Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company for the first time [2] Core Views - The company is a leading hydropower platform under the Datang Group, with a high return on equity (ROE) and a focus on stable cash flow supporting high dividend payouts [7][10] - The company has a significant presence in the Guangxi region, with a total installed capacity of 13.3 million kilowatts, of which hydropower accounts for 10.24 million kilowatts, representing 77% of its total capacity [7][12] - The report anticipates a recovery in profits due to improved water inflow and ongoing projects, projecting revenues of 9.576 billion, 11.220 billion, and 12.083 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [6][49] Summary by Sections Company Overview - The company is the only hydropower operation platform for the Datang Group in the Guangxi Hongshui River basin, with a focus on hydropower generation [10][12] - It has expanded its power asset scale through self-construction and acquisitions since its establishment in 1992 [11][12] Financial Performance - The company reported a revenue of 8.091 billion yuan in 2023, with a projected increase to 9.576 billion yuan in 2024, reflecting an 18.36% growth [6][53] - The net profit attributable to shareholders is expected to rise from 1.226 billion yuan in 2023 to 2.323 billion yuan in 2024, indicating a 89.48% increase [6][53] Profitability and Cash Flow - The average ROE from 2017 to 2023 was 13.70%, positioning the company favorably among its peers [7][39] - The company maintains a high dividend payout ratio, with a commitment to a minimum of 70% for 2024 [7][44] Future Growth Prospects - The company is expected to benefit from improved water inflow conditions, with a projected 27.77% increase in power generation in 2024 [16][17] - Ongoing projects, including the second phase of the Longtan hydropower station, are expected to contribute to future capacity and revenue growth [7][35] Market Position - The company operates primarily in the hydropower sector, with a significant portion of its revenue derived from this segment, averaging 74% from 2019 to the first half of 2024 [21][22] - The company is also expanding its renewable energy portfolio, with plans for significant wind and solar power capacity increases [36][52]

行 华福证券 公用事业 2025 年 03 月 02 日 业 研 究 行 业 公用事业 周报（02.24-02.28）：25 年能源工作承上启下， 加速铺开现货市场，八部委推进环卫车数智化 投资要点： 行情回顾：2月24日-2月28日，燃气板块上升1.32%，环保板块下降0.05%， 水务板块下降 0.95%，电力板块下降 1.37%，同期沪深 300 指数下降 2.22%。 定 期 报 告 2025 能源工作：推进能源绿色转型，助力"十四五"圆满收官&"十五五" 谋篇布局。2025 年 2 月 27 日，国家能源局印发《2025 年能源工作指导意见》。 其中提出了 2025 年能源工作的主要目标，包括：新增新能源发电装机规模 2 亿千瓦以上；非化石能源发电装机占比提高到 60%左右，非化石能源占能源消 费总量比重提高到 20%左右；新能源消纳和调控政策措施进一步完善；初步建 成全国统一电力市场体系，资源配置进一步优化。在积极稳妥推进能源绿色低 碳转型方面，提出：稳步推进重大水电工程建设，积极推动海上风电项目开发 建设；推动抽水蓄能装机容量达到 6200 万千瓦以上，核准一批条件成熟的沿 海核电项目。2025 ...

贵州黔源电力股份有限公司 董事会审计委员会对会计师事务所 2023 年度履职情况评估及履行监 督职责情况的报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国有企业、上市 公司选聘会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》和《公司章程》等要求，贵州黔源电力股份有限 公司（以下简称公司）董事会审计委员会对会计师事务所履职情况评估及履行监 督职责情况出具报告。公司董事会审计委员会对会计师事务所 2023 年度履职评 估及履行监督职责的情况报告如下： 一、2023 年年审会计师事务所基本情况 （一）天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"天职国际"）创 立于 1988 年 12 月，总部北京，是一家专注于审计鉴证、资本市场服务、管理咨 询、政务咨询、税务服务、法务与清算、信息技术咨询、工程咨询、企业估值的 特大型综合性咨询机构。天职国际首席合伙人为邱靖之，注册地址为北京市海淀 区车公庄西路 19 号 68 号楼 A-1 和 A-5 区域，组织形式为特殊普通合伙。 截至 2022 年 12 月 31 日，天职国际合伙人 85 人，注册会计师 106 ...

贵州黔源电力股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总 则 第一条 为规范贵州黔源电力股份有限公司（以下简称 公司）董事会的议事方式和决策程序，确保董事和董事会有 效地履行其职责，提高董事会规范运作和科学决策水平，根 据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华 人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)、《贵州黔源电力 股份有限公司公司章程》（以下简称《公司章程》）等有关规 定，制定本规则。 第二条 公司董事会为公司常设权利机构和执行机构， 对股东大会负责。董事会应当在《公司法》、《公司章程》及 本规则规定的范围内行使职权，不得超越职权范围，并不得 干涉董事对自身权利的行使。 第三条 本规则为《公司章程》的补充性文件，并与《公 司章程》具有同等法律效力。本规则自生效之日起，即成为 规范公司的组织与行为、公司与董事、董事与董事之间权利 义务关系的，具有法律约束力的文件。董事可以依据本议事 规则起诉公司；公司可以依据本议事规则起诉董事；董事可 以依据本议事规则起诉董事；股东可以依据本议事规则起诉 公司的董事。 第二章 董事的产生与罢免 第四条 公司董事为自然人。董事无需持有公司股份。 单独或者合并持有公 ...

第一条 为规范贵州黔源电力股份有限公司（以下简称 公司）董事长专题会议事内容与程序，提高公司决策质量和 运转效率，根据根据《贵州黔源电力股份有限公司章程》（以 下简称公司章程）《贵州黔源电力股份有限公司贯彻落实"三 重一大"决策制度实施办法》《贵州黔源电力股份有限公司 董事会议事规则》（以下简称董事会议事规则）《贵州黔源电 力股份有限公司董事会授权管理制度》等规定，制定本规则。 第二条 董事长专题会议是指在董事会闭会期间，根据 公司章程的规定和董事会授权，董事长组织召开专题会议集 体研究讨论的决策机制。 贵州黔源电力股份有限公司 董事长专题会议事规则 第一章 总 则 董事长专题会议坚持科学决策、民主决策、依法决策。 第二章 议事内容 在决定涉及公司职工切身利益的重大事项时，职工董事 应列席董事长专题会议。 第三条 董事长专题会议研究审议以下事项： （一）决定董事会授权董事长决策的有关事项； （二）需要董事长专题会议研究或决定的其他事项。 董事长专题会议决定的事项由《贵州黔源电力股份有限 公司"三重一大"事项决策权责清单》《贵州黔源电力股份 有限公司董事会授权管理制度》具体规定，必要时进行调整 完善。 第四条 ...

贵州黔源电力股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 独立董事 祝 韻 2023 年，本人作为贵州黔源电力股份有限公司（以下简称公司）的独立董事，根 据《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《贵州黔源电力股份有限公 司章程》等有关法律、法规、制度的要求，本着客观、公正、独立的原则，勤勉尽责， 积极发挥独立董事作用，以认真、客观的态度对相关事项发表意见，切实维护公司和 股东尤其是中小股东的利益。现将本人 2023 年度的履职情况报告如下： 2.出席股东大会会议情况 2023 年，公司召开股东大会 2 次，本人出席股东大会 2 次。 3.出席专门委员会会议及履职情况 2023 年，公司审计委员会召开会议 6 次，提名委员会召开会议 2 次，本人召集并 出席审计委员会会议 6 次，审议通过了《2022 年年度报告及摘要》《关于续聘天职国 际会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2023 年度审计机构的议案》等 12 项议案， 出席提名委员会会议 2 次，审议通过了《提名委员会 2022 年度履职报告》《关于审 查公司董事候选人任职资格的议案》2 项议案。 同时，本人作为董事会审计委员会委员，认真履行职责 ...

贵州黔源电力股份有限公司 总经理办公会议事规则 第一章 总 则 第一条 为规范贵州黔源电力股份有限公司（以下简称 公司）总经理办公会议议事内容和程序，完善法人治理结构， 按照《贵州黔源电力股份有限公司章程》（以下简称公司章 程）《贵州黔源电力股份有限公司贯彻落实"三重一大"决 策制度实施办法》《贵州黔源电力股份有限公司董事会议事 规则》（以下简称董事会议事规则），制订本规则。 第二条 总经理办公会议在公司章程和董事会授权总 经理职权范围内研究决策有关事项。 总经理办公会议坚持科学决策、民主决策、依法决策。 第二章 议事内容 第三条 总经理办公会议研究审议以下事项： （一）决定董事会授权总经理决策的有关事项； 总经理办公会议决定的事项由《贵州黔源电力股份有限 公司公司"三重一大"事项决策权责清单》《贵州黔源电力 股份有限公司董事会授权管理制度》具体规定，必要时进行 调整完善。 （二）研究决定总经理职权范围内的日常一般性事项； （三）研究总经理认为需要决策的其他事项。 第四条 总经理办公会议批准事项，不得超越总经理职 权范围和董事会授权范围。 第六条 总经理因离任或因其他原因不能履行职务或 不履行职务的，由董事会 ...

贵州黔源电力股份有限公司 证券代码：002039 证券简称：黔源电力 公告编号：2024-017 关于为控股子公司贵州北源电力股份有限公司提供财务资助的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 贵州黔源电力股份有限公司（以下简称公司）于 2024 年 3 月 28 日召开了第 十届董事会第十三次会议，审议通过了《关于为控股子公司贵州北源电力股份有 限公司提供财务资助的议案》，公司向控股子公司提供财务资助的情况具体如下： 一、财务资助事项概述 1.财务资助金额、期限及用途 为支持控股子公司贵州北源电力股份有限公司（以下简称北源公司）经营发 展，公司拟以自有资金通过银行向北源公司提供不超过人民币 26,000 万元（含 26,000 万元）的财务资助（委托贷款方式）用于接续到期的 13,000 万元委贷、 置换存量高息固贷和生产经营支出，期限三年，委贷合同利率为同期 LPR 以内。 具体内容以最终签订的委托贷款合同为准。 2.财务资助审批程序 2024 年 3 月 28 日，公司召开第十届董事会第十三次会议，以 6 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决 ...

出席本次说明会的人员有：公司董事长罗涛先生，公司财务负责人兼总法律 顾问史志卫先生，公司董事会秘书王博先生，公司独立董事程亭女士。 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司 2023 年度业绩说明会提 前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可访问"互动 易"平台（http://irm.cninfo.com.cn）进入公司 2023 年度业绩说明会页面进 行提问，公司将在 2023 年度业绩说明会上对投资者关注的问题进行回答。 欢迎广大投资者积极参与本次网上说明会。 证券代码：002039 证券简称：黔源电力 公告编号：2024-019 贵州黔源电力股份有限公司 关于举行 2023 年度业绩说明会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 贵州黔源电力股份有限公司（以下简称公司）2023 年年度报告已于 2024 年 3 月 30 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露，公司将于 2024 年 4 月 10 日（星期三）下午 15:00-17:00 举行 2023 年度业绩说明会，本次年度报告业 绩说明会将 ...

三、2024 年主要预算指标 2024 年度财务预算报告 一、预算编制说明 本预算报告是根据公司实际经营情况，围绕近年来黔源公 司发展目标,在面对流域来水不利的情况下,通过增电量、降成本、 强管控、对标对表提效率等方面的分析研究，结合公司"十四 五规划"、提质增效方案和年度发展计划，按照"稳中优进" 的原则编制 2024 年预算。 二、预算编制依据 （一）根据公司大中型水电站规范要求，考虑利用小时、 电价等关键要素要与市场对标，电量按同流域同类型电站多年 平均水平安排，以及电力市场化的影响预测 2024 年发电量。 （二）收入预算按现行电价编制。 （三）根据公司全年的生产计划、材料、修理、委托运营 费、技改等工作安排，编制成本预算。 2024 年资本性投资支出预算共计 2.13 亿元，其中投资预算 0.5 亿元，为镇宁坝草一期光伏电站；前期费用预计 0.03 亿元； 技改费预计发生 1.6 亿元，其中：特大项目 0.3 亿元，重大项目 0.6 亿元，较大项目 0.3 亿元，一般及零购 0.4 亿元。 五、2024 年筹融资预算 2024 年期初资金结余 2.5 亿元，本年利润及折旧摊销资金 来源约 15 亿元 ...