2025年以来，新希望的生猪养殖业务降本工作取得了良好成效。根据5月中旬披露的信息，公司最新的 在运营场线的养殖成本为12.9元/公斤，后续公司还将继续做好内部养殖运营管理，预计到今年年底还 有一定的成本下降空间。 从行业来看，今年以来猪价持续走低，这一走势在未来会否持续以及对企业盈利的影响，受到市场较多 关注。接受《证券日报》记者采访的分析人士认为，在猪价走势给企业经营带来一定的压力的情况下， 生猪养殖企业的盈利将呈现分化态势。 6月7日，新希望六和股份有限公司(以下简称"新希望")披露5月份生猪销售情况简报。公司在5月份销售 生猪133.39万头、生猪销售收入19.72亿元，以上数据同比、环比均有所下降。今年前五个月，新希望已 累计实现生猪销量711.93万头，实现销售收入101.82亿元。从价格走势来看，公司的商品猪销售均价自1 月份以来呈现震荡下滑态势，5月份实现的商品猪销售均价为14.59元/公斤，环比降低0.75%，同比减少 5.38%。 作为A股农业板块的龙头，新希望聚焦饲料、生猪养殖与屠宰两大核心板块，计划依托旗下的饲料产 业、海外板块、猪产业事业群三大业务单元，共同驱动自身业务增长。其中，新 ...

证券研究报告 牧原股份 (002714 CH) 2025 年中期策略会速递— 增出栏+降成本+国际化稳步推进 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国内地 | 农林牧渔 | 6 月 4 日牧原股份出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司沟通了 1~4 月生猪出栏量持续同比高增，养殖完全成本亦延续明显改善、4 月已降 至 12.4 元/公斤，同时单头增益战略亦已有一定成效。公司已递交 H 股发行 申请书，项目正在推进中，在国际资本市场的亮相或有助于公司后续逐步拓 展全球商业版图。我们认为，今年以来猪价虽处于下行周期中，但下跌偏缓、 养殖行业仍处于盈利空间，看好公司养殖成本领先+单头增益空间逐步提升 优势下的盈利兑现能力。维持"买入"评级。 月度出栏持续同比高增，单头生猪价值提升路径清晰 生猪出栏方面，今年以来公司出栏量延续同比高增，4 月公司出栏生猪 811 万头、同比+49%，1~4 月累计出栏生猪 3077 万头、同比+43%；1~4 月累 计实现生猪销售收入约 485 亿元、同比+39%。育肥完全 ...

中诚信国际信用评级有限责任公司 | 牧原食品股份有限公司 | | | --- | --- | | 本次跟踪发行人及评级结果 | 牧原食品股份有限公司 AA+/稳定 | | "牧原转债" 本次跟踪债项及评级结果 | AA+ | | | 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟 | | 跟踪评级原因 | | | 踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。 | | | | 本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于牧原食品股份有限公司（以 | | 下简称"牧原股份"或"公司"）生猪养殖行业龙头地位稳固，猪肉产业链 | | | | 完善，规模优势明显，采购成本优势和内部管理效率提升令养殖成本持续下 | | 降且在行业中处于领先水平、2024 | 年出栏量进一步提升且受益于猪价上涨， | | 评级观点 | | | | 盈利获现水平明显改善以及融资渠道畅通等因素对公司信用水平起到的支撑 | | | 作用。同时，中诚信国际也关注到生猪价格波动对公司经营盈利水平影响较 | | | 大、港股上市进展和海外业务布局情况、短期债务占比持续上升，债务结构 | | | 有待优化、生猪业务全年 ...

证券研究报告 行业点评 农林牧渔 商品猪出栏量环比下降，出栏体重环比略增 上市猪企 2025 年 4 月销售简报数据点评 | 2025 年 05 月 19 日 | | | | --- | --- | --- | | 评级 | 同步大市 | | | | 评级变动： | 维持 | 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 农林牧渔 -2.02 5.13 -6.81 沪深 300 3.40 -1.27 7.25 -26% -16% -6% 4% 14% 24% 2024-05 2024-08 2024-11 2025-02 农林牧渔 沪深300 刘敏 分析师 执业证书编号:S0530520010001 liumin83@hnchasing.com 资料来源： Wind ，财信证券 投资要点： 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 相关报告 1 上市猪企 2025 年 3 月销售简报数据点评：商 品猪出栏量环比提升，出栏体重环比增长 2025-04-17 2 中美加征关税事件点评：贸易摩擦升级，我国 粮食自主可控预期强化 2025-04-08 3 农林牧渔行业 2025 年 4 月月报：3 月生猪均 ...

生猪日报 | 2025-05-16 另存为PDF 【期价震荡偏弱】 【市场动态】 1、5月15日，生猪注册仓单701手； 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受后续出栏量或增加影响震荡 偏弱运行； 3、主力合约（LH2509）今日增仓5221手，持仓约7.76万手，最高价14015元/ 吨，最低价13735元/吨，收盘于13780元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端尚未进行降重，实则利空后市；②后续出栏 量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多 头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；②现货价格坚挺，说明供 需不像空头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐 进入生猪消费旺季；④玉米豆粕涨价可能抬升生猪养殖成本。 3）现下生猪出栏体重仍在增加，说明养殖端仍在累库，利空后市，若后面出现 ...

生猪日报 | 2025-05-13 另存为PDF 【期价震荡调整】 【市场动态】 1、5月12日，生猪注册仓单704手； 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月矛盾仍在积累盘面震荡调整； 3、主力合约（LH2509）今日增仓35手，持仓约7.14万手，最高价13930元/吨， 最低价13855元/吨，收盘于13870元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端尚未进行降重，实则利空后市；②后续出栏 量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多 头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；②现货价格坚挺，说明供 需不像空头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐 进入生猪消费旺季；④玉米豆粕涨价可能抬升生猪养殖成本。 1） 从母猪、仔猪数据看，2025年二三四季度生猪出栏量均充裕，猪价暂无大 涨基础； 2 ...

禽养殖 2024A&25Q1 综述 消费品/农林牧渔 2024 年禽板块收入逐季度增长，养殖成本改善驱动板块盈利修复。2025 年看 好下半年白鸡种禽端景气回升，旺季黄鸡价格回暖后有望大幅释放利润弹性。 重点公司主要财务指标 | 公司简称 | 公司代码 | 市值 | 24EPS | 25EPS | 25PE | PB | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 圣农发展 | 002299.SZ | 19.6 | 0.58 | 0.89 | 17.8 | 1.9 | 强烈推荐 | | 温氏股份 | 300498.SZ | 111.8 | 1.39 | 1.38 | 12.2 | 2.6 | 强烈推荐 | | 立华股份 | 300761.SZ | 16.0 | 1.84 | 2.33 | 8.3 | 1.7 | 强烈推荐 | 证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 05 月 12 日 成本改善驱动板块盈利修复，静待鸡价回暖 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | ...

[分Ta析bl师e_：Au王th莺or] 执业证书号：S0010520070003 电话：18502142884 邮箱：wangying@hazq.com [相Ta关bl报e_告CompanyReport] 2024-10-29 [Ta大ble北_Sto农ckN（ameRptType] 002385） 公司点评 出栏量有望达到 800 万头，完全成本降至 12.9 元 | [T投a资ble评_R级an：k]买入（维持） | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-06 | | [收Ta盘bl价e_（Ba元se）Data] | 4.12 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 5.26/3.70 | | 总股本（百万股） | 4,300 | | 流通股本（百万股） | 3,524 | | 流通股比例（%） | 81.95 | | 总市值（亿元） | 177 | | 流通市值（亿元） | 145 | 2024 年，公司饲料外销量 540.55 万吨，同比下降 7.6%。其中，猪料 外销量 427.6 万吨，同比减少 8.2%；反刍料外销量 60.28 万吨，整体 保持平稳；水产料外 ...

[Table_Reportdate] 2025年05月09日 公 司 简 评 农 林 牧 渔 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年实现营业收入1049.24亿元，同比 +16.68%；归母净利润92.3亿元，同比+244.46%。2025年一季度实现营业收入243.31亿 元，同比+11.37%；归母净利润20.01亿元，同比+261.92%。 ➢ 风险提示：市场需求不及预期、重大疫病风险、原材料价格波动风险。 [盈利预测与估值简表 Table_profits] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 104,924.35 | 106,977.16 | 116,624.05 | 124,442.90 | | 同比增速(%) | 16.68% | 1.96% | 9.02% | 6.70% | | 归母净利润(百万元) | 9,230.42 | 9 ...

本报告导读： 公司生猪养殖业务持续精进，养殖成本不断下降。屠宰业务产能利用率显著提升，盈利能力改善。持续 推进高质量发展。 投资要点： 投资建议：维持"增持"评级，目标价50.8 元。预测 2025-2027 年公司 EPS 分别为2.54/4.81/6.77 元。公司 生猪出栏量持续增长，屠宰业务盈利能力改善。对比可比公司，我们认为牧原股份稳居行业龙头地位， 兼具成长与价值属性，给予公司2025 年20x 估值，对应目标价50.8 元。 公司发布25 年一季报：公司25Q1 实现营收360.6 亿元，同比+37.26%；归母净利润为44.9 亿元，同比扭 亏；经营活动产生的现金流量净额为75.1 亿元，同比+48.1%。 生猪养殖业务持续精进。公司25Q1 实现生猪出栏2265.8 万头（同比+41.5%），其中商品猪/仔猪/种猪 分别出栏1839.5/414.9/11.3 万头。 公司3 月生猪养殖完全成本已降至12.5 元/kg，持续优化。我们认为，随着公司持续发力健康管理、种 猪育种等，公司各项生产指标均仍将提升；同时公司通过推广优秀场线管理经验，有望不断改善相对落 后场线的成绩，从而进一步降低养殖成 ...