煤价股息率，寻找红利盈利的共振 20241230 • 本周煤价下跌 10 元，5,000 大卡和 5,500 大卡煤价与上周持平，约 830 元；北港煤炭库存下降，广州港库存不变；硅料价格维持低位。 • 上周市场板块跌幅前十名中，一半为资本运作型公司，其余为港股公司， 绿电公司如龙源、华润和中网新能源调整幅度较大；火电、燃气和水电领 域公司涨幅较大。 • 市场对煤价、电价及经济恢复状态下的电量预期存在分歧，需时一个月左 右达成共识；各省电价逐步落地，最悲观时期已过；煤炭市场仍存在不确 定性。 • 建议关注煤价下跌对煤电和长江公司盈利改善的影响，以及水电、核电、 燃气等工程事业化资产的稳定分红和低波动率。 • 本周市场关注点在于成本降低、分红保持及公用事业化资产估值变化；公 用事业化资产估值提升，未公用事业化资产亦有相应反应。 • 各省年度交易方案共性：中山区转化交易电量保持高位；规范售电公司发 售，防止套利；上海煤电价格连续两年稳定；鼓励绿电开展 PPAPPA，新 能源扩大场外交易比例。 • 核电市场化程度地区差异明显，江苏基本实现完全市场化，广东仍有扣减； 大部分省份仍采用燃 V 燃 VI 基准价和 ...

金融科技 2025 年投资策略 - 短期看证券科技业绩，中期关注金融 IT20241230. 摘要 • 2014-2024 年间，金融科技相关政策持续推动行业创新和风险管理，监管 部门对数字化转型支持力度显著增强，金融机构 IT 投入持续增长，尤其 证券行业 IT 投入占比要求明确。 • 证券 IT 行业分为 To C（同花顺、大智慧等）和 To B（恒生电子、金证股 份等）两大类，To C 公司业绩受散户交易活跃度和监管政策影响较大， To B 公司业绩滞后于市场表现。 • 银行 IT 系统分为前台和中后台，主要参与者包括神州信息、宇信科技等； 保险 IT 系统包括核心业务、渠道和管理系统，主要参与者包括中科软、 心智软件等。 • 银行和保险 IT 系统发展受市场需求、银行基本面、监管政策等因素驱动， 保险 IT 系统中，核心系统多为大型保险公司自建，渠道系统采购量较大。 • 2024 年下半年以来，证券市场活跃度提升，金融科技指数涨幅显著超过 大盘，同花顺、东方财富等 C 端公司业绩表现突出，新增开户数和成交量 大幅增长。 • 东方财富、同花顺等公司短期业绩弹性强劲，但长期需关注 AI 产品盈利 及海外市 ...

从未来新增产能角度来看，到 2025 年可能仅有 65 万吨新增产能。目前待复产的 统计结果显示，大约有 30 万吨待复产产能。因此，总体新增产能不到 100 万吨。 此外，根据政策限制，目前已建成的电解铝总产能超过 4,500 万吨，而政策上限 为 4,550 万吨，这意味着未来增长空间非常有限。从开工率来看，目前基本维持 在 95%以上，即使部分企业因利润下滑进行检修，但整体开工率仍较高。在这种 情况下，供给刚性特征明显。 从中长期来看，由于需求端没有明显改善迹象，预计氧化铝价格将逐步回落。然 而短期内，由于 05 合约价格已经跌至 3,800 元左右，而完全成本线在 3,000-3,400 元之间，因此短期内下跌幅度和节奏可能会放缓。对于电解铝而言， 下方支撑较为明确，不建议做空头配置。从年度角度看，如果后续国内政策推动 需求端出现显著改善，在低库存结构下，中长期内电解铝价格存在抬升空间。 兴期策略谈·周汇：供应拐点出现了嘛？【聚焦品种：氧化铝 I 沪铝】20241230 • 氧化铝价格近期见顶，主要由于铝土矿资源紧张，进口矿石价格持续上涨， 国产矿受天气和环保因素影响复产缓慢。 • 国内宏观经济复苏动 ...

Q&A 摘要 近期数据中心电源需求显著提升的原因是什么？ 数据中心相关市场对电力设备企业有何影响？ 了数据中心对大规模能源配套设施的巨大需求。 根据当前规划，如果国内按照四个计划进行预期，到 2025 年，单瓦功率成本大 约为几毛钱至七毛钱左右，那么整体市场规模将达到 20 多亿元。相比之下，2024 年的市场规模预计为 15 千瓦左右。因此，从成长性来看，该市场具有显著增长 潜力。变压器类企业如集团科技、亚明电器，以及服务器电源公司如科士达、麦 克米特等，将从中受益。 宁德时代发布换电规划后，其在 A 级车中的渗透率将进一步提高。目前市占率约 为 20%，若提升至 50%以上，将带来 50 多吉瓦时的增量出货量，相当于今年出口 量的 10%以上。这将进一步拓展宁德时代在 A 级车中的市场份额，并推动其整体 业务增长。 近期海上风电项目进展顺利，例如广东湛江 800 兆瓦项目已开工。从整体推动来 看，项目进展较好。在风电竞争格局中，我们看好主机制造商，并认为海缆塔筒 等配套设施也将有良好表现。 固态电池技术被视为未来发展的重点方向之一。不论是光伏还是锂电子板领域， 都将在 2025 年重点布局固态技术。在正极 ...

无人装备对抗、反无人、智能化&人工智能、军事仿真、电子对抗、数据链路 —— 军工行业 2025 年投资策略 20241230 摘要 • 2024 年国际局势动荡加剧了对新型武器装备，特别是无人化智能化装备 的需求，这将成为军工板块未来持续高景气的驱动力。 • 无人化智能化是军事作战的未来趋势，自主控制和人工智能技术将赋予无 人装备指挥决策和自主行动能力，成为各国军事技术发展的重点。 • 无人化生产方式催生了无人化作战，无人装备将成为战争主要参与者，未 来有人驾驶系统也将实现自动操作，减少人员参与。 • 全球反无人机系统市场规模快速增长，预计到 2030 年将达到 126 亿美元， 中国市场增长速度更快，但民用领域产品同质化竞争激烈。 • 未来反无人机系统发展方向为多传感器融合、软硬兼施、多元跨域协同， 察打一体化系统将成为重要发展方向，人工智能将发挥关键作用。 • 军事人工智能是未来武器装备升级换代的重要方向，但其伦理和安全问题 备受关注，各国在研发和应用方面投入巨大，中国需加快发展步伐。 • 军事仿真技术是国防工业建设的重要倍增器，其市场规模快速增长，未来 将向数字化、智能化、网络化和服务化方向发展，并与大 ...