今日投资机会解析 绿电需求持续明朗 近日，国家发改委办公厅、国家能源局综合司联合印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有 关事项的通知》。此次《通知》明确，2025年各省（自治区、直辖市）非水电消纳责任权重目标值为 10.7%—30%，较预期值提升幅度在0.00—9.26pct。 银河证券指出，2025年，在电解铝行业的基础上，新增纳入钢铁、多晶硅、水泥、数据中心等高耗能行 业，其中钢铁、多晶硅、水泥行业2025年绿色电力消费比例和电解铝行业保持一致，国家枢纽节点新建 数据中心绿色电力消费比例均设置为80%。对于2026年，电解铝、钢铁、多晶硅、水泥行业的绿色电力 消费比例较2025年目标值的提升幅度在0—2.1pct，国家枢纽节点新建数据中心保持80%。对特定高耗能 行业实施绿色电力消费比例目标，有助于进一步明确绿电消费主体，同时也有望催生绿电+不同产业的 新模式、新业态，有望改善部分行业当前所面临的消纳、电价、补贴回款等痛点，助力价值重估。 该机构表示，新能源全面市场化背景下，具备成本、资源、区位优势的企业有望从竞争中胜出。在此基 础上，随着越来越多的行业被纳入绿色电力消费比例考核之列，绿电+不 ...

三是储能"调节器"作用凸显，化解稳定性难题。新型储能被喻为"超级充电宝"，在用电高峰可放电发挥 顶峰调节作用，在用电低谷可充电助力新能源消纳。例如，7月6日晚间用电高峰时段，在国网江苏电力 调控中心的统一指挥下，江苏省93座新型储能电站集中向电网放电，最大放电功率达714万千瓦，实现 我国最大规模新型储能的集中调用。这一实践生动展示了储能在顶峰保供、平抑新能源电力波动方面的 关键作用。随着政策支持深化、调用机制优化以及并网服务完善，储能在保障电网安全和支撑能源转型 方面的价值将持续释放。 四是特高压"大动脉"贯通，优化全国资源调配。面对今夏的高温考验，国家电网依托强大的特高压骨干 网架，将跨区跨省输电能力提升至2亿千瓦以上，为电力稳定供应提供了强大支撑。目前，国家电网已 建成39项特高压工程，其余重大项目也在稳步推进。这张不断优化的特高压电网，如同贯通全国的能 源"大动脉"，极大地促进了能源资源在更大范围内的优化配置，特别是为新能源的跨区消纳提供了基础 保障，为社会经济持续发展提供了系统性支撑。 ■何文英 一是火电根基稳固，清洁转型提速。作为能源安全的"压舱石"，先进的火电技术筑牢了保供底线。以国 家能源投资 ...

北方国际 20250708 摘要 北方国际在承包商 250 强中排名提升至第 66 位，显示其行业地位增强。 公司采取投建营一体化战略，业务多元化，涵盖货物贸易、工程建设与 服务、金属包装容器及发电。 2024 年，货物贸易收入占比 44%，毛利占比也为 44%，毛利占比提升 显著。工程建设与服务收入和毛利占比均为 37%。现金流保持良好，但 净流入同比小幅下降 0.5 亿元，现金分红总额为 1.6 亿元，股利支付率 为 25%。 蒙古煤炭贸易是北方国际的重要收入来源。蒙古炼焦煤对华出口依赖度 高，2024 年出口量同比增长 14%至 7,800 万吨。中澳煤炭贸易政策变 化，增加了蒙古煤炭的进口需求。 北方国际在蒙古开展综合项目，包括 TK 重载公路项目（总金额 3.7 亿 美元），已于 24 年底全线贯通，将极大提升蒙煤出口量。收购内蒙古 满都拉矿业股权，推进蒙煤贸一体化。 北方国际积极布局电力运营，在"一带一路"沿线国家落地多个项目， 包括老挝南拜水电、克罗地亚赛尼风电、孟加拉超超临界火电站和波黑 科曼耶山光伏项目。 但 2024 年同比下降 0.5 亿元。分红比例方面，公司 2024 年的现金分红总额 ...

Summary of Changqing Group's Conference Call Industry and Company Overview - Changqing Group has transitioned from die-casting to biomass power generation, becoming a significant player in China's biomass power sector [2][5] - The company divested its gas appliance business in 2021 to focus on downstream energy operations [2] Core Points and Arguments - **Financial Performance**: The company faces challenges from rising fuel costs and difficulties in renewable energy fund disbursement, leading to flat revenue and costs. However, recent declines in coal prices are expected to benefit its thermal power business, potentially improving profitability [2][6] - **Thermal Power Business**: The thermal power segment, particularly the cogeneration units, has shown strong performance, providing stable heating services to industrial parks and paper mills. The "Mancheng Project" is projected to contribute 130 million yuan in net profit in 2024, accounting for over half of the company's total profit [2][10] - **Biomass Business**: While biomass power generation is the main source of installed capacity, it has been impacted by rising coal prices. Future catalysts in the industry could enhance profitability in this segment [2][11] - **Future Profitability**: Despite challenges, the company shows signs of revenue and profit recovery even during coal price downturns. Large units (500,000 kW) are currently at breakeven but have significant potential for profit improvement with better fuel costs [2][13] Additional Important Insights - **Asset Composition**: As of the end of 2024, the company has a total installed capacity of approximately 700,000 kW, with biomass power accounting for about 500,000 kW [3] - **Industry Challenges**: The company has faced multiple challenges, including rising fuel costs and issues with renewable energy fund payments, which have led to a significant amount of accounts receivable [6][14] - **Catalysts for Growth**: Key future catalysts include market expectations for the thermal power business, potential recovery in biomass profitability due to falling coal prices, and collaborations with the Chinese Academy of Sciences for technological advancements [7][15] - **Profit Forecast**: Future profit projections are 330 million yuan, 350 million yuan, and 390 million yuan over the next three years, with a potential profit elasticity of over 50% in 2025 [16] Conclusion Changqing Group is positioned to benefit from recent coal price declines and has a clear strategy for growth through its thermal and biomass power segments. The company's collaborations and market positioning suggest a favorable outlook for future profitability and valuation.

本文来自格隆汇专栏：国泰海通证券研究，作者：黄涛 ○近十年来，新能源高速发展，冲击火电需求。近十年来，在政策的积极推动下，中国新能源发电装机及发电量高速增长，截至2024年底，我国风光合计 装机容量高达14亿千瓦，提前6年完成2030年目标。在新能源的高速发展下，火电需求受到挤压，火电装机占比从2015年的66.75%降低至2024年的 43.88%，火电发电量占比从2015年75.39%降低至2024年的64.51%。2024年至今，受新能源发电挤压，火电发电量增速明显低于全社会用电量增速。 ○新能源消纳压力大幅增大，"430、531"政策出台。1）分布式光伏消纳压力更加凸显，"光伏红区"日益增多，部分省份发布暂停分布式光伏备案的政策文 件，在此背景下，2025年1月430新政发布，新政下分布式光伏量价皆不保，盈利不确定性大幅增加，过去"装好电站等收钱"的躺赚模式彻底终结。2） 2025年1月531新政出台，推动新能源全面进入市场交易，从目前新能源参与市场化交易的结算电价看，普遍较燃煤基准价大幅折价，因此我们判断新能源 全面入市后，结算电价或将进一步下降。受此影响，预计2025年下半年起，分布式光伏新增装机 ...

5月来水有所偏枯，消纳压力致风光利用小时下降显著。 根据中电联数据(下同)，单5月用电量同比上升4.4%，增速较4月的4.7%下滑0.3个百分点。分部门看，5 月二产用电增速环比回落至2.1%，对用电增速放缓造成拖累，二产中高耗能行业用电增长格外平淡，5 月仅为1.1%。分区域看，中美关税博弈暂缓重新拉动出口需求，5月沿海地区整体用电增速回升至 5.4%。 风光抢装推动装机再创记录，但电源侧投资持续放缓。 受136号文引发的新能源抢装潮推动，5月光伏新增装机9,240万千瓦,创历史单月新高，1~5月国内累计 新增风电/光伏分别为4,628/19,785万千瓦，同比增长134.2%/150.0%。在风光高增推动下，截至5月底全 国发电装机容量达36.1亿千瓦，同比增长18.8%，增速较4月增速增长2.9个百分点。但随着消纳压力和 电价不确定性增加，电源侧投资放缓趋势明显，1~5月电源投资2,578亿元，同比去年持平，增速较前4 月下降1.2个百分点，其中光伏投资收缩格外显著；电网投资为2,040亿元，同比增长19.8%。 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，二产疲弱拖累单5月用电增速环比小幅下降至4.4%， ...

Group 1 - The national maximum electricity load reached 1.465 billion kilowatts on July 4, an increase of approximately 200 million kilowatts compared to the end of June, marking a historical high and a year-on-year growth of nearly 150 million kilowatts [1] - Various power generation companies, including Datang Huayin Power Co., have fully activated their thermal power units to ensure stable electricity supply during the high-temperature period [1] - Companies are actively responding to the electricity supply challenges by deploying "wind, solar, water, fire, and storage" projects to work in synergy [2] Group 2 - Inner Mongolia Mengdian Huaneng Thermal Power Co. provides stable thermal power supply with an installed capacity of 11.4 million kilowatts, while Hebei Jiantou Energy Investment Co. controls over 20% of the coal-fired installed capacity in Hebei's power grid [2] - Jiangsu New Energy Development Co. has diversified its renewable energy portfolio, with wind power capacity of 1.14 million kilowatts and solar power capacity of 170,000 kilowatts, contributing to summer electricity supply [3] - Huazi Technology Co. is leading in the energy storage and microgrid sectors, providing comprehensive lifecycle services and actively participating in summer electricity supply efforts [3]

本周 我国能源领域 传来多个好消息 实现重要突破 我国在建最大火电厂新机组投产 单台年发电量60亿度 7月6日 我国在建最大火电厂 随着新机组陆续投产 北仑电厂将以734万千瓦的火电装机容量 成为我国装机规模最大的火力发电厂 首艘、首航、首次 甲醇双燃料动力集装箱船实现3个突破 7月2日 全国首艘甲醇双燃料动力集装箱船 "中远海运洋浦"轮首航海南省洋浦港 并在洋浦国际集装箱码头 完成首次国产绿色甲醇加注 浙江北仑电厂的8号机组 经过168小时满负荷试运行后顺利投产 该轮在船舶制造领域实现了 国内船东第一单 国内船厂交付第一艘 国产甲醇主机第一次实船应用 三个突破 展现了国内航运企业 从船舶设计建造到绿色燃料供应的 全链条自主能力 世界首台500兆瓦冲击式机组转轮研制成功 水电机有了"大心脏" 7月2日 全球首台单机容量最大500兆瓦 转轮尺寸最大6.23米的冲击式水轮机转轮 自主研制成功并发运 该转轮将应用于西藏扎拉水电站 7月3日 我国首个 天然气全链条多工况深冷处理厂 在四川全面投产 天然气深冷处理是一种利用低温环境 对天然气进行分离、提纯和液化的技术 具有分离效率高、资源利用率高的特点 盐亭处理厂采用 ...

Core Viewpoint - Guangxi Guiguan Electric Power Co., Ltd. reported a total electricity generation of 16.219 billion kWh in the first half of 2025, representing a year-on-year decrease of 7.74% [1] Summary by Category Electricity Generation Performance - The company's electricity generation breakdown for the first half of 2025 is as follows: - Hydropower: 13.522 billion kWh, down 6.08% from 14.397 billion kWh in the first half of 2024 - Thermal power: 0.890 billion kWh, down 45.30% from 1.627 billion kWh in the first half of 2024 - Wind power: 1.092 billion kWh, down 5.78% from 1.159 billion kWh in the first half of 2024 - Photovoltaic: 0.715 billion kWh, up 80.56% from 0.396 billion kWh in the first half of 2024 [1] Factors Affecting Performance - The decrease in hydropower generation was attributed to delayed rainfall in the river basin - The rapid growth in installed capacity in Guangxi has led to a reduction in thermal power generation space, resulting in a significant decline in thermal power output [1]

5月11日至13日，2023中国国际供热通风空调、卫浴及舒适家居系统展览会（以下简称"中国供热展"） 在北京隆重举办。本届展会由中展智奥（北京）国际展览有限公司与法兰克福展览（上海）有限公司联 合主办，以"能源（Energy）、水（Water）、舒适（Life）"为主题，全面展示暖通空调、建筑给排水、 智慧供热及舒适家居领域的前沿技术与创新产品。 展会同期举办了40余场高峰论坛及研讨会，邀请国内外行业专家、企业代表及科研机构，围绕"碳中和 背景下的供热技术革新""智慧水务的发展趋势""舒适家居的智能化未来"等热点议题展开深入探讨。这 些活动不仅为从业者提供了前沿的行业洞察，也为企业间的技术合作与市场拓展创造了宝贵机会。 中国建筑节能协会相关负责人在论坛上表示："随着绿色建筑和智能家居需求的增长，供热行业正迎来 新一轮技术升级。中国供热展为全球企业提供了展示创新成果、交流先进经验的平台，对推动行业可持 续发展具有重要意义。" 本届中国供热展展览面积达10.5万平方米，吸引了来自全球的1065家企业参展，涵盖暖通空调、智能家 居、净水系统、节能技术等多个领域。作为亚洲领先的行业盛会，中国供热展为海内外品牌搭建了高 ...