前述几只绩优基金，无论是已经清盘还是面临清盘，发起式的形式使得规模成为了这批基金存续的一个 重大考验。 发起式基金的发行起点较低，满足募集规模不低于5000万元，基金管理人、高管或基金经理作为基金发 起人认购不少于1000万元且持有期限不少于三年即可宣布发行募集成功，因此在市场震荡或投资情绪低 迷、行情转折时更容易快速成立以便跟上行情。 然而，发起式基金在降低了募集成立门槛的同时，强化了基金退出机制：在基金合同生效三年后，若基 金资产规模低于2亿元，基金合同将自动终止，同时不得通过召开持有人大会的方式延续。 今年以来，时而出现一些发起式基金在净值上升的过程中清盘，甚至包括重仓势头正好的医药板块基 金。与市场"挥手作别"的主要原因系这些发起式基金在成立三年后，在规模大考面前闯关失败。 以华安创新医药锐选量化为例，截至去年末，该基金前十大重仓股中包括了恒瑞医药（600276）、泽璟 制药、药明生物、百济神州等年内涨幅可观的个股。因此，截至4月1日，该基金年内净值涨幅高达 22%，然而上涨势头却在一季度末戛然而止。作为一只发起式基金，截至3月31日，该基金整体规模仅 剩1100万元，离"三年大考"的2亿元门槛相距甚 ...

Group 1 - The core concept of the article is to explain the characteristics and differences of initiating funds compared to regular funds [1][2] - Initiating funds are defined as funds where the fund manager uses company shareholder funds, proprietary funds, or funds from senior management to subscribe, with a minimum subscription amount of 10 million yuan and a holding period of no less than 3 years [2] - Unlike regular funds, initiating funds have lower establishment thresholds, not subject to the requirement of a total fundraising amount of at least 200 million yuan or a minimum of 200 fund holders [2][3] Group 2 - The development of initiating funds has seen a steady increase since their introduction by the China Securities Regulatory Commission in June 2012, with more than 30% of new funds established each year being initiating funds by 2023 and 2024 [4] - As of March 11, 2025, there are 2,162 initiating funds in the market, primarily consisting of bond, stock, and mixed funds, with stock funds mainly being passive index funds [7] - The total scale of initiating funds exceeded 3.1 trillion yuan by the end of 2024, accounting for approximately 9.5% of the total fund scale, indicating their significant role in the public fund sector [9]

在此前行情清淡时，发起式基金成为公募基金清冷市场里的"保成立"之选，但当下行情迅速升温之际，发起式基 金的成立逻辑悄然发生了变化，成为与时间赛跑的"快捷方式"。 不少基金公司在年内布局的发起式基金，成立后迅速提高仓位追上了行情的热潮，体现在净值端已经效果明显。 但值得注意的是，发起式基金也面临着宽进严出的约束。三年前集中成立的同类产品中，未能通过规模考核的基金 比比皆是，因此近期清盘的基金中，发起式产品占据了相当的比例。 多只发起式产品登场 日前，凯石基金公告，决定将凯石元鑫的募集截止日提前至2025年3月4日，即本基金2025年3月4日当日的有效认购 申请将全部予以确认，并自3月5日（含当日）起不再接受认购申请。两日后，该基金披露成立公告，作为一只发起 式产品，该基金的初始规模约为1061.38万元，均由凯石基金内部 从业人员认购。 年内，发起式基金再度担纲新发的主力。据Wind数据统计，截至3月8日，今年以来已有41只发起式基金成立（仅统 计初始份额），基金主题涉及多个热门板块。如1月份成立了兴证资管国企红利优选，2月份华宝创业板人工智能 ETF发起式联接、中欧信息科技和汇添富中证全指软件ETF发起式联接 ...