业 及 产 业 农林牧渔 2026 年 03 月 01 日 节后猪价如期下跌，看好产能去化加速 看好 —— 农林牧渔周观点（2026.2.23-2026.3.1） 本期投资提示： 券 研 究 报 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 告 - ⚫ 本周申万农林牧渔指数上升 4.0%，沪深 300 上涨 1.1%。个股涨幅前五名：亚盛集团（17.5%）、绿康 生化（13.2%）、冠农股份（12.8%）、新赛股份（12.8%）、众兴菌业（12.3%），跌幅前五名：中水渔业 （-4.3%）、国联水产（-3.8%）、中宠股份（-1.8%）、播恩集团（-1.7%）、京 ...

2026 年 03 月 01 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20260223-20260301） 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 策 略 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 比 较 相关研究 - 一、A 股本周估值（截至 2026 年 2 月 27 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证全指（剔除 ST） PE 为 22.8 倍，PB 为 1.9 倍，处于历史 83%和 53%分位； ✓ ...

[Table_Page] 宏观经济研究报告 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 广发宏观 高频数据下的 2 月经济：价格篇 | [Tabl 分析师： | 郭磊 | 分析师： | 贺骁束 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260516070002 | | SAC 执证号：S0260517030003 | | | SFC CE.no: BNY419 | | | | | 021-38003572 | | 021-38003589 | | | guolei@gf.com.cn | | hexiaoshu@gf.com.cn | | | 请注意，贺骁束并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 报告摘要： 2 月生意社 BPI 指数先抑后扬，月初受风险偏好回摆影响，有色金属价格延续下行；假期美伊地缘事件发酵， 叠加关税裁决引发美元走弱预期，以原油为主的外盘商品重回升势。截至 2 月 27 日，生意社 BPI 指数录得 947 点，相较 1 月 ...

Core Thesis - JBS N.V. is viewed positively due to its strong market position and growth potential in the protein sector, with shares trading at $16.18 and a trailing P/E of 15.53 and forward P/E of 3.87 [1][2] Company Overview - JBS S.A. operates as a global leader in protein production, with extensive operations across beef, pork, poultry, and diversified products, including plant-based proteins, leather, and biodiesel [3] - The company has over 250 facilities and operates in more than 180 countries, providing significant bargaining power and distribution advantages [3] Market Dynamics - There is strong secular demand for protein driven by population growth and rising incomes in emerging markets, which supports long-term growth [4] - Geographic expansion, particularly in Europe through acquisitions, is expected to enhance market share [4] Financial Performance - In Q3 2025, JBS reported net sales of approximately $22.6 billion, reflecting a ~13% increase, although profit and EBITDA declined due to tight U.S. beef supplies and rising input costs [5] - The company is pursuing around $2 billion in annual capital expenditures for facility modernization and higher-margin segments, supported by a dual NYSE listing for cheaper capital [5] Competitive Landscape - JBS's competitive strength is derived from its scale, integration, and diversification, but it faces moderate competition from rivals like Tyson Foods, Marfrig, and BRF, as well as changing consumer preferences towards alternative proteins [5] - The company’s leverage is approximately 2.4x, indicating a need for careful financial discipline amidst cyclical risks [5] Risks and Opportunities - Key risks include commodity cycles, disease outbreaks, ESG/legal pressures, and trade disruptions, which could significantly impact profitability [6] - Upside potential exists through European acquisitions, operational improvements, and growth in prepared foods or plant-based proteins, while downside risks are linked to cyclicality and regulatory pressures [6] - JBS's valuation appears attractive with a forward P/E of ~9.1 and a strong return on equity of ~23.7%, although earnings volatility necessitates caution [6]

1、传下周二头部猪企开会 2、节后猪价跌至11元/公斤以下，加速产能去化。 远月期货持续拉涨，猪价预期抬升 今日表现强势，MY 1、传下周二头部猪企开会 2、节后猪价跌至11元/公斤以下，加速产能去化。 今日表现强势，MY ...

（来源：饲料行业信息网） 根据声明，中国将暂停对加拿大菜籽粕和豌豆征收的100%关税，同时暂停对龙虾和螃蟹征收的25%关 税。上述措施被视为对卡尼访华成果的具体落实。 不过，公告并未提及此前备受关注的油菜籽关税问题。卡尼此前表示，中方预计将在3月1日前将油菜籽 综合关税税率从目前的84%下调至约15%。中国商务部则称，对加拿大油菜籽展开的调查将于3月9日结 束。分析人士指出，已有中国买家开始预订3月份交付的加拿大油菜籽货物，这被视为对关税可能下调 的积极信号。 此外，公告未涉及菜籽油和猪肉等其他商品，但市场普遍认为，北京方面仍可能在3月1日前公布进一步 调整措施。2024年，中国是加拿大油菜籽的第二大出口市场，相关关税政策对加拿大农业和出口收入影 响显著。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 来源：饲料行业信息网 中国财政部周五(27日)宣布，自3月1日起至2026年底，暂停对部分加拿大农产品加征的关税措施。 这一决定是在加拿大总理马克·卡尼今年1月访华并与中方达成初步协议之后作出的，标志着两国此前因 贸易争端而升级的紧张关系出现缓和迹象。 ...

近年来，南宁市加快优质家禽及禽蛋产业发展，推进家禽产业链和大型蛋鸡项目建设，成效明显。截至 2025年底，全市家禽大型户中蛋禽养殖场达29家，比上年增长11.5%。同时，南宁多个大型养殖场蛋鸡 存栏量增长较快，带动蛋禽存栏量持续扩容，为禽蛋产量增长提供了有力支撑。数据显示，2025年南宁 市禽蛋产量11.1万吨，比上年增长77.1%，创近年来新高。 本报讯（记者韦静 通讯员边巴穷达）记者日前从国家统计局南宁调查队获悉，2025年南宁市畜牧业生 产快速增长，全年肉类总产量达76.3万吨，比上年增长9.1%，其中，猪肉产量47.1万吨，增长18.4%， 成为拉动肉类总产量增长的核心动力。禽蛋产量创下近年来新高，达11.1万吨，同比增长77.1%。生猪 产能持续释放，为保障重要农产品稳定安全供给提供了有力支撑。 2025年南宁市家禽养殖发展态势向好，家禽存栏量达5816.7万只，比上年增长2.3%。"这主要得益于规 模主体示范带动作用凸显，龙头企业加快扩产布局，新建蛋鸡养殖场陆续投产，为家禽存栏规模扩大提 供了有力支撑。比如，2025年末，马山温氏农牧有限公司、广西沧华农业科技有限公司家禽存栏量分别 达63.73万 ...

截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.70元/公斤，比昨天下降1.3%；牛肉66.24元/ 公斤，比昨天下降0.3%；羊肉65.48元/公斤，比昨天上升0.2%；鸡蛋7.64元/公斤，比昨天下降1.4%；白 条鸡17.42元/公斤，比昨天上升0.5%。重点监测的28种蔬菜平均价格为5.30元/公斤，比昨天下降1.5%； 重点监测的6种水果平均价格为7.91元/公斤，比昨天下降1.4%。鲫鱼20.00元/公斤，比昨天上升0.4%； 鲤鱼14.73元/公斤，比昨天下降1.4%；白鲢鱼10.82元/公斤，比昨天上升7.0%；大带鱼40.77元/公斤，比 昨天下降4.9%。 今日，国内鲜活农产品批发市场重点监测的46个品种中，与昨天相比价格升幅前五名的是白鲢鱼、洋白 菜、花鲢鱼、南瓜和白条鸡，幅度分别为7.0%、2.3%、2.1%、1.7%和0.5%；价格降幅前五名的是大带 鱼、大黄花鱼、韭菜、青椒和菠菜，幅度分别为4.9%、4.5%、4.3%、3.7%和3.7%。 中新网2月27日电据农业农村部网站消息，据农业农村部监测，2月27日"农产品批发价格200指数"为 126.38，比昨天下降0.6 ...

商务大数据显示，春节假期，猪肉市场需求旺盛，2月16日至22日，全国36个大中城市猪肉零售价格环 比上涨0.2%。西部地区猪肉价格涨幅居前，其中西安、贵阳、银川分别上涨6.7%、0.8%和0.6%。 ...

肉类批发价格略有上涨，其中猪肉每公斤18.98元，上涨0.5%，羊肉、牛肉分别上涨0.3%和0.1%。 粮油批发价格总体平稳，其中豆油、菜籽油均上涨0.1%，花生油、大米均与前一周持平，面粉下降 0.2%。 禽产品批发价格稳中有降，其中白条鸡与前一周基本持平，鸡蛋下降0.6%。 6种水果平均批发价格小幅上涨，其中柑橘、梨、葡萄分别上涨1.0%、1.0%和0.7%。 水产品批发价格小幅上涨，其中大带鱼、鲢鱼、鲤鱼分别上涨1.2%、0.7%和0.3%。 商务大数据显示，2月16日至22日，全国食用农产品市场价格比前一周(环比，下同)上涨0.5%。 30种蔬菜平均批发价格每公斤5.60元，上涨1.3%，其中芹菜、莴笋、大白菜分别上涨5.7%、5.0%和 4.1%。 ...