文字早评 2025/06/10 星期二 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.43%，创指+1.07%，科创 50+0.60%，北证 50+1.08%，上证 50-0.08%，沪深 300+0.29%， 中证 500+0.76%，中证 1000+1.07%，中证 2000+1.44%，万得微盘+1.39%。两市合计成交 12864 亿，较上 一日+1344 亿。 宏观消息面： 1、统计局：5 月份 CPI 环比下降 0.2%，同比下降 0.1%，扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 0.6%， 涨幅比上月扩大 0.1 个百分点；PPI 环比下降 0.4%，降幅与上月相同，同比下降 3.3%，降幅比上月扩大 0.6 个百分点。 2、工信部：扎实推进"综合整治新能源汽车行业'内卷'问题"等 3 项集中整治。 3、中国 5 月按美元计出口同比增长 4.8%，增速低于 4 月 3.3 个百分点，对美出口大降 34.6%；进口下 降 3.4%，降幅扩大 3.2 个百分点。 资金面：融资额-31.16 亿；隔夜 Shibor 利率+3.30bp 至 1.411%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率-1 ...

国会预算办公室的最新估计将所谓的"X日"比其3月份的预测至少推迟了两周。这可能为国会提供了更 多时间来协商一项协议，以增加联邦借款权限。提高债务上限已被纳入特朗普的全面税收和支出计划 中。 这一时间表给共和党人施加了压力，要求其在未来几周内迅速就庞大的税收和支出法案达成一致，他们 已将允许债务上行提高5万亿美元的条款附加到该立法中。"X日"实际上成为国会通过特朗普标志性经 济计划的最后期限。 贝森特此前曾表示，该法案的工作应在7月4日前完成，尽管参议院多数党领袖约翰・图恩（John Thune）称这一截止日期是"理想化"的。 如果共和党议员未能及时完成相关工作，他们将需要与民主党谈判——这为反对党提供了潜在筹码，可 能借此遏制特朗普的部分计划。 美国债务上限已于今年年初重新生效，自那以后，财政部一直在使用特殊的会计手段来避免突破上限， 同时仍按时履行联邦义务。共和党人在特朗普所谓的"美丽大法案"中附加了一项条款，以赋予财政部数 万亿美元的额外借款权。该法案目前正在参议院进行审议。 国会预算办公室在周一发布的月度预算报告中写道："现在估计，如果债务上限保持不变，政府利用非 常规措施借款的能力可能会在2025年8 ...

债务上限危机隐现 美国国会预算办公室(CBO)当地时间周一表示，如果债务上限保持不变，政府利用非常措施借款的能力 可能会在2025年8月中旬至9月底之间耗尽，市场对美偿债能力的担忧情绪升温。 天弘上海金基准升级 黄金因中长期经济、政策不确定性利好仍然存在。美联储降息升温、各国央行增持、海外不确定性，共 同支撑黄金维持强势表现。高盛研究部称"到2026年年中，黄金价格有望升至4000美元/盎司"。近期， 美联储降息预期或升温叠加美国债务上限危机隐现，黄金作为避险资产的配置价值持续凸显。 降息预期或升温 近日，纽约联储公布的一项调查显示，随着关税战的降温，5月份美国消费者对通胀的担忧有所减轻， 一年通胀预期为3.2%，较一个月前下降了0.4个百分点；三年期、五年期通胀预期也均有下降，消费者 信心改善。 北京时间6月10日9：30，国内现货黄金Au9999跌0.56%，报768元/克，国际现货伦敦金现跌0.46%，报 3311.4美元/盎司。短期波动不改中长期强势逻辑，在黄金长期上涨周期背景下关注逢低布局机会，建议 黄金作为权益资产配置去考虑，避免频繁交易。 5月30日公告，天弘上海金于6月3日将更新基准，提升黄金 ...

2025 年 6 月 10 日星期二 【实时热点】 【美国债市】 2 年期美债收益率跌 4.15 个基点报 3.993% 资料来源：BLOOMBERG、AASTOCKS、WIND、格隆汇、国元证券经纪（香港）整理 请务必阅读免责条款 证 券 研 1 【经济数据】 究 报 告 美国会预算办公室：美国可能会在 8 月中旬用尽避免债务触 及上限的措施 美联储调查：5 月消费者通胀预期全面下降，为 2024 年来 首次 日本修正后 GDP 萎缩收窄至 0.2% 中国对沙特等 4 国试行免签政策 中国 5 月 CPI 同比降 0.1%，PPI 同比降幅扩大至 3.3% 海关总署：前 5 个月货物贸易进出口同比增长 2.5% 5 月全国乘用车市场零售 196 万辆，同比增 13.9% 英国金融监管机构与英伟达达成合作，为银行 AI 实验提供 安全沙盒 亚马逊拟在宾夕法尼亚州投资 200 亿美元用于 AI 和云计算 星巴克中国将发力非咖啡饮品市场 5 年期美债收益率跌 4.39 个基点报 4.079% 10 年期美债收益率跌 3.18 个基点报 4.474% 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25, ...

·国投期货表示，隔夜贵金属偏强震荡。近期市场风险偏好修复给金价带来一定压力，但白银受益于商 品的反弹向上突破刷新2012年以来新高。随着关税暂缓三个月截止期的临近，特朗普关税政策将继续主 导市场，俄乌等地缘局势持续紧张，金价背靠3000美元强支撑维持回调买入思路，白银破位后打开上方 空间。 ·五矿期货表示，美国经济数据进一步走弱，同时债务上限问题的逐步推进解决将加大下半年美债的发 行压力，美联储的进一步降息具备必要性，而这将驱动白银价格持续表现强势。当前贵金属策略上建议 维持多头思路，在美联储货币政策预期边际宽松的背景下白银价格表现将会更为强势，沪金主力合约参 考运行区间756-809元／克，沪银主力合约参考运行区间8545-9500元／千克。 ·国投期货：金价背靠3000美元强支撑维持回调买入思路 ·五矿期货：在美联储货币政策预期边际宽松的背景下白银价格表现将会更为强势 ·银河期货：黄金预计将继续在高位震荡调整白银可能延续偏强走势 ·StoneX：金价短期可能出现回调但仍具有上涨潜力 ·Forex.com：预计金价在本周上涨后将出现回调 【机构分析】 ·银河期货表示，继双方元首通话后，中美在伦敦开启经贸磋商 ...

美国国会预算办公室（CBO）：美国将在8月中旬至9月底之间达到债务上限。 ...

美国国会预算办公室（CBO）：预计美国将于8月中旬至9月底这段时间触及债务上限。 ...

美国国会预算办公室表示，美国达到债务上限的最后期限料在8月中至9月底。 ...

但5月12日中美日内瓦协议之后，中美贸易冰封风险解除，美股明显修复，但是修复到了特朗普上任前的高点之后再往上突破，难度就开始加大了。 接下来的问题是，美股能突破新高吗？接下来的投资策略应该如何布置较好？海豚君本篇就重点来探讨这个问题。 一、中美首晤会是利多到头吗？ 大家好，我是海豚君！ 这段时间，折腾不停地特朗普还在搅动市场：从戏剧性《美丽大法案》、到特朗普威胁欧盟、苹果、 再到中美元首通话以及G2在英谈判， 甚至全球都在吃瓜的特 朗普 vs马斯克大决裂，可谓"人造"的波动一波未平，一波又起。 一直领跑全球的美股，无论是标普还是纳斯达克，2025年至今的收益基本为零，本质上 一直再 用EPS消化特朗普上任前不切实际拔估值。 而特朗普的政策走到现在： 1）关税问题长期谈判战： 从政策拟定到谈判，话事权逐步从原本的极度保守派如Peter Navarro等，过渡到以贝森特为代表的实用主义和华尔街亲和派，关税之前 来势汹汹，目前更多成了谈判的筹码。 对应的也是大家交易策略逐步转向"川普总认怂"（TACO：Trumps Always Chickens Out）的交易博弈。关税上的博弈对市场带来的影响也在逐步变小。 不过 ...

没有人会想到，美国作为世界第一大经济体，如今美国政府的债务却超过了36万亿美元。 现在每年光给国债持有人（包括外国政府和投资者）的利息，就得付8810亿美元！这就相当于每天睁开眼就要还24亿利息。债务到期了怎么办？美国政府的 办法是：绝大多数（99.5%）通过发行新国债来还旧债！ 以前，靠着美元是世界头号硬通货（尤其是1974年和沙特等国协议保证石油用美元结算），全球赚了美元的国家（比如中国、日本）都乐意买美国国债保值 （石油美元→买美债），形成循环。 美国政府觉得欠债不怕：一来能印美元还钱（虽然会贬值），二来一直有人买新债接盘。 但风水轮流转！现在这模式不行了：2025年4月的一次美债拍卖（30年期国债），认购情况创四年最差，买家数量大幅减少。 最近网上疯传"美国6月有6.5万亿美元国债到期还不起"，搞得人心惶惶。其实这数字大错特错！真实情况是这样的： 1. 实际到期没那么多：1.2万亿~1.45万亿美元。 中国有句老话说的好，冰冻三尺非一日之寒！美国政府之所以能欠下如此高的债务，也是通过经年累积而成。 美国政府开支如此巨大，很大一部分都用于了军费上。就说伊拉克和阿富汗那两场仗（2001-2021年），直接 ...