5月22日，联想集团交出了一份看似矛盾的成绩单：2024/2025财年第四季度营收同比增长23%至170亿 美元，创下历史新高；但按香港财务报告准则(HKFRS)计算的净利润却同比骤降64%至0.9亿美元。这一 数据引发了市场的高度关注。然而，若深入拆解财报结构便会发现，利润的剧烈波动实为会计准则下 的"技术性调整"，与企业真实经营质量无关。透过现象看本质，联想集团的实际经营成果正展现出强劲 的韧性。 认股权证为何造成净利润"失真" 引发净利润剧烈波动的核心变量，是联想于2025年1月发行的三年期认股权证。根据香港会计准则要 求，这类金融工具需按公允价值计量且其变动计入当期损益。本季度认股权证的公允价值变动对净利润 造成1.18亿美元的负面影响，直接导致表观利润缩水。 这种影响的特殊性体现在两方面： 1. 非现金属性：公允价值变动仅为账面估值调整，不涉及真实现金流； 2. 波动不可控：其价值随股价、利率、波动率等参数变化而波动，与实际经营无关。 这么解释可能还是不好理解，我们来举个例子： 假设2025年末，公司B的股价从10港元涨至15港元，权证的公允价值因股价上涨而升至2亿港元，此时 行权可能性增加，权证内 ...

出品|WEMONEY研究室 文|王彦强 2024年，山东三家上市城商行交出了差异化的成绩单：青岛银行以20.16%的归母净利润增速位居榜首；威海银行则以1.77%的净息差领先同业。然而，齐鲁银行虽以49.86亿元的净利润规模拔 从业务结构看，三家银行战略侧重各异——威海银行公司业务占比超六成，青岛银行零售收入贡献突出，而齐鲁银行在资产规模增速（14.01%）上持续领跑。值得注意的是，三家上市城商行的存 青岛银行利润增速第一 威海银行息差最高 威海银行不良贷款率最高 从资产规模来看，排名第一的是青岛银行，为6899.63亿元。齐鲁银行紧随其后，为6895.39亿元，威海银行排名第三，为4414.64亿元。 从资产规模增速来看，三家山东城商行都保持在双位数，其中齐鲁银行，以14.01%的增速排名第一。青岛银行和威海银行分别以13.48%、12.65%排名第二和第三。 山东三家上市城商行2024年总资产及资产质量情况 值得一提的是，齐鲁银行近几年的资产规模增长势头很猛，显著高于青岛银行。 从归母净利润表现来看，齐鲁银行2024年实现归母净利润49.86亿元，排名第一，青岛银行、威海银行分别以42.64亿元、19.9 ...

百度(BIDU.O)第一季度NON-GAAP净利润64.7亿元，同比降8%。 ...

一季度B站业绩整体超预期，财报发布后B站美股涨超4%。 5月20日，哔哩哔哩（以下简称"B站"）发布2025年第一季度财报。一季度B站营收为70亿元，同比增长24%，净亏损为1070万元，同比收 窄99%。不算股权激励等费用，B站实现经调整净利润3.62亿元，去年同期为亏损4.4亿元。 财报发布后，B站美股（BILI.US）涨超4%，报18.7美元/股，总市值为78.5亿美元。 | | | 截至以下日期止三個月 | | | --- | --- | --- | --- | | | 2024年 | 2024年 | 2025年 | | | 3月 | 12月 | 3月 | | | 31日 | 31日 | 31日 | | | 人民幣 | 人民幣 | 人民幣 | | 淨營業額: | | | | | 增值服務 | 2.528.909 | 3.083.071 | 2.807.340 | | 廣告 | 1.668.584 | 2.388.673 | 1,997,635 | | 移動游戲 | 982.810 | 1.797.537 | 1.731.155 | | IP衍生品及其他 | 484,297 | 464.880 | 46 ...

金融工程 | 金工定期报告 金融工程 证券研究报告 净利润断层本周超额基准 2.68% 戴维斯双击策略 今年以来，策略累计绝对收益 15.08%，超额中证 500 指数 15.25%，本周策 略超额中证 500 指数 2.36%。本期组合于 2025-05-06 日开盘调仓，截至 2025-05-16 日，本期组合超额基准指数 3.02%。 净利润断层策略 净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点： "净利润"，指通常意义上的业绩超预期；"断层"，指盈余公告后的首个交 易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。 策略在 2010 年至今取得了年化 28.78%的收益，年化超额基准 27.18%。本 年组合累计绝对收益 17.67%，超额基准指 17.85%，本周超额收益 2.68%。 沪深 300 增强组合 根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP 型，成长型以及 价值型。GARP 型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力 稳定的公司。以 PB 与 ROE 的分位数之差构建 PBROE 因子，寻找估值低并 且盈利能力强的股票；以 PE 与增速的 ...

| 2024年报 | 24Q4值(亿元) | 对净利润整体占比 2304值(亿元) | | 对应增速 | 贡献的净利润增量(亿元) | 责献的净利润增量占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营收益 | 26.636.13 | 94.67% | 30.414.92 | -12.42% | -3.778.79 | -87.11% | | 金融投资收益 | 2,269.02 | 8.06% | 2,573.66 | -11.84% | -304.64 | -7.02% | | 长期股权投资收益 | 2,220.51 | 7.89% | 2,668.49 | -16.79% | -447.98 | -10.33% | | 日常政策补贴 | 4,286.76 | 15.24% | 4101.65 | 4.51% | 185.11 | 4.27% | | 营业外收入 | 935.54 | 3.32% | 989.21 | -5.43% | -53.67 | -1.24% | | 所得税费用 | 8,211.11 | 29.18% | 8273.17 | - ...

智通财经5月16日电，金融监管总局发布数据，2025年一季度，商业银行累计实现净利润6568亿元。平 均资本利润率为8.82%，较上季末上升0.72个百分点。平均资产利润率为0.68%，较上季末上升0.05个百 分点。2025年一季度末，商业银行贷款损失准备余额为7.2万亿元，较上季末增加2273亿元；拨备覆盖 率为208.13%，较上季末下降3.06个百分点；贷款拨备率为3.15%，较上季末下降0.03个百分点。2025年 一季度末，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为15.28%,一级资本充足率为12.18%，核心一级 资本充足率为10.70%。 一季度商业银行累计实现净利润6568亿元 ...

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 5 月 14 日 [Table_Title] First Majestic 2025Q1 白银当量产量同比增加 49% 至 239.86 吨，净利润同比由亏转盈为 620 万美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►2025Q1 生产经营情况 2025Q1 的白银产量 3,704,503 盎司（115.22 吨），环比增 加 57%，同比增加 88%。 公司在 2025Q1 收入为 2.439 亿美元，同比增长 130%，环 比增长 42%。2025Q1 收入中 57% 来自白银销售，与去年同 期的 1.06 亿美元收入相比增长了 130%。这主要归因于应付 AgEq 销量增长 64%，这得益于 2025 年 1 月 16 日 Cerro Los Gatos 银矿加入公司在墨西哥的生产矿山组合，贡献了 9050 万 美元的收入，以及 San Dimas 银矿产量的提高，贡献了 6000 万美元的收入。此外，平均实现白银价格上涨至每盎司 32.50 美元，同比上涨 37%。 与 2 ...

智通财经5月14日电，澳大利亚联邦银行第三季度未经审计法定净利润26亿澳元，第三季度未经审计的 现金净利约26亿澳元，第三季度普通股一级资本充足率11.9％。 澳大利亚联邦银行第三季度未经审计法定净利润26亿澳元 ...

中国经济网北京5月13日讯 中国银行业协会发布的"2024年中国银行业前100名单"中，有17家农村商业 银行入选。中国经济网选取前10名农村商业银行，从归母净利润表现来看，沪农商行（601825）2024年 实现归属于母公司股东的净利润122.88亿元夺冠，渝农商行（601077）、北京农商银行分别以115.13亿 元、79.73亿元位列第二、三名。 银行名称 2024年归母净利润（亿元） 2023年和2024年，东莞农商银行、广州农商银行的归母净利润降幅均为两位数，东莞农商银行分别同比 减少12.99%、10.40%；广州农商银行分别同比减少24.56%、21.02%。 银行名称 2024年归母净利润增速 2023年归母净利润增速 | 成都农商银行 | 11.58% | 12.13% | | --- | --- | --- | | 天津农商银行 | 5.98% | 6.90% | | 渝农商行 | 5.60% | 6.10% | | 江南农商银行 | 2.86% | 12.73% | | 沪农商行 | 1.20% | 10.64% | | 北京农商银行 | 0.71% | 0.14% | | 深圳农商银行 ...