第03期 总第3005期 2025年1月18日 WEEKLY ON STOCKS 投 ना 之 日 资 元 海内外精英共话蛇年投资 灵蛇献瑞启新岁,春风送暖迎佳节! 值此蛇年春节来临之际, 《证券市场周刊》特邀数十位海内外精英共聚一堂 深入探讨蛇年投资新机遇! P08 . . C ISSN 1004-6291 875 82- 邮发代号: 人民币30元 大陆地区零售价: 台港澳地区零售价:港币50元 P44 春季攻势看好超跌股 P48 2025年国补启动 家电、数码等产业链受益 P72 2024年IPO数据全览：100家企业成功上市 439家企业IPO终止 A 股春之声 谢长艳 灵蛇舞动,新春来临! 行业中脱颖而出。 本期,海内外知名机构、知名投资人齐聚一堂,展望蛇 年的投资机会。种种迹象都彰显着,中国经济和资本市场正 在蛇年向春而行,充满无限生机和蓬勃希望。 回首龙年,新"国九条"等各项政策对中国经济和资本 市场有效托举,尤其是以"国家队"为代表的各类资金大规 模入市,为市场注入了强大的稳定性力量。以市值管理为指 引的"中特估"战略,更是为资本市场带来了全新的估值视 角。上市公司通过分红、回购等方式前所未有地 ...

10 February 2025 U.S. Machinery Electrical Infrastructure: AI Data Center Investment.... How Can You Tell When Enough is Enough? Chad Dillard +1 212 969 1017 chad.dillard@bernsteinsg.com Miguel Marques, CFA +1 212 823 3907 miguel.marques@bernsteinsg.com Alasdair Leslie +44 20 7762 4952 alasdair.leslie@bernsteinsg.com Luke Rochussen, CFA, CA +44 207 170 5110 luke.rochussen@bernsteinsg.com Specialist Sales Steve Song +1 212 969 1070 steve.song@bernsteinsg.com The DeepSeek news pulled forward the possibility o ...

J P M O R G A N Asia Pacific Equity Research 11 February 2025 TSMC Advanced packaging and CoWoS updates Overweight 2330.TW, 2330 TT Price (10 Feb 25):NT$1105.0 Price Target (Dec-25):NT$1500.0 Technology and Telecoms Gokul Hariharan AC (852) 2800-8564 gokul.hariharan@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited/ J.P. Morgan Broking (Hong Kong) Limited Robert Hsu (886-2) 2725-9864 robert.hsu@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities (Taiwan) Limited Lakshya Jain Gokul Hariharan AC (852) 2800-8564 goku ...

USA | Semiconductors Astera Labs Strong AI ASIC Tailwinds, Scorpio Interest High Strong numbers across the board driven by ongoing ASIC ramps with at least two major hyperscalers (likely AMZN/GOOG) and Blackwell likely to kick-in stronger in 2H25 led by new Scorpio P-Series switch. Scorpio family seeing continued design momentum with X-Series in pre-product and family sales on track to be >10% of sales this year and the largest product line over time. Very strong print with growth tied to combination of ong ...

包括我们如何去构建AI主题投资框架和紧急框架包括我们如何去选择一些中长期的维度去构建AI的紧急分级投资图谱这个都是我们在第二部分重点会讨论的问题首先对于市场来看的话我们总体还是维持之前的观点就是二月份还是继续看好春季躁动 然后AI的这个主题配置的话正当时这是我们总体的一个观点是没有变的原因是因为我们整体看到了基本面的数据还是编辑在改善的包括PMI之前也算是也讲过包括我们看到了一些像这个隐秘数据语言是这个向上的这一点的话实际上对于支持流动性是非常有帮助的 那只要有效流动性是活跃的话那整体的这两股这些肯定是有机会的至少是结构性的机会至少是结构性的机会大家从9月24号到现在也是能够感受出来的这边市场出现波折但是成长的这些主线AI的主线是没有改变过的然后结构性机会是不缺乏的不断会涌出的 本次电话会议顶面向国经证券的专业投资机构客户或涉疆客户请共交流研究观点专家发言内容仅代表其个人观点会议内容并不构成对任何人的投资建议未经国经证券事先书面许可任何机构或个人严禁以任何形式向会议内容和相关信息对外公布转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等 尊敬的各位投资者大家好我是国际策略分析师张驰今天和大家一起分享一下我们本周的一些 ...

本次电话会议点服务于华创证券研究所客户我构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险 华盛顿券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不得涉及国家保密信息内幕信息未公开重大信息商业秘密个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论 未经华创证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎 各位同仁大家早上好欢迎参加这个我们华盛汽车人行继承人论坛的中银股份交流场次那么今天我们也是邀请到了公司的正代王总跟大家做线上的交流王总早上好你好你好 好的王总这边想跟您请教一下就是关于公司业务方向的一些进展的一些问题我先问几个第一个就是结钱的话你可能也交给我一下当时是说有一定的预算包括方向的规划出来之后可以再做一下交流就想问一下二五年我们分业务板块的一些经营展望大概是怎样的现在整体预算有些部分公司因为我们还在对它年度月赛还在重新调整就是说最终的实际数据还没出来但整体方向应该来说 明 ...

Investment Rating - The report suggests a cautious outlook for the electricity sector in 2025, highlighting both challenges and opportunities for investment in green electricity operators, particularly those with low valuations and strong market positions [3][7]. Core Insights - The electricity sector is facing a relatively low heat in 2025 due to concerns over falling trading prices, but there are opportunities driven by supportive policies for renewable energy [3]. - The new pricing policy for renewable energy requires all new energy electricity to enter market trading, which is expected to stabilize revenue expectations and boost investor confidence [5]. - The report emphasizes the importance of green electricity consumption in achieving energy consumption targets, with policies encouraging high-energy-consuming enterprises to increase their use of green electricity [6]. - The photovoltaic (PV) industry is expected to see a recovery in earnings per share (EPS) in the second half of the year, with a focus on inventory reduction in the first half [10][11]. - Wind power installations are projected to reach 120-130 GW in 2025, with significant growth expected in offshore wind projects [23][27]. Summary by Sections Electricity Sector Overview - The electricity sector is experiencing a downturn in trading prices, but supportive policies for green electricity are expected to create investment opportunities [3][5]. - The new pricing policy for renewable energy aims to stabilize revenue expectations and enhance investment confidence [5]. Green Electricity Consumption - Domestic policies are pushing for increased green electricity consumption to meet energy consumption targets, with specific measures to support high-energy-consuming industries [6]. Photovoltaic Industry - The PV industry is expected to focus on inventory reduction in the first half of 2025, with a recovery in EPS anticipated in the latter half [10][11]. - The report highlights the impact of European component price increases and domestic bidding processes on the industry [10]. Wind Power Sector - Wind power installations are projected to reach 120-130 GW in 2025, with a significant portion coming from onshore projects [23]. - The offshore wind market is expected to see substantial growth, with numerous projects in the pipeline [27][28]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on undervalued green electricity operators, particularly those with a strong presence in wind energy [7]. - Specific companies such as Dongfang Cable, Goldwind Technology, and Yunda Express are highlighted for their potential in the wind power sector [25][26].

房地产行业跟踪电话会：解决问题的钥匙是销售 摘要 Q&A 春节后房地产市场的销售情况如何？ 根据中信证券的研究，春节后的第一个周末，75 个城市的二手房头部中介交易 量已经接近过去一年的工作日水平。历史数据显示，春节后的第一周通常是后 几周交易量的起步，目前达到如此高水平表明市场表现良好。具体来看，上周 • 2024 年四季度房价整体稳定，但 2025 年 1 月冰山指数和中指二手房数据 显示略有下降，降幅在 0.5%左右，但根据抓取的数据计算涨幅为 0.3%，房 价从 2024 年 10 月以来保持稳定。若 2、3 月份交易量环比提升，即使三月 回落，同比仍能维持稳定。 • 二手房市场节后交易量增长显著，深圳二手房交易量节后增长 24%，预计 2025 年"小阳春"高点有望比 2024 年增长 20%，甚至达到 2023 年的高度， 这将是过去两年来最好的交易数据。 • 新房市场受限于开发商拿地不足和土地位置等供给侧因素，表现逊于二手 房，难以实现明显同比增长，主要受货值结构和退货节奏影响。补地较多 的公司降幅较小甚至可能增长，而更多公司销量则可能同比下降。 • 政策态度明朗，关键在于销售而非政策。企业信用 ...

春节后港股市场表现更加明显，其中一个重要原因是增量资金的注入。四季报 显示机构持仓中明显流入的方向包括科创板、沪深 300 以及港股。这表明机构 资金正在向大盘、中大盘成长方向以及港股持续流入。港股连续四个季度累积 资金流入，说明整体资金看好港股机会。此外，M1 回升也助推了港股市场表现。 而且港股标的稀缺度较高，当某些主题火热时，对应标的涨幅较极致。因此， 相比 A 股，目前更多资金青睐港股。 构建 AI 图谱 II：AI 景气分级投资框架 20240211 摘要 Q&A 当前市场的整体判断是什么？成长股，尤其是 AI 主题还能持续多久？ 我们维持之前的观点，二月份仍然看好春季走强。AI 主题配置正当时，这一观 点没有改变。原因在于基本面数据继续改善，包括 PMI 和盈利数据向上，这对 支持有效流动性非常有帮助。在有效流动性活跃的情况下，市场中的成长股至 少会有结构性的机会。从 9 月 24 日到现在，即便市场出现波折，但成长和 AI 主线并未改变，结构性机会不断涌现。如果流动性盈余过剩，则可能出现全面 的大涨行情。年初时资金增量缺口约 2 万亿，因此期待降准，但未能实现，所 • 机构资金持续流入科创板、沪 ...

摘要 AI 算力系列 19：DeepSeek DAU 高增，持续推动推理侧算力 需求 • DeepSeek 等大模型的涌现推动了 AI 应用的快速发展，刺激了对算力和基 础设施的需求，形成良性循环。国内企业倾向于私有云或混合云部署 DeepSeek，以解决算力瓶颈、提高服务质量并满足数据安全要求，开源版 本降低了部署成本。 • 国内互联网公司和运营商积极推广 DeepSeek，通过高性能计算集群和本地 化云资源提供不同版本的模型，提高固定资产利用率和算力投资回报率， 并将其信息化解决方案与 DeepSeek 结合，为客户提供增值服务。 • 推广 DeepSeek 为运营商带来多重收益，包括提高高性能计算集群利用率、 满足政企客户需求、提高盈利水平，并可能促使市场重新评估运营商在云 业务上的价值，从而提升其股价表现。政企客户私有化部署模式将使运营 商成为核心受益者。 • DeepSeek 上线后，算力公司股价在美股市场迅速反弹，但在 A 股市场经历 大幅下跌后尚未恢复。摩尔定律依然有效，降低算力成本是提高利用率的 关键，预计这些公司的价值将逐步得到认可并回升。 • AI 算力需求显著增长，DeepSeek 发布 ...