行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 《房地产行业 2026 年投资策略：潮平待 风起，扬帆更远航》 2025/11/17 《好房子的另类破局之道，引领核心城市 五重共振——好房子专题报告系列之三》 2025/09/10 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 研究支持 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 2026 年 03 月 08 日 着力稳定房地产市场，增加居民财产性收入， 灵活高效运用降准降息 看好 —— 地产及物管行业周报（2026/2/28-2026/3/6） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 报 告 房地产 相关研究 ⚫ 地产行业数据：新房 ...

Core Insights - The release of GPT-5.4 by OpenAI is set to revolutionize white-collar jobs, with capabilities that could replace many knowledge-based roles, including those in consulting and investment banking [2][7][11] - The model features a 1 million token context and native computer use, significantly enhancing its performance and applicability in various tasks [2][12][13] Group 1: Technological Advancements - GPT-5.4 has demonstrated a remarkable increase in performance, with its Excel plugin achieving a benchmark score of 87.3%, up from 43.7% [4][8] - The model's ability to handle complex operations in Excel through natural language processing transforms it into a conversational data analysis platform [4][5] - The integration of reasoning and coding within a single model can reduce context switching by approximately 80%, enhancing productivity [12] Group 2: Impact on Employment - The technology sector has seen a net reduction of 12,000 jobs in the last month, with a total of 57,000 jobs lost over the past year, indicating a significant shift in employment dynamics due to AI [26][31] - Despite the overall decline in tech jobs, demand for AI-related positions is rising, suggesting a transition rather than a contraction in the workforce [31] - The current job market reflects a trend where companies are replacing multiple employees with a single individual and AI, leading to a lack of alternative employment options for those displaced [31][33] Group 3: Economic Implications - Joseph Stiglitz warns that without proper management of AI, it could exacerbate existing inequalities, as profits become concentrated at the top while risks are offloaded onto workers [33][37] - The perception of human labor as a cost center is reinforced by the capabilities of AI, which promises to eliminate the need for human employees [36][37] - The rapid advancements in AI capabilities signal that the replacement of white-collar jobs is not a distant possibility but an ongoing reality [40][41]

处于"十四五"向"十五五"平稳过渡、城镇化发展转型的关键时期，2025年中国房地产行业成功实现新旧动能的迭代转换，保交房这项重点任务全面圆满 完成，"好房子"建设也迈出了坚实步伐、逐步形成良好态势。与此同时，群众的住房需求已悄然从"有无"层面，转向对"品质"的更高追求，对居住空间的 舒适度、建筑工程的安全性以及智慧化居住体验的期盼日益迫切，这一需求变化也持续推动着房地产行业向品质深耕的方向加速转型。 2025年，围绕"好房子"建设的相关政策持续发力、不断完善，从年初全国"两会"对相关工作的部署安排，到后续一系列行业规范的落地实施，"安全、舒 适、绿色、智慧"这一"好房子"的核心内涵被不断细化、明确；住建部明确将住宅层高标准提升至不低于3米，国常会也多次明确相关政策的发力方向，为 房地产行业的高质量发展筑牢政策屏障、保驾护航。 在政策引导与市场需求的双重驱动下，国内主流房企纷纷加大"好房子"产品体系的布局力度，在顺利兑现交付规模的基础上，持续发力提升交付品质，最 终向行业、向业主交出了一份亮眼的年度交付答卷。 2025年年终至2026年年初，各大房企陆续密集披露年度交付相关数据与信息，披露交付信息的企业数量相比 ...

（编辑 姚尧） 证券日报网讯 3月4日，万科A在互动平台回答投资者提问时表示，万科是国内TOD模式先行者之一， 拥有较为丰富的项目经验和全面的开发能力，在北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、武汉、南昌、 长沙等城市都有具体项目落地。在深圳，公司与深铁集团合作两个地铁上盖项目，即深圳超总基地片区 的瑧湾汇和深圳北站片区的汇隆商务中心。 ...

证券日报网讯3月4日，万科A在互动平台回答投资者提问时表示，公司严格按照深港交易所的相关规则 要求，履行信息披露义务，不存在应披露未披露的重大信息。 ...

证券日报网讯3月4日，万科A在互动平台回答投资者提问时表示，根据公司2025年第三季度报告，截至 2025年9月30日，公司股东总数为493176户。 ...

证券日报网讯3月4日，万科A在互动平台回答投资者提问时表示，一直以来，公司持续在与金融机构协 调优化融资条件，降低利息成本，融资利率也是呈逐年下降趋势，目前已取得一些进展。有关公司的融 资情况，请参阅公司定期报告。 ...

转自：智通财经 据智通财经消息，万科A公告，为满足经营需要，公司控股子公司西安亚建、业程投资前期向大华银行 申请的合计约3.48亿元贷款已于2026年2月到期，截至目前，西安亚建、业程投资贷款余额合计人民币 3.2277亿元。经协商，银行同意续贷1年，原担保方式不变。公告显示，续贷担保方包括印力集团、西 安亚建及相关境外主体，通过保证、股权质押、资产抵押等方式提供担保。截至2026年1月末，万科及 控股子公司担保余额954.58亿元，占2024年末经审计归属于上市公司股东净资产的47.1%，无逾期担保 事项。 ...

固定收益动态(动态) 摘要 根据 Wind 数据，折价成交个券中，"23 发展 01"债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，"H3 万科 01" 估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，"25 长沙银行二级资本债 01"估值价格偏离幅度较大；净价上涨 成交商金债中，"25 江苏银行债 04BC"估值价格偏离幅度靠前。成交收益率高于 5%的个券中，地产债排名靠前。 信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间。非金信用债成交期限主要分布在 2 至 3 年，其中 3 至 4 年期品种折价成 交占比最高；二永债成交期限主要分布在 4 至 5 年，其中 4 至 5 年期品种折价成交占比最高。分行业看，建筑装饰行 业的债券平均估值价格偏离最大。 风险提示 统计数据偏差或遗漏，高估值个券出现信用风险 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 图表1：折价成交跟踪 | | 剩余期限 | 估值价格偏 | 估值净价 | 估值收益率 | 估值收益率 | 前一日估值 | 隐含评级 | 主体评级 | 行 业 | 成交规模 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

ab Global Research owered by UBS Evidence Lab YES P 27 February 2026 Greater China Property and Conglomerates China: Another Two Years of Downcycle HK: Selective Recovery Equities China Real Estate John Lam, CFA Analyst john-za.lam@ubs.com +852-2971 6358 Mark Leung Analyst mark.leung@ubs.com +852-2971 8636 Vera Gong, CFA Analyst vera.gong@ubs.com +852-2971 8950 Ben Ho Associate Analyst ben.ho@ubs.com +852-3712 2819 Hazel Tan, PhD Associate Analyst hazel.tan@ubs.com +852-3712 3058 This report has been prepar ...