证券研究报告 2025 年 06 月 20 日 2025 年 6 月 20 日沪指缩量震荡微跌，油气、IP 经济概 念集体下挫 报告要点： [Table_Title] 每日复盘 2025 年 6 月 20 日沪指缩量震荡微跌，油气、IP 经济概念集体下挫。上 证指数下跌 0.07%，深证成指下跌 0.47%，创业板指下跌 0.83%。市场成交额 10675.87 亿元，较上一交易日减少 1829.17 亿元。全市场 1575 只个股上涨， 3678 只个股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：金融>消费>0>稳定>周期>成长；大盘 价值>大盘成长>中盘价值>小盘价值>中盘成长>小盘成长；基金重仓表现优 于中证全指。 分行业看，30 个中信一级行业涨跌互现；表现相对靠前的是：银行 （1.19%），交通运输（0.96%），食品饮料（0.76%）；表现相对靠后的是：计 算机（-1.82%），传媒（-1.80%），国防军工（-1.47%）。概念板块方面，多 数概念板块下跌，昨日连板、昨日连板_含一字、复合集流体等板块上涨； 快手、机器人执行器、Kimi 等大幅走低。 资金筹码方面，主力资金 6 月 20 日净流出 3 ...

Market Overview - The Hong Kong stock market jumped 1.26% amid international capital reacting to U.S. President Trump's management of expectations regarding potential military action against Iran [1] - Trump's decision to delay military action against Iran for two weeks aligns with Israel's urgency to target Iranian nuclear facilities, particularly the Fordow nuclear site [1] Geopolitical Risks - Iran's missile attacks have decreased in intensity, averaging 20-30 high-intensity missiles daily, but threats to Israeli targets in Europe have emerged [2] - The Iraqi Shiite militia "Hezbollah" has threatened to block the Strait of Hormuz if the U.S. intervenes in the Israel-Iran conflict, leading to a decline in shipping traffic through the strait [2] Financial Developments - The People's Bank of China and the Hong Kong Monetary Authority launched a cross-border payment system, enhancing efficiency and reducing costs for cross-border remittances [3] - Major Chinese banks involved in the cross-border payment system saw stock increases of around 2% [3] - Insurance stocks also surged, with companies like China Life and New China Life rising over 4% due to stable investment returns [3] Industry Innovations - China's domestic EUV lithography machine has achieved a significant milestone with a production yield exceeding 70%, marking a critical point in the development of high-end chip manufacturing [6] - This advancement indicates a potential shift in the global semiconductor landscape, reducing reliance on foreign technology [6] Company-Specific Insights - China Coal Energy reported a decline in revenue and profit due to falling coal prices, with average prices for various coal types down significantly compared to the previous year [7] - The company is implementing cost-reduction measures and has seen its major shareholder increase their stake, reflecting confidence in the company's future [8]

Core Viewpoint - The Hong Kong Monetary Authority (HKMA) and the People's Bank of China are launching a cross-border payment system to facilitate instant payments between Hong Kong and mainland China, enhancing financial connectivity and efficiency in cross-border transactions [1][2]. Group 1: Cross-Border Payment System Details - The cross-border payment system will connect Hong Kong's Faster Payment System (FPS) with the mainland's Interbank Payment System (IBPS), allowing residents and institutions to make instant cross-border payments [1]. - Initial services will focus on personal-to-personal transactions and payments related to living expenses, such as tuition and medical fees, with no transaction fees charged by banks at this stage [1][2]. - The daily remittance limit for Hong Kong residents is set at 10,000 HKD per participating bank, with an annual limit of 200,000 HKD, while mainland residents can remit up to 50,000 USD per year to Hong Kong [1][2]. Group 2: Participation and User Base - Six banks from both Hong Kong and mainland China are participating in the initial phase, with over ten additional banks expressing interest in joining the system [2]. - The IBPS currently has 298 million users, while the FPS has 17 million users, indicating a substantial demand for the cross-border payment service [2]. - The HKMA aims to optimize the service based on user experience and may expand the number of participating institutions and service scenarios in the future [2]. Group 3: Strategic Importance - The cross-border payment system is a significant step in enhancing cooperation between Hong Kong and mainland China, improving the efficiency of cross-border payments and facilitating trade and personnel exchanges [2]. - This initiative is expected to strengthen Hong Kong's position as an international financial center and a hub for offshore RMB business [2].

21世纪经济报道记者 黄子潇 香港报道 香港是全球首批为虚拟资产交易平台（VATP）建立明确发牌制度的地区。截至目前，香港证监会已经 为10家机构颁发VATP牌照，包括HashKey Exchange、OSL、HKVAX、HKbitEX等机构。 6月18日，香港， HashKey集团董事长兼首席执行官肖风接受了21世纪经济报道记者的采访。肖风认 为，稳定币能提升欠发达地区金融服务的可获得性。这也是非洲拥有最大美元稳定币使用群体的原因。 在跨境支付领域，"银行+Swift"的传统方式可能会遭受稳定币的冲击。肖风认为，它们应该探索新的角 色以及服务方式。 此外，在国际贸易层面，稳定币的作用十分显著。肖风表示，跨境电商企业接受大量USDT（美元稳定 币）支付后，通常需要将其兑换成法币以完成结算。然而，直接将USDT兑换成法币并结汇，目前仍存 在一定障碍。 在这种情况下，持牌交易所成为稳定币兑换法币的桥梁。 "跨境电商可以通过香港的合法架构，将USDT兑换成美元或港币，再通过合规途径完成结算，既解决 了稳定币兑换的问题，又符合监管要求。"他表示。 此外，对于近日央行提及稳定币，肖风认为这是一个积极的信号，建议采取分步 ...

通过内地网上支付跨行清算系统与香港快速支付系统"转数快"直接连接。 6月20日上午，中国人民银行与香港金融管理局联合举办内地与香港快速支付系统互联互通（下称"跨境 支付通"）启动仪式，中国人民银行行长潘功胜，中央港澳工作办公室副主任、国务院港澳事务办公室 副主任王灵桂，香港金融管理局总裁余伟文出席并致辞，中国人民银行副行长陆磊主持。 跨境支付通，通过内地网上支付跨行清算系统与香港快速支付系统"转数快"直接连接，在遵守两地法律 法规的前提下，支持参与机构为两地居民提供高效、便捷、安全的跨境支付服务。 2024年8月，人民银行与香港金管局共同启动跨境支付通的建设，经过近一年的共同努力，今天内地和 香港跨境支付通正式启动上线。这场备受瞩目的启动仪式，标志着两地跨境支付领域迎来重大革新，系 统将于6月22日正式上线运行，便利两地经贸活动和人员往来，巩固和提升香港国际金融中心地位。 开启跨境支付新时代 从支付体验维度来看，跨境支付通实现了跨境支付的"秒级体验"。据第一财经记者了解，两地居民在进 行个人小额汇款及生活消费支付时，无需复杂的操作流程，仅需通过手机输入对方手机号码，就能轻松 完成资金划转，真正实现"轻松一转， ...

新华财经北京6月20日电（记者翟卓）记者20日获悉，内地与香港快速支付系统互联互通（下称"跨境支 付通"）将于6月22日上线运行。 至此，只需要一个电话号码，内地和香港居民就可以随时随地实时跨境转账。无论是个人小额汇款，还 是生活杂费，都可以轻松一转，立即到账。 ——提升跨境支付的效率和体验便利两地经贸合作人员往来 据了解，跨境支付通是中央政府支持香港发展和便利民生、推动内地与香港合作的又一项重要举措，通 过内地网上支付跨行清算系统与香港快速支付系统"转数快"直接连接，在遵守两地法律法规的前提下， 支持参与机构为两地居民提供高效、便捷、安全的跨境支付服务。 中国人民银行行长潘功胜在当日举行的跨境支付通启动仪式上表示，跨境支付通以两地货币当局基础设 施直接互联的方式，为两地居民提供线上快速的双边本币及双边人民币的汇款服务，将进一步提升跨境 支付的效率和体验，便利两地经贸合作和人员往来，为香港发展注入新的活力，也将进一步促进人民币 的跨境使用，推动高水平对外开放。 "人民银行与香港金管局聚焦提升两地支付服务的便利性，推出跨境支付通，是内地和香港深化金融合 作的又一个重要里程碑。"潘功胜表示，下一步，人民银行将继续 ...

随着内地与香港往来日益密切，经贸合作更加频繁，居民南下北上消费需求旺盛，对跨境支付的高 效安全以及资金的快速流通提出了更高要求。所谓跨境支付通，是指通过内地网上支付跨行清算系统与 香港快速支付系统"转数快"连接，在遵从两地相关法律法规的前提下，为两地居民提供实时跨境支付服 务。 只需在手机上输入对方的手机号码，内地与香港两地居民就可以轻松进行个人小额汇款，支付生活 杂费。 这是内地和香港金融市场互联互通又一里程碑。6月20日，人民银行与香港金融管理局联合举办内 地与香港快速支付系统互联互通（下称"跨境支付通"）启动仪式。 人民银行有关部门负责人指出，跨境支付通是中央政府支持香港发展、便利民生，加深内地与香港 金融合作的又一项重要举措，有利于提升两地跨境支付效率和服务水平，便利两地经贸活动和人员往 来，有利于支持香港提升竞争优势，巩固香港国际金融中心及离岸人民币业务枢纽地位。 此外，跨境支付通还支持参与机构提供双向的留学缴费、医疗缴费、薪酬及津补贴发放等便民、惠 民金融服务。参与机构可根据市场交易主体类别、交易特征、业务场景等，从风险防控角度合理确定各 类业务的单笔或累计交易限额。 记者了解到，跨境支付通将于2 ...

日前，京东集团董事局主席刘强东在一场分享会中表示，京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币 牌照，然后通过稳定币的牌照实现全球企业之间的汇兑，将全球跨境支付成本降低90%，效率提高至10秒 钟之内。 刘鹏指出，在跨境支付场景中，京东币链一是具备速度快的特点，是交易速度从天缩短到分钟、甚至是秒级； 二是成本低，减少了中间环节和交易费用，可以节省跨境支付成本；三是具备能够进行全年不中断的支付服务 等优势，适合目前的国际贸易结算应用。 多家大厂宣布入局 这也让京东再次吸引外界目光，京东币链CEO刘鹏近期透露，目前京东币链在"沙盒"中的场景测试进展顺利， 计划推出分别锚定港元及其他币种的稳定币。与此同时，有媒体传出京东稳定币最早将于今年第四季度上线的 消息。 截至目前，国内多家企业如蚂蚁、小米等均传出稳定币的相关动态，美国、欧盟、英国等全球监管机构则在加 速推进稳定币立法进程。 赋能跨境支付等场景 据媒体报道，刘强东此次分享会上表示，京东短期内将有6个创新项目，稳定币便是其中之一。 稳定币，是一种通过锚定资产（如美元、港币）或算法调控使得价格稳定的加密货币。截至2025年5月3日，全 球稳定币的发行规模超过2400 ...

【重点关注】 ·以旧换新"国补"将持续中央资金将分批下达 ·一年期、五年期LPR均维持不变 ·内地与香港跨境支付通即将上线人民银行公布首批参与跨境支付通的机构名单 ·重点支出有力度！前5个月财政支出超11万亿元 【国内要闻】 ·从有关部门获悉，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季 度中央资金将陆续下达。今年1月和4月已分别下达两批共计1620亿元中央资金，支持地方做好一、二季 度消费品以旧换新工作。后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。 ·6月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 两个期限LPR维持不变符合市场预期。 ·为深化内地与香港金融合作，满足两地居民安全、高效、便捷的跨境汇款需求，中国人民银行、香港 金融管理局共同推动并支持由中国人民银行清算总中心和香港银行同业结算有限公司开展内地与香港快 速支付系统互联互通合作（以下简称跨境支付通）。首批参与跨境支付通的内地机构包括：工商银行、 农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行；香港机构包括：中银香港、东亚银行、建银亚 洲、恒生银行、 ...

0:00 21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道 内地与香港两地居民未来只需在手机上输入对方的手机号码，就可以轻松进行个人小额汇款，支付生活 杂费。实现轻松一转、立刻到账。 21世纪经济报道记者获悉，跨境支付通将于2025年6月22日上线运行。6月20日上午，中国人民银行与香 港金融管理局联合举办跨境支付通启动仪式。 跨境支付通，是指将中国内地快速支付系统与其他货币当局的快速支付系统连接，制定配套政策安排， 为中国内地居民与境外居民间提供高效、便捷、安全的跨境支付服务。快速支付系统是为用户快速支付 进行清结算的零售类金融基础设施，与传统支付系统相比，其具有运行时间长以及收款人资金实时到账 的特点。 中国人民银行行长潘功胜在启动仪式上介绍，2024年8月，人民银行与香港金管局共同启动跨境支付通 的建设，经过多方面近一年的共同努力，内地和香港跨境支付功能正式启动上线，这是内地和香港深化 金融合作的又一个重要里程碑。 潘功胜表示，跨境支付通从两地货币当局基础设施直接互联开始，为两地居民提供线上快速的双边本币 及双边人民币汇款服务，将进一步提升跨境支付的效率和体验，便利两地经贸合作和人员往来，为香港 发展注入新的活力， ...