21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道 6月18日下午，中国证监会印发了《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以 下简称《科创板意见》），上交所就同步制订的2项配套业务规则公开征求意见。 根据《科创板意见》，未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，调出条件实施新老划断。 同时，《科创板意见》还支持在审未盈利科技型企业面向老股东开展增资扩股等活动。允许在审未盈利 企业或其子公司基于持续研发等合理发展需求面向老股东开展股权融资，专款专用。 "这项规则很好解决了在审企业的一个痛点，就是目前A股IPO审核周期相对较长，而企业在排队过程中 是没有办法融资的，这可能导致公司审着审着资金链出现问题。新规则允许企业向老股东融资，相当于 给了一条解决途径，至少能够保证企业在审核期间不会出现资金链问题。"北京一家资深的上市公司董 秘对记者说道。 32家企业或纳入科创成长层 据了解，科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利 阶段的科技型企业。 从全球实践看，科技型企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，资本市场服务能不能覆盖优质未 盈利科技型企业，是市场各方判断制度包容性 ...

6月18日，中国证监会印发了《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（文内简 称《科创板意见》），与之同步，上海证券交易所（文内简称上交所）制定了2项配套业务规则，分别 是《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》和《发行上市审核规则适用指引第7号——预 先审阅》，并公开征求意见，有关意见或建议可通过网站"公开征求意见"专栏提出，或以书面形式反馈 上交所。意见反馈截止时间为2025年6月25日。 上交所将《科创板意见》配套业务规则的征求意见稿挂网。图片来源：上交所 上交所相关负责人就业务规则制订情况答记者问时表示，下一步，上交所将按照中国证监会的统一部 署，尽快发布实施相关业务规则，推动相关改革举措落实落地，持续提升科创板服务科技创新能级。 哪些股票会被纳入科创成长层？ 中国证监会主席吴清率先在2025陆家嘴论坛上宣告了科创成长层的诞生。这一嵌套在科创板里的新事 物，体现了在新的形势下，构建以资本市场为枢纽的创新生态、提升创新资本形成效率的改革思路。 上交所相关负责人进一步解释道，科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入 大，目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。前期 ...

当日，中国证监会对外发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（简称 《科创板意见》），以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子 更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支持优质科技型企业发展的堵点难点。 为何要在科创板设置科创成长层？有哪些考虑？中国证监会新闻发言人在答记者问时作了详细解读。 去年陆家嘴论坛期间，证监会发布深化科创板改革的八条措施，目前 "科创板八条"各项改革举措已基 本完成。回顾去年以来，聚焦服务实体经济特别是支持科技创新，证监会已先后发布实施"科技十六 条""科创板八条""并购六条"等一系列政策，完善支持科技创新的制度体系和市场生态。 "各方对资本市场支持服务科技创新寄予更高期待，科技型企业对资本市场也提出了更加多样化的需 求。"中国证监会新闻发言人表示，聚焦市场关切，此次有针对性地改革优化科创板发行上市等制度。 在科创板设置科创成长层，即"1+6"政策措施里的"1"，也是各方关注的改革亮点。记者获悉，科创成长 层将重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企 业。设置科创成长层后，现有和新注册的 ...

在科创板开板六年之际，科创板改革进一步深化！6月18日，在2025陆家嘴论坛上，证监会主席吴清表示，将更好发挥科创板"试验田"作用，加力推出进一 步深化改革的"1+6"政策措施。当日，"1+6"政策措施出炉，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创 板意见》），1即设置科创板科创成长层；6即围绕增强优质科技型企业的制度包容性适应性，推出6项改革举措。 设置科创板科创成长层 根据证券法规定，证券交易所可以根据证券品种、行业特点、公司规模等因素设立不同的市场层次。本次改革在科创板设置科创成长层，重点服务技术有较 大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。 据证监会介绍，设置科创成长层后，现有和新注册的未盈利科技型上市公司将全部纳入其中。从全球实践看，科技型企业往往经营业绩不确定性大、转盈利 周期长，资本市场服务能不能覆盖优质未盈利科技型企业，是市场各方判断制度包容性、适应性的标识性因素。在科创板设置科创成长层，一是有利于进一 步彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定市场预期；二是有利于为增量制度改革提供更可控的"试验空间"，可以试点一些 ...

6月18日，证监会主席吴清在2025年陆家嘴论坛上官宣， 更好发挥科创板改革"试验田"作用，加力 推出进一步深化改革的"1+6"政策组合拳。 文/李悦 科创成长层 亮相 、 第五套 上市 标准 重启 ， 资本市场支持科技创新的顶层设计再获关键突破！ 其中，"1"是核心引擎，是指在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准 上市；"6"是在科创板创新推出包括对于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专业机构投资 者制度等6项改革措施。 "设置科创成长层这一举措具有非常重要的意义。"清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口 金融学院副院长田轩表示，成长层突破了过去对于拟融资企业规模、盈利等方面的要求与限制，不仅 能够根据科创企业轻资产、高研发投入、未来收益不确定性大等特点，为科技创新型企业提供更为精 准的融资平台。 在前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙看来，加力推出进一步深化改革的"1+6"政策措 施，有利于加大资本市场对科技创新企业的支持，从而有助于发展优质新生产力。 01 解密"科创成长层" 值得一提的是， 此次 在科创板设置科创成长层，是继"科技十六条""科创板八条""并购六条" ...

围绕增强优质科技型企业的制度包容性适应性，意见提出6项改革举措，主要包括：对于适用科创 板第五套上市标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；面向优质科技型企业试点IPO预先审阅 机制，进一步提升证券交易所预沟通服务质效；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、 低空经济等更多前沿科技领域企业适用；支持在审未盈利科技型企业面向老股东开展增资扩股等活动； 健全支持科创板上市公司发展的制度机制；健全科创板投资和融资相协调的市场功能。 意见在持续抓好"科创板八条"落地实施的基础上，以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科 创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支持优质科技型企业发展 的堵点难点，同时进一步加强投资者合法权益保护。 证监会有关负责人表示，下一步，将组织上海证券交易所及市场有关各方扎实推进各项改革举措和 示范案例落实落地，加强宣传引导和政策解读，不断增强制度吸引力、竞争力，持续提升市场获得感， 进一步促进科技创新和产业创新深度融合发展。（完） 新华社北京6月18日电（记者任军、刘慧）中国证监会18日发布消息称，为深化资本市场投融资综 合改革，增强科创板制度包容性 ...

【导读】证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层，增强制度包容性适应性的意见》 6月18日上午，证监会主席吴清在出席2025陆家嘴论坛开幕式时提到，将继续充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的"1+6"政策措 施，"1"即是在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市。 随后，证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》），对科创成长层的定位、规则等给 出更多明确信息。 同期，上交所官网也发布了《关于就进一步深化科创板改革配套业务规则公开征求意见的通知》，就起草的两项配套规则向社会公开征求意见。 未盈利科技型企业全部纳入科创成长层 增加投资者适当性管理要求 首先来看科创成长层的具体设置安排： 中国基金报记者 晨曦 科创成长层，来了！ 定位方面，科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。 企业入层和调出条件方面，未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，调出条件实施新老划断。 其中，新注册的未盈利科技型企业符合下列条件之一的，调出科创成长层：（1）最近两年净利润均为正且累计净 ...

未盈利科技型企业全部纳入创新成长层。 证监会主席吴清话音刚落，6月18日下午，科创板"1+6"改革细则出炉。 清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩认为，设置科创成长层这一举措具有非常重 要的意义。成长层突破了过去对拟融资企业规模、盈利等方面的要求与限制，不仅能够根据科创企业轻 资产、高研发投入、未来收益不确定性大等特点，为科技创新型企业提供更为精准的融资平台；还能够 吸引社会资本聚焦科技创新领域，引导资金从传统产业流向具有高附加值和发展潜力的科创产业，加速 科技成果转化，促进产业结构优化升级。 此外，科创板推出6项改革举措，包括对于适用科创板第五套上市标准的企业，试点引入资深专业机构 投资者制度；扩大第五套标准适用范围；支持上市公司吸收合并上市不满3年的科创板上市公司等。 未盈利科技型企业全部纳入创新成长层 证监会新闻发言人表示，本次改革在科创板设置创新成长层，重点服务技术有较大突破、商业前景广 阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。 "从全球实践看，科技型企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，资本市场服务能不能覆盖优质 未盈利科技型企业，是市场各方判断制度包容性、适应性 ...

中国基金报记者 晨曦 【导读】证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层，增强制度包容性适应性的意见》 科创成长层，来了！ 6月18日上午，证监会主席吴清在出席2025陆家嘴论坛开幕式时提到，将继续充分发挥科创 板示范效应，加力推出进一步深化改革的"1+6"政策措施，"1"即是在科创板设置科创成长 层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市。 随后，证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以 下简称《科创板意见》），对科创成长层的定位、规则等给出更多明确信息。 同期，上交所官网也发布了《关于就进一步深化科创板改革配套业务规则公开征求意见的通 知》，就起草的两项配套规则向社会公开征求意见。 未盈利科技型企业全部纳入科创成长层 增加投资者适当性管理要求 首先来看科创成长层的具体设置安排： 定位方面，科创成长层重点服务 技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大 ，但目前 仍处于未盈利阶段的科技型企业。 企业入层和调出条件方面， 未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，调出条件实施新老划 断。 其中，新注册的未盈利科技型企业符合下列条件之一的，调出科创成长层：（1）最近两年净 利 ...

Core Viewpoint - The article discusses the establishment of the "Science and Technology Innovation Growth Tier" on the Sci-Tech Innovation Board, aimed at enhancing the inclusivity and adaptability of the system for unprofitable technology companies [2][3]. Group 1: Establishment of the Growth Tier - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) issued guidelines for setting up the Sci-Tech Innovation Growth Tier to better serve unprofitable technology companies with significant technological breakthroughs and promising commercial prospects [4][5]. - The Shanghai Stock Exchange (SSE) is developing supporting business rules to implement these guidelines and enhance the service capabilities of the Sci-Tech Innovation Board [2][5]. Group 2: Mechanisms and Standards - The new rules will establish mechanisms focusing on three main areas: implementation standards and procedures, risk disclosure, and improving information disclosure quality [5]. - Companies in the Growth Tier will have special identification management for their stocks, requiring investors to sign a risk disclosure agreement when investing in newly registered companies [5]. Group 3: Pre-Review Mechanism - A pre-review mechanism for stock issuance applications is being proposed to help technology companies manage sensitive information before formal applications [6][8]. - The pre-review process will not replace the formal application review but will provide feedback to issuers and underwriters before the official submission [8][9]. Group 4: Professional Institutional Investors - The article emphasizes the importance of professional institutional investors in identifying and selecting quality technology companies, which will help guide financial capital towards early, small, and long-term investments in hard technology [10][11]. - The SSE plans to establish rules to encourage issuers to voluntarily disclose information about professional institutional investors, which will be considered in the review process but not as a mandatory condition for listing [11][12].