时隔五年，证券公司分类评价制度再次迎来修订。 6月20日，证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（下称《规定》）公开征求意 见，优化业务发展加分指标，引导经营机构聚焦高质量发展，支持中小机构特色化、差异化发展，突 出"打大打恶"导向，强化综合惩戒，切实加强中小投资者保护。 此次将规则标题由《证券公司分类监管规定》调整为《证券公司分类评价规定》，与以分类评价为主要 内容的制度框架相适应。业内人士指出，证券公司分类评价制度是证券公司监管的基础性制度，证监会 根据证券公司分类结果，在风险控制指标标准、风险资本准备计算比例、监管资源分配、现场检查和非 现场检查频率等方面，对不同类别的公司实施差异化的监管政策，发挥其"奖优罚劣"和监管"指挥棒"的 重要作用。 实际上，在日常实践中，近年的证券公司分类评价工作突出引导行业树立正确经营理念，通过设置专项 监管工作、自律组织专项评价方式，督促行业处理好功能性和盈利性的关系。 例如，近年来的分类评价工作中，为引导证券公司发挥好直接融资"服务商"和资本市场"看门人"功能， 通过将投行执业质量评价结果与分类评价加分挂钩，以及增设并购重组专业能力、新股发行定价能力等 ...

Core Viewpoint - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has revised the "Securities Company Classification Evaluation Regulations (Draft for Solicitation of Comments)" to optimize the classification evaluation system for securities companies, emphasizing the promotion of functional roles and supporting differentiated development for small and medium-sized institutions [1][2] Group 1: Functional Orientation - The revision aims to enhance the ability of securities companies to serve the real economy and national strategies, with a focus on functional performance as a regulatory requirement [2] - The evaluation framework has been adjusted to include risk management, compliance, business development, and functional performance, highlighting the importance of serving the real economy and national strategies [2][3] Group 2: Incentives for High-Quality Development - The draft optimizes business development indicators to encourage high-quality growth and support differentiated operations for smaller institutions, reducing the emphasis on total revenue rankings [3] - The addition of net asset return rate as a significant factor for scoring aims to guide securities companies towards efficient operations and balanced business development [3][4] Group 3: Long-Term Capital Inflow Mechanism - The revision includes new indicators to facilitate the inflow of long-term capital, such as self-investment in equity assets and management of equity fund products, enhancing the ability to serve the real economy and investor wealth management [4] Group 4: Protection of Small Investors - The draft emphasizes a "punish the big and the bad" approach, adjusting the scoring system to better protect the interests of small investors and enhance the rationality of evaluation results [5][6] - The introduction of stricter penalties for major violations aims to increase compliance and risk management within the industry, ensuring that evaluation results reflect overall compliance and functional performance [6]

证券研究报告——煤炭行业周报 动力煤价持续上涨，关注板块配置机会 ◆ 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 请务必阅读最后一页免责声明 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 2024-07-05 2024-08-05 2024-09-05 2024-10-05 2024-11-05 2024-12-05 2025-01-05 2025-02-05 2025-03-05 2025-04-05 2025-05-05 2025-06-05 沪深300 煤炭指数 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 【2025.6.23-2025.6.29】 行业评级：中性 核心观点 邮箱： liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 1 发布日期：2025.6.30 ◆ 上游港口库存继续下降，动力煤价持续上涨。本周，煤价持续 上涨，在供给收缩和旺季需求提升预期情况下，动力煤市场乐 ...

东海证券表示，券商与保险行业呈现分化态势。科创板深化改革"1+6"政策，重启上市标准并设科创成 长层，精准服务未盈利科技型企业，提升上市效率与合规性，促进市场分层精细化。证监会修订证券公 司分类评价规定，鼓励中小机构差异化发展，深化行业竞争格局。保险业加大开放合作，优化营商环 境，助推高质量发展，规范分红险缓解利差损风险，夯实保费增长基础，把握市场发展机遇。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 6月25日午后，证券板块持续走强，中证证券公司指数盘中涨超3%。相关ETF方面，截至发稿，证券 ETF指数基金（516200）大涨4.09%。成分股方面，国盛金控、湘财股份双双10CM涨停，天风证券、信 达证券等跟涨。 资金流向上，Wind数据显示，证券ETF指数基金（516200）昨日（6月24日）获资金净流入。 消息面上，据证券时报，6月24日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际控股有限公司正式获香港证监 会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上 提供意见。此次牌照升级后，客户将可在国泰君安国际平台直接交 ...

21世纪经济报道记者 崔文静 北京报道 券商最为重要的评价规则，迎来大调整！ 根据证监会官网，《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（以下简称《规定》）正在面向 社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2025年7月5日。 面向证券公司的评比有多个，其中，最为重要的当属证券公司分类评价，此次修订的《规定》即为该项 评价的规则。 《规定》于2009年首次发布实施，并于2010年、2017年和2020年作了3次修订。相较于2020年版本，正 在修订中的《规定》有何新变化？ 21世纪经济报道综合梳理与采访发现，其变化重点体现在五个方面。 功能性一词，与经营性相对。这一变化，意味着券商被要求更多肩负起功能性使命，发挥金融机构的使 命担当，而不是简单看利润、看营收。 变化一：强调功能性作用，这也是此次规则调整的最核心之处。 根据清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩分析，这一调整将直接改变评 价的核心逻辑，进而对证券公司的业务发展和市场定位产生深远影响。 变化二：突出"打大打恶"的严监管导向。存在重大违法违规的公司，可以被直接下调评价结果。 变化三：支持中小机构差异化发展、特色化经营，部分评价 ...

中金公司认为，证券行业"扶优限劣"的监管框架持续优化，将加速推动行业格局分化。具备综合实力优势且业 务布局均衡的头部券商，以及在细分领域形成特色竞争力并积极推进战略转型的中小券商，有望在行业高质量 发展环境下持续受益。 聚焦功能性发挥引导 《规定》将"引导证券公司更好发挥功能作用、提升专业能力"列为立法目的首条、明确监管导向，同时将"功 能发挥状况（含服务实体经济及国家战略情况）"纳入原有评价框架（第二条、第八条），并授权中国证券业 协会开展"功能发挥情况"专项评价，评价结果直接应用于证券公司分类评价。 中金公司认为，此次《规定》修订凸显功能发挥促进导向，在服务实体经济与国家战略领域表现突出的优质头 部券商或优先受益。 开源证券非银分析师高超认为，《规定》根据服务实体经济和国家战略成效考察功能发挥状况，将评价框架从 传统的"风险管理+合规状况+业务发展"三支柱，升级为"风险管理能力+持续合规状况+业务发展和功能发挥状 况"的新体系。 西部证券非银分析师孙寅称，当前考核标准聚焦券商开展金融"五篇大文章"成效，体现监管部门对行业功能性 价值的重视，也有助于推动证券公司聚焦主责主业。 引导行业差异化发展 《规定》取 ...

给证券公司打分的"考纲"迎来修订。 责编：李丹 校对：陶谦 证监会近日就证券公司分类评价规则公开征求意见，旨在更好发挥分类评价制度的"奖优罚劣"和监管"指挥 棒"作用，引导证券公司回归本源、更好发挥机构功能，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。 本次修订优化整合规模性指标，适当提升部分加分指标的覆盖面，提升对净资产收益率的加分力度，鼓励证券 公司坚持集约型的发展方向，并将净资产收益率和经纪、投行、资管等主要业务收入加分提升至前30名，引 导中小机构立足自身禀赋探索差异化发展道路，在相关细分业务领域的加分项中能够"跳一跳、够得着"。增设 的证券公司自营投资权益类资产、权益类基金销售保有规模等专项指标，旨在引导证券公司在引入中长期资 金、服务居民财富管理等领域加力发展，优化自营投资结构，提升投资者服务能力。 此次修订针对重大恶性案件从严下调相关证券公司评级，适当提高了"资格罚"纪律处分扣分分值，使行政处罚 扣分分值梯度与其他扣分项一起，与加分项保持总体均衡。这意味着，包括自律管理措施、行政监管措施、行 政处罚和下调评级等多种监管手段在内的全方位立体化追责体系基本完备，将更有力地支持从严打击证券市场 违法违规行为， ...

◎记者 汤立斌 常佩琦 闫刘梦 证券公司分类评价制度是证券公司监管的基础性制度，其结果有效反映券商的综合实力，同时影响着公 司的创新业务开展、风险资本指标及监管检查频率等方面，重要性不言而喻。 日前，该项制度迎来新一轮规则调整，中国证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见 稿）》（下称《规定》）公开征求意见。《规定》明确了引导证券公司更好发挥功能作用的监管导向， 聚焦行业高质量发展，支持中小机构特色化、差异化发展，并强调"打大打恶"，更好维护投资者合法权 益。 具体来看：一方面，《规定》适当优化整合规模性指标，取消了营业总收入的加分指标，同时提升对净 资产收益率的加分力度，最高加分由1分提高至2分，引导证券公司坚持集约型的发展方向，提升经营效 率；另一方面，《规定》适当提升了部分加分指标的覆盖面，将净资产收益率和经纪、投行、资管等主 要业务收入加分范围由前20名扩大到前30名，按名次加0.25分到2分不等，助力中小机构在相关细分业 务领域的加分项中能够"跳一跳，够得着"。 在业内人士看来，调整后的评价办法将重塑行业定位，引导证券行业从规模导向转向价值创造，把净资 产收益率作为衡量资本使用效率的核心指标 ...

【深圳商报讯】（记者钟国斌）证监会近日就《证券公司分类评价规定（修订草案）》公开征求意见。 该《规定》通过优化业务发展加分指标支持中小证券机构特色化、差异化发展；提出"打大打恶"导向， 切实加强中小投资者保护，并鼓励证券公司申请适用行政执法当事人承诺或开展先行赔付，更好维护投 资者合法权益。 为强化对严重违法违规行为的综合惩戒，更好落实"打大打恶"的要求，加强对中小投资者合法权益的保 护，《规定》突出"打大打恶"，针对重大恶性案件从严下调相关证券公司评级；引导充分有效运用行政 处罚、行政监管措施和自律管理措施等多种监管手段。本次修订适当提高了"资格罚"纪律处分扣分分 值，进一步强化"资格罚"自律管理手段的制度震慑；鼓励证券公司申请适用行政执法当事人承诺或开展 先行赔付。证券公司因涉嫌证券违法违规行为被立案调查且事实情节清晰的，按照《规定》应当至少扣 1.5分。 （文章来源：深圳商报） 具体来看，《规定》取消了营业总收入的加分指标，同时提升对净资产收益率的加分力度，最高加分由 1分提高至2分，引导证券公司坚持集约型的发展方向、提升经营效率。 《规定》适当提升了部分加分指标的覆盖面，将净资产收益率和经纪、投行、资 ...

行 业 报 告 非银行金融 2025 年 06 月 22 日 行业点评 优化证券公司分类监管制度，更好发挥"指挥棒"作用 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业深度报告*非银行金融*险资举牌研 究暨 2024 年报分析：风起资产端*强于大市 20250403 【平安证券】行业点评*非银行金融*深化个险营销体 制改革，头部险企具备高质量发展优势*强于大市 20250420 【平安证券】行业点评*非银行金融*规范万能险经 营，推动行业健康发展、回归保障本源*强于大市 20250427 证券分析师 王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 BQC673 WANGWEIYI059@pingan.com.cn 李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING419@pingan.com.cn 强于大市（维持） 事项： 6 月 20 日，证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（以 下简称《规定》）公开征求意见。 平安观点： 证 券 研 究 报 告 行 业 点 评 优化证券公司分类监管制度，更好发挥"指挥棒"作用。证券公司分类评 价是指以证券公司风险管理能力、持 ...