Investment Rating - The report assigns an "Outperform" rating for the industry, indicating an expected relative return exceeding the benchmark by over 10% in the next 12-18 months [4][21]. Core Insights - The People's Bank of China has revised the CIPS system rules to enhance the framework for cross-border RMB payments, aiming to facilitate the integration of payment channels and improve clearing efficiency [7][4]. - The updated rules expand the scope of CIPS operations to include additional activities approved by the central bank, thereby supporting the growth and functionality of the CIPS system [7][4]. - The Cross-border Pay Link, launched in Hong Kong, allows for real-time, cost-effective remittances between Mainland China and Hong Kong, significantly improving the efficiency of cross-border transactions [7][4]. Summary by Sections CIPS System Rule Updates - The People's Bank of China released a draft for public comment on the CIPS system rules, focusing on account management, business processing, settlement mechanisms, and risk management [4][7]. - The revisions aim to adapt the rules established in 2018 to current business developments and participant needs, enhancing management standards for CIPS participants [4][7]. Cross-border Payment Innovations - The Cross-border Pay Link, which became operational on June 22, connects the fast payment systems of Mainland China and Hong Kong, allowing residents to conduct cross-border remittances efficiently [4][7]. - This system reduces the remittance process time and costs by minimizing intermediary steps and directly connecting payment infrastructures [4][7]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on cross-border payment service providers such as Newland Digital Technology, Xgd Inc, Lakala Payment, and Yeahka Limited, as well as financial IT service providers like Yusys Technologies and Sinodata [7][4].

英大证券研究所证券研究报告 2025 年 7 月 8 日 短期震荡蓄势不改中期向好格局 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周一沪指相对强势，但创业板以及深成指的回落下，三大指数分化明显，表 明市场震荡格局依旧。盘面上看，电力、房地产等板块一度表现下，支撑沪指保 持相对强势，不过，题材股整体疲软下，深成指以及创业板指全天走低。两市成 交额萎缩至 1.2 万亿。 我们认为，在政策持续发力（如稳增长、产业支持等）和经济基本面逐步修 复的大背景下，当前的震荡更应视为蓄势而非滞涨，是为后续方向选择积蓄能量。 一方面，国经济复苏态势逐步显现，但修复力度仍不够强劲，企业盈利改善的幅 度也未达预期。不过，随着政策持续发力下，经济回升以及企业盈利回升值得期 待；另一方面，海外美联储三季度降息预期增强，国内继续宽松也值得期待。 综上所述，目前基本面和流动性这两大关键因素还未能形成有力支撑的情况 下，集中发力推动市场全面上涨的概率较低，震荡上行的概率较大，结构性行情 为主。目光稍微长 ...

英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 2025 年 7 月 7 日 大突破仍需基本面和流动性共振，震荡行情下结构性机会为主 总量视角 【A 股大势研判】 上周五 A 股市场冲高回落，沪指盘中最高触及 3497.22 点，之后，指数却突 然跳水回落。从市场表现来看，指数分化态势明显。上周五，A 股三大指数一度 全线上行，其中沪指充当领涨先锋。在大金融板块的集体发力下，银行、保险、 券商等权重股纷纷拉升，沪指距离 3500 点整数关口仅一步之遥。但深成指和创 业板指表现却一般，个股涨跌也呈现出明显的 "涨少跌多" 格局，这反映出市场 缺乏广泛的赚钱效应。 从上周五市场表现看，市场虽有上攻，但缺乏基本面和流动性的协作，市场 大突破以及新的趋势性行情仍有待进一步观望。外部方面，关税暂停期限的临近， 仍为市场增添了不确定性。在最终结果出炉之前，投资者可能持着谨慎观望的态 度。大家都在等待关税谈判的最终结果，在这种不确定性消除之前，资金不敢贸 然大规模入场。另外，尽管经济复苏态势逐步显现，但修复力度仍不够强劲，企 业盈利改善的幅度也未达预期。在基本面和流动性这两大关键因素都未能形成有 力支撑的情况下，集中发 ...

6月20日上午，中国人民银行与香港金融管理局联合举办内地与香港快速支付系统互联互通（下称"跨境 支付通"）启动仪式，中国人民银行行长潘功胜，中央港澳工作办公室副主任、国务院港澳事务办公室 副主任王灵桂，香港金融管理局总裁余伟文出席并致辞，中国人民银行副行长陆磊主持。 跨境支付通是中央政府支持香港发展和便利民生、推动内地与香港合作的又一项重要举措，通过内地网 上支付跨行清算系统与香港快速支付系统"转数快"直接连接，在遵守两地法律法规的前提下，支持参与 机构为两地居民提供高效、便捷、安全的跨境支付服务。跨境支付通将于6月22日上线运行。 潘功胜在启动仪式上表示，人民银行与香港金管局聚焦提升两地支付服务的便利性，进一步推出跨境支 付通，这是内地和香港深化金融合作的又一个重要里程碑，充分体现了中央政府对巩固和提升香港国际 金融中心地位的高度重视，体现了中央政府支持香港长期繁荣、稳定和发展的信心和决心。 央行有关负责人表示，与传统跨境汇款相比，与香港间的跨境支付通有效缩短了跨境汇款链路，提高了 跨境汇款效率；支持经常项目项下一定金额内的便利化汇款实时到账；相关支付基础设施直接对接，减 少中间环节，降低跨境汇款成本。 余 ...

◎记者徐潇潇黄冰玉 6月22日，跨境支付通正式上线，标志着内地与香港快速支付系统已实现互联互通。上海证券报记者从 中国人民银行深圳市分行处获悉，当日，全国首笔跨境支付通内地居民南向、香港居民北向汇款业务落 地深圳。 汇款额度方面，个人对个人的汇款额度有所限制。跨境支付通南向便利化汇款，沿用现行的每人每年上 限5万美元的购汇额度；北向便利化汇款，每人每日上限1万港元，每人每年上限20万港元（以每家参与 机构计算）。 更便宜、更高效、更方便 跨境支付通是内地与香港金融基础设施互联互通方面的一项重要创新举措，充分利用了内地与香港成熟 的快速支付系统，为内地与香港居民提供更便宜、更高效、更方便的跨境汇款服务。内地与香港居民只 需在手机银行"跨境支付通"功能模块里输入电话号码或组合输入户名和收款账号便可进行跨境汇款，同 时还可根据需要灵活选择到账币种为人民币或港币。 "以前我给在香港读书的女儿汇钱都要先将人民币兑换成港币，汇出后至少要等半天才能到账。现在使 用跨境支付通，不仅可以直接使用人民币汇款，还能实现资金实时到账，操作起来十分便捷。"体验了 这项创新业务后，深圳市民房女士称赞道。据悉，房女士得知跨境支付通推出后， ...

李女士的体验正是"跨境支付通"业务开通初衷的完美印证——便捷操作、实时到账、费用低廉。人民银 行莱芜分行支付部门负责人杨永表示，"此次成功办理'跨境支付通'业务，不仅是辖区支付领域的重要 实践，更是深化金融开放、服务民生需求的标志性事件。我们将继续立足辖区居民的支付服务需求，持 续丰富支付服务供给，提升辖区支付服务便利化水平，为辖区居民提供更安全、高效、实惠的支付服 务。" （通讯员 李莎 李文慧） 6月23日，中国工商银行莱芜分行成功办理了该行首笔"跨境支付通"业务，标志着该服务在人民银行莱 芜分行辖区成功投入运营。这项由中国人民银行与香港金融管理局共同推出的跨境支付服务，专为满足 薪酬发放、留学缴费、医疗缴费等惠及两地民生融合的快速汇款业务需求，在便捷性、时效性、安全性 上实现重大突破。 与传统跨境汇款相比，"跨境支付通"上线后个人办理便利化汇款无需提交业务背景资料，两地居民仅需 通过网上银行、手机银行输入对方手机号或银行账号，即可实现"无感"跨境汇款。"跨境支付通"支持人 民币与港币等币种实时兑换，省去独立换汇环节。目前，多家参与银行对个人小额汇款普遍实施手续费 减免服务，切实让利于民。 "太方便了！以 ...

截至2025年7月1日 13:27，中证金融科技主题指数(930986)下跌2.76%。成分股方面涨跌互现，楚天龙(003040)领涨4.58%，东华软件(002065)上涨0.42%，润 和软件(300339)上涨0.39%；京北方(002987)领跌8.54%，翠微股份(603123)下跌7.68%，四方精创(300468)下跌7.39%。金融科技ETF(516860)下跌2.87%，最 新报价1.39元。拉长时间看，截至2025年6月30日，金融科技ETF近1周累计上涨10.77%，涨幅排名可比基金1/3。 流动性方面，金融科技ETF盘中换手13.94%，成交1.18亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至6月30日，金融科技ETF近1周日均成交2.31亿元。 中银证券认为，跨境支付通的推出有助于提升人民币在跨境零售场景中的使用便利度，进一步推动人民币国际化进程；并且，跨境支付需要高强度的数据加 密和实时风控，有望直接拉动金融数据安全需求。 截至2025年6月27日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.61。 回撤方面，截至2025年6月30日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44%。回撤后修复天数为7 ...

与传统跨境汇款路径相比，跨境支付通大幅压缩了汇款链路和 中介成本，降低了交易手续费，减少了处理时间，显著提升了 汇款效率和用户体验。 作者：欧阳晓红 封图：图虫创意 场景实践 当数字人民币持续推进场景应用时，上海地铁悄然完成了一次具有象征意义的升级。自6月28日 起，乘客可在上海轨道交通全线网使用数字人民币硬钱包以及银联、维萨（Visa）、万事达 （Mastercard）、美国运通（American express）等银行卡，刷卡进站。 当房女士掏出手机，仅用数秒便将1万元人民币从深圳实时汇至在香港求学的女儿账户时，她或许 没有意识到，自己已站在一间支付网络重构的"前沿实验室"里。 "过去要换港币，还得等半天。"房女士回忆起昔日跨境汇款的烦琐。2025年6月22日，"跨境支付 通"正式上线当天，她只需手机号和姓名，就能通过招商银行App（移动应用程序）向香港快速支 付系统"转数快"（FPS）账户实时汇款人民币。作为首批用户之一，她的体验，正是深港数字支付 互联落地的真实写照。 这项尚未直接嵌入数字人民币钱包的服务，其清算逻辑与技术接口，已被视作数字人民币（e- CNY）未来国际化落地的"前置跑道"。 同 一 ...

当房女士掏出手机，仅用数秒便将1万元人民币从深圳实时汇至在香港求学的女儿账户时，她或许没有意识到，自己已站在一间支付网络重构的"前沿实验 室"里。 "过去要换港币，还得等半天。"房女士回忆起昔日跨境汇款的烦琐。2025年6月22日，"跨境支付通"正式上线当天，她只需手机号和姓名，就能通过招商银 行App（移动应用程序）向香港快速支付系统"转数快"（FPS）账户实时汇款人民币。作为首批用户之一，她的体验，正是深港数字支付互联落地的真实写 照。 这项尚未直接嵌入数字人民币钱包的服务，其清算逻辑与技术接口，已被视作数字人民币（e-CNY）未来国际化落地的"前置跑道"。 同一周，来自非洲、中亚、阿联酋、新加坡的6家外资银行宣布接入人民币跨境支付系统（CIPS）。这一动向不仅意味着人民币支付清算体系的国际拓展， 也为数字人民币在"一带一路"和RCEP（《区域全面经济伙伴关系协定》）国家和地区的跨境互通奠定了技术基础。 香港在数字金融上按下了"加速键"。2025年6月26日，香港特区政府发布了《香港数字资产发展政策宣言2.0》（下称《宣言2.0》）。香港特区政府财政司司 长陈茂波表示，数字资产是金融科技的重要组成部分，区 ...

【南粤银行迎首位女掌门！】 6月24日，徐茹斌正式出任广东南粤银行董事长，她是粤财控股体系内培养的'70后'女将，此前在粤财 资管任职多年，具备丰富的金融与不良资产处置经验。近年来，粤财控股通过增资扩股和受让股权，持 股比例增至75.57%，逐步取代民营企业股东，加强对南粤银行的控制。前任董事长骆传朋同样来自粤 财系，二人职位对调凸显粤财控股对南粤银行人事布局的深度影响。 【四川银行或将控股长城华西银行】 【两部门联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》】 国家金融监督管理总局、中国人民银行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》。《实 施方案》强调，实现普惠金融高质量发展，必须加强党中央集中统一领导，供给多层次、多样化的普惠 金融服务，持续提升覆盖面和可得性，推动降低综合成本，不断提升普惠金融服务人民群众生产生活的 能力和水平。 【首批12家银行全线铺开跨境支付通相关服务】 6月22日，跨境支付通正式上线，实现内地与香港快速支付系统互联互通，支持居民实时办理跨境汇 款。首批12家银行已全面铺开服务，具备高效、便捷、低成本三大优势，适用于留学缴费、医疗支付、 薪酬发放等场景。分析认为，该系 ...