中信证券股份有限公司 关于浙江三花智能控制股份有限公司募投项目结项并将节 余募集资金投入新项目及永久补充流动资金的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐机构"）作为浙江 三花智能控制股份有限公司（以下简称"三花智控"、"公司"）持续督导工作 的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第 13 号——保荐业务》等相关规定，对三花智控募投项目结项并 将节余募集资金投入新项目及永久补充流动资金的事项进行了审慎核查，发表如 下意见： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江三花智能控制股份有限公司公开 发行可转换公司债券的批复》（证监许可2021168 号）核准，公司向社会公开 发行 300,000.00 万元可转换公司债券，每张面值为人民币 100.00 元，按面值发 行。公司发行可转换公司债券共筹得人民币 300,000.00 万元，扣除发行费用 已经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审验并出具了《验证报告》（天健验 2021277 号）。 为了规范募集资金 ...

安徽新富科技冲刺北交所IPO，中信证券保驾护航 近日，安徽新富新能源科技股份有限公司（简称"新富科技"）正式向北交所递交了IPO申请，并由中信 证券股份有限公司担任保荐机构，万同与姚玉洁两位保荐代表人携手助力。同时，容诚会计师事务所 （特殊普通合伙）为新富科技的审计工作提供专业支持。 自创立以来，新富科技始终致力于新能源汽车热管理零部件的研发、制造与销售领域，主打产品涵盖电 池液冷管与电池液冷板。凭借深厚的技术积累与市场洞察，新富科技在行业内逐渐崭露头角。 根据招股书披露的数据，新富科技在2022年至2024年期间，营业收入实现了显著增长，从4.64亿元跃升 至13.81亿元。净利润方面，也呈现出稳步上升的趋势，分别达到了3964.2万元、4775.07万元和7195.75 万元。 在客户群体方面，新富科技自成立以来便深耕新能源热管理零部件市场，专注于服务新能源汽车与储能 行业的领军企业。其客户阵容强大，包括全球知名的新能源汽车制造商T公司，以及国内领先的新能源 汽车厂商零跑汽车、蔚来汽车、小鹏汽车，还有电池及电池结构件领域的佼佼者宁德时代、长盈精密、 欣旺达、中创新航等。 本次IPO，新富科技计划募集4.6 ...

IPO 申购指南 三花智能（2050.HK） 建议谨慎申购 2025-6-13 星期五 | 【招股详情】 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 保荐人 | | | 中金香港、华泰金控（香港） | | | | | 上市日期 | 2025 年 6 | 月 23 | | 日(周一) | | | | 招股价格 | 21.21~22.53 | | 港元/股 | | | | | 集资额 | 77.41 | | | | 亿港元（扣除包销费用和全球发售有关的估计费用） | | | 每手股数 | 股 100 | | | | | | | 入场费 | 2276 | | 港元（按最高招股价） | | | | | 招股日期 | 2025 年 6 | 月 13 | | 日-2025 | 年 6 月 18 日 | | | 国元证券认购截止日期 | 年 2025 6 | 月 17 | 日 | | | | | 招股总数 | 36033 | | | | 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定) | | | 国际配售 | 33510 | | | | 万股(可予 ...

证券代码：002536 证券简称：飞龙股份 飞龙汽车部件股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-020 回复：目前公司已组建专业技术和营销团队，为服务器液冷领域客 户主要供应电子泵和温控阀系列产品，部分项目已经批量供货；热 管理集成模块产品也有项目正在沟通交流中。 1、目前公司涡壳产品市占率多少？ 回复：目前公司涡壳产品销量位居国内前列，2024 年该产品荣获 国家工信部认定的制造业单项冠军。 2、新能源汽车一般需要几个电子泵？主要用在哪里？ 回复：目前新能源汽车普遍配备 2-5 个电子泵，具体数量与车型定 位和技术配置密切相关，主要运用在汽车的电机、电控和电池上。 3、公司新能源热管理集成模块产品有哪些客户？ 回复：目前公司新能源热管理集成模块产品主要有奇瑞、理想、上 汽、岚图等客户，部分项目已经量产。 4、公司服务器液冷项目进展情况如何？ | | ☑特定对象调研 | □分析师会议 | | --- | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | | | | ☑其他（电话会议） | | | ...

| | | ☑特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 | | | 类别 | | | | | □现场参观 ☑其他 （券商策略会） 国泰海通证券、国泰基金、广发基金、东方红、宝盈基金、博道基金、博 | | | | 时基金、财通基金、丹羿投资、国联安基金、华泰保兴基金、汇百川基金、 | | | | 聚鸣投资、理成资产、瓴仁投资、南土资产、诺德基金、平安资产、浦银 | | | | 安盛基金、勤辰资产、青骊投资、申万菱信基金、同犇投资、万家基金、 | | | 参与单位名称 | 兴业基金、浙商基金、西部利得、鲁信创投、南方基金、东吴证券、开源 | | | | 证券、长城基金、国寿养老基金、大家资产、盘京投资、天弘基金、中邮 | | | | 基金、新华基金、衍航投资、和谐健康保险资管、长城财富保险资管、中 | | | | 信建投基金、志开投资、工银瑞信、信达澳亚基金、中信证券资管、中再 | | | | 资产、沣京资本、天风证券等机构代表参会（以上排名不分先后） | | | 时间 | 2025 年 5 月 6 日-9 日 | | | 地点 | 公司会议室、策 ...

| 投资要点 | | --- | 事件： 公司发布2025年一季度报告。2025年一季度公司实现营业收入34.16亿元，同比增长15.05%， 环比微降2.31%；实现归母净利润2.12亿元，同比增长10.89%，环比增长18.42%。公司2025Q1 业绩符合我们的预期。 2025Q1业绩符合预期，营收同比保持增长： 营收端，公司2025年一季度实现营业收入34.16亿元，同比增长15.05%，环比微降2.31%。从主 要下游行业2025Q1表现来看：1、国内重卡行业批发26.50万辆，环比增长21.00%；2、国内狭 义新能源乘用车行业批发284.69万辆，环比下降34.13%；3、国内狭义乘用车行业批发627.61万 辆，环比下降28.27%。毛利率方面，公司2025Q1单季度综合毛利率为19.79%，同比下降1.77个 百分点，环比微降0.45个百分点，整体稳定。期间费用方面，公司2025Q1单季度期间费用率为 10.75%，同比下降2.44个百分点，环比下降0.53个百分点；其中，销售/管理/研发/财务费用率 分别为1.40%/5.25%/4.00%/0.10%，同比分别-0.99/-0.06/-0 ...

► 汽车热管理龙头走向全球 2024年北美经营体盈利能力大幅提升 2023年8月公司发布了《海外发展五年规划》，明确将更多的资源投入到海外产能建设。2024年推行事业部全 球业务模式，强化技术创新与资源整合，全球供应链打造上持续发力，在北美、欧洲、东南亚等区域的属地供 应链建设，增强了应对各种不确定风险的能力。2024年北美经营体实现自营业务收入2.0亿美元，同比增长 50.5%；实现净利润约604万美元，扭亏为盈，实现了里程碑式跨越。2024年欧洲板块实现营业收入1.6亿元， 同比增长31.3%。 ► 第三增长曲线放量在即 在手订单持续突破 01 事件概述 公司披露2025第一季度报告，2025Q1营收为34.2亿元，同比+15.1%，环比-2.3%；归母净利2.1亿元，同比 +10.9%，环比+18.5%；扣非净利2.1亿元，同比+16.2%，环比+55.8%。 02 分析判断 ► 2025Q1业绩符合预期 盈利能力持续提升 1）营收端： 公司2025Q1实现营业收入34.2亿元，同比+15.1%，环比-2.3%，我们认为主要同比增量来自新 能源汽车热管理业务及数字能源业务订单陆续释放。 2）利润端： 公 ...

事件概述。公司披露2025 第一季度报告，2025Q1 营收为34.2 亿元，同比+15.1%，环比-2.3%；归母净 利2.1 亿元，同比+10.9%，环比+18.5%；扣非净利2.1 亿元，同比+16.2%，环比+55.8%。 2025Q1 业绩符合预期 盈利能力持续提升。1）营收端：公司2025Q1 实现营业收入34.2 亿元，同比 +15.1%，环比-2.3%，我们认为主要同比增量来自新能源汽车热管理业务及数字能源业务订单陆续释 放。2）利润端：公司2025Q1毛利率为19.8%，同比-1.8pcts，环比-0.4pcts，主要受产品年降及结构变化 影响，归母净利润为2.1 亿元，同比+10.9%，环比+18.5%。公司2025Q1 业绩同环比增长的主要原因 为：热管理与数字能源业务订单陆续释放，营收同比实现稳健增长，及规模效应进一步强化，费用结构 优化。3）费用端：公司2025Q1销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率为1.4%/5.2%/4.0%/0.1% ， 同 比-1.0/-0.1/-0.6/-0.8pcts，环比-0.2/-0.1/-0.0/-0.3pcts，规模效应及降本增效推动下，费用结构持 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The European heat pump market is expected to continue its recovery, while automotive thermal management is emerging as a new growth point for the company [1][5] - The company reported a decline in overall performance in 2024, with a revenue of 1.297 billion yuan, down 16.02% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 168 million yuan, down 22.24% year-on-year, primarily due to a cooling heat pump market [4][5] - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 351 million yuan, up 19.42% year-on-year, and a net profit of 53 million yuan, up 22.53% year-on-year, indicating a positive trend [4][5] Business Segments Summary 1. **HVAC/R Sector** - Revenue in 2024 was 817 million yuan, down 31.78% year-on-year, with a gross margin of 22.18%, down 3.19 percentage points [5] - The decline was attributed to the inventory destocking cycle in the European heat pump industry, but the long-term development logic remains unchanged [5] - New growth points include precision air conditioning, medical cold chain, and logistics cold chain applications [5] 2. **New Energy Vehicle Thermal Management** - Revenue in 2024 was 453 million yuan, up 47.23% year-on-year, with a gross margin of 29.04%, up 3.61 percentage points [5] - The company is expanding from cabin and battery thermal management to intelligent control of electric motors, enhancing its product line [5] 3. **Servo Drive and Control Systems** - Revenue in 2024 was 27 million yuan, down 31.77% year-on-year [5] - The company continues to invest in technology development and brand building in niche application industries and robotics [5] Financial Summary and Valuation Metrics - The company expects net profits attributable to shareholders for 2025 and 2026 to be 270 million yuan and 389 million yuan, respectively, with an additional forecast for 2027 at 545 million yuan [4][7] - Earnings per share (EPS) are projected to be 2.86 yuan, 4.12 yuan, and 5.78 yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively [4][7] - The current stock price corresponds to price-to-earnings (P/E) ratios of 26.7, 18.5, and 13.2 for the years 2025, 2026, and 2027, respectively [4][7]

Core Viewpoint - The report highlights that Rujing Technology (儒竞科技) is expected to face challenges in 2024 due to a downturn in the heat pump market, but it maintains a "buy" rating as new growth opportunities arise in automotive thermal management and other sectors [2][3]. Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 1.297 billion yuan, a decrease of 16.02% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 168 million yuan, down 22.24% year-on-year [2]. - The first quarter of 2025 showed a revenue of 351 million yuan, an increase of 19.42% year-on-year, and a net profit of 53 million yuan, up 22.53% year-on-year [2]. - Revised profit forecasts for 2025 and 2026 are 270 million yuan and 389 million yuan respectively, with an additional forecast of 545 million yuan for 2027 [2]. Business Segments - In the HVAC/R sector, 2024 revenue was 817 million yuan, down 31.78% year-on-year, with a gross margin of 22.18%, a decrease of 3.19 percentage points [3]. - The automotive thermal management segment saw a revenue of 453 million yuan in 2024, an increase of 47.23% year-on-year, with a gross margin of 29.04%, up 3.61 percentage points [3]. - The servo drive and control systems segment reported a revenue of 27 million yuan in 2024, down 31.77% year-on-year [3]. Growth Opportunities - The company is expanding its product line in the automotive sector, moving from cabin and battery thermal management to intelligent control of electric motors [3]. - Emerging applications in precision air conditioning, medical cold chain, and logistics cold chain are expected to provide new growth points [3]. - Established partnerships with well-known manufacturers like Copeland, McQuay, Ariston, and Haier are anticipated to benefit the company as the industry develops [3].