[Table_Page] 投资策略周报|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产开发与服务 26 年第 10 周 详解两会地产定调，小阳春数据持续走强 [Table_Summary] 核心观点： （以上文字段落：五号，仅小标题加粗，段前段后 0 行，单倍行距） [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-08 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn 分析师： 邢莘 SAC 执证号：S0260520070009 021-38003638 xingshen@gf.com.cn 分析师： 谢淼 SAC 执证号：S0260522070007 SFC CE No. BVB342 021-38003637 xiemiao@gf.com.cn 分析师： 李怡慧 SAC 执证号：S0260524040001 SFC CE No. BVI219 021-38003636 liyihu ...

摘要 折价幅度靠前 50 只 AA 城投债（主体评级）中，"25 腾冲 01"估值价格偏离程度最大。净价跌幅靠前 50 只个券中， "23 发展 01"估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前 50 只个券中，"23 万科 MTN001"估值价格偏离幅度最大。 净价上涨幅度靠前 50 只二永债中，"24 交行二级资本债 02B"估值价格偏离程度最大。 风险提示 固定收益动态(动态) 图表1：折价幅度靠前 50 只 AA 城投债（主体评级） | 债券名称 | 剩余期限 | 估值价格 | 估值净价 | 估值收益率 | 当日估值 | 票面利率 | 隐含 | 主体 | 成交日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (年) | 偏离(%) | (元) | 偏离(bp) | 收益(%) | (%) | 评级 | 评级 | | | 25 腾冲 01 | 4.31 | -0.17 | 103.83 | 4.47 | 3.81 | 4.80 | AA- | AA | 2026/3/5 | | 25 佳鑫 01 | 4.17 | - ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 《房地产行业 2026 年投资策略：潮平待 风起，扬帆更远航》 2025/11/17 《好房子的另类破局之道，引领核心城市 五重共振——好房子专题报告系列之三》 2025/09/10 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 研究支持 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 2026 年 03 月 08 日 着力稳定房地产市场，增加居民财产性收入， 灵活高效运用降准降息 看好 —— 地产及物管行业周报（2026/2/28-2026/3/6） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 报 告 房地产 相关研究 ⚫ 地产行业数据：新房 ...

Core Insights - The release of GPT-5.4 by OpenAI is set to revolutionize white-collar jobs, with capabilities that could replace many knowledge-based roles, including those in consulting and investment banking [2][7][11] - The model features a 1 million token context and native computer use, significantly enhancing its performance and applicability in various tasks [2][12][13] Group 1: Technological Advancements - GPT-5.4 has demonstrated a remarkable increase in performance, with its Excel plugin achieving a benchmark score of 87.3%, up from 43.7% [4][8] - The model's ability to handle complex operations in Excel through natural language processing transforms it into a conversational data analysis platform [4][5] - The integration of reasoning and coding within a single model can reduce context switching by approximately 80%, enhancing productivity [12] Group 2: Impact on Employment - The technology sector has seen a net reduction of 12,000 jobs in the last month, with a total of 57,000 jobs lost over the past year, indicating a significant shift in employment dynamics due to AI [26][31] - Despite the overall decline in tech jobs, demand for AI-related positions is rising, suggesting a transition rather than a contraction in the workforce [31] - The current job market reflects a trend where companies are replacing multiple employees with a single individual and AI, leading to a lack of alternative employment options for those displaced [31][33] Group 3: Economic Implications - Joseph Stiglitz warns that without proper management of AI, it could exacerbate existing inequalities, as profits become concentrated at the top while risks are offloaded onto workers [33][37] - The perception of human labor as a cost center is reinforced by the capabilities of AI, which promises to eliminate the need for human employees [36][37] - The rapid advancements in AI capabilities signal that the replacement of white-collar jobs is not a distant possibility but an ongoing reality [40][41]

处于"十四五"向"十五五"平稳过渡、城镇化发展转型的关键时期，2025年中国房地产行业成功实现新旧动能的迭代转换，保交房这项重点任务全面圆满 完成，"好房子"建设也迈出了坚实步伐、逐步形成良好态势。与此同时，群众的住房需求已悄然从"有无"层面，转向对"品质"的更高追求，对居住空间的 舒适度、建筑工程的安全性以及智慧化居住体验的期盼日益迫切，这一需求变化也持续推动着房地产行业向品质深耕的方向加速转型。 2025年，围绕"好房子"建设的相关政策持续发力、不断完善，从年初全国"两会"对相关工作的部署安排，到后续一系列行业规范的落地实施，"安全、舒 适、绿色、智慧"这一"好房子"的核心内涵被不断细化、明确；住建部明确将住宅层高标准提升至不低于3米，国常会也多次明确相关政策的发力方向，为 房地产行业的高质量发展筑牢政策屏障、保驾护航。 在政策引导与市场需求的双重驱动下，国内主流房企纷纷加大"好房子"产品体系的布局力度，在顺利兑现交付规模的基础上，持续发力提升交付品质，最 终向行业、向业主交出了一份亮眼的年度交付答卷。 2025年年终至2026年年初，各大房企陆续密集披露年度交付相关数据与信息，披露交付信息的企业数量相比 ...

（编辑 姚尧） 证券日报网讯 3月4日，万科A在互动平台回答投资者提问时表示，万科是国内TOD模式先行者之一， 拥有较为丰富的项目经验和全面的开发能力，在北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、武汉、南昌、 长沙等城市都有具体项目落地。在深圳，公司与深铁集团合作两个地铁上盖项目，即深圳超总基地片区 的瑧湾汇和深圳北站片区的汇隆商务中心。 ...

证券日报网讯3月4日，万科A在互动平台回答投资者提问时表示，公司严格按照深港交易所的相关规则 要求，履行信息披露义务，不存在应披露未披露的重大信息。 ...

证券日报网讯3月4日，万科A在互动平台回答投资者提问时表示，根据公司2025年第三季度报告，截至 2025年9月30日，公司股东总数为493176户。 ...

证券日报网讯3月4日，万科A在互动平台回答投资者提问时表示，一直以来，公司持续在与金融机构协 调优化融资条件，降低利息成本，融资利率也是呈逐年下降趋势，目前已取得一些进展。有关公司的融 资情况，请参阅公司定期报告。 ...

转自：智通财经 据智通财经消息，万科A公告，为满足经营需要，公司控股子公司西安亚建、业程投资前期向大华银行 申请的合计约3.48亿元贷款已于2026年2月到期，截至目前，西安亚建、业程投资贷款余额合计人民币 3.2277亿元。经协商，银行同意续贷1年，原担保方式不变。公告显示，续贷担保方包括印力集团、西 安亚建及相关境外主体，通过保证、股权质押、资产抵押等方式提供担保。截至2026年1月末，万科及 控股子公司担保余额954.58亿元，占2024年末经审计归属于上市公司股东净资产的47.1%，无逾期担保 事项。 ...