债市早报 资金面边际收敛；多重利空影响下，债市明显走弱 【内容摘要】7 月 10 日，资金面边际收敛，主要回购利率均小幅上行；多重利空影响下，债 市明显走弱；转债市场跟随权益市场有所上行，转债市场个券多数上涨；各期限美债收益率普 遍上行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【上交所面向投资端机构召开科创板"1+6"政策宣介会】据证券时报，近日，上海证券交易 所面向资本市场投资端组织召开科创板改革"1+6"政策专题宣介会，包括公募基金、证券公 司、保险资管、银行理财子等在内的三十余家市场机构代表近百人参会。下一步，上交所将全 方位多层次加强与市场主体的沟通交流和政策宣贯，凝聚市场共识，继续推动科创板各项改革 措施走深走实，加快构建更有利于支持创新发展的资本市场生态，为培育新质生产力、推动高 质量发展提供强有力的支持。 【国家发改委：以"两重""两新"资金为抓手，加大新型城镇化重点领域投入】近日，国家 发展改革委城市和小城镇改革发展中心表示，锚定到 2035 年基本实现新型城镇化目标，要顺 应规律、把握趋势，紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动， ...

也有人认为，黄金牛市还未结束，2025年后半段金价还会上冲。7月8日高盛就重申了对2025年底黄金价格3700美元/盎司的目标预测！ 作为普通投资者，现在是买黄金的好机会吗？ 2024年1月27日，鸿学院在2023年终盛典提出打响黄金与白银的"人民战争"，明确表示世界人民深受货币贬值之苦，保护身家财富刻不容缓！ 2025年1月1日至今，金价已累计上涨超过25%，并创下每盎司3500美元的历史新高，只是近期一直在每盎司3300美元的高位震荡。 从历史上看，这是在前所未有的高位上"震荡"。 有人认为，黄金牛市已经结束，已经进入了下跌周期。 7月1日，花旗发布研报称，由于中东地缘事件降温以及全球经济增长前景改善，黄金的投资需求将下降，从而推动金价回落，黄金市场将出现根本性疲 软。到2026年下半年，金价将回落至2500至2700美元每盎司。 如果从那时候开始计算，金价已经上涨超过160%！ 最重要的就是全球央行态度。 2024年6月，世界黄金协会公布的《央行黄金储备调查》：81%的央行认为黄金持有量将在未来十二个月有所增加，创下2018年启动本项调查以来的最高 比例。当时花旗表示，2024年各国央行将创纪录购买约1 ...

金十数据7月9日讯，道富环球市场策略师Marija Veitmane指出，托管数据库显示，机构投资者在6月份 增加了其投资组合的风险敞口，但同时大幅减持美债和美元资产。这一点尤其引人注目，因为投资者在 这两类资产中的持仓已处于多年来的最低水平。她还提到，投资者继续对这两项资产的传统避险地位提 出质疑。无论是第一季度美股的抛售、第二季度日益加剧的财政可持续性担忧，还是最近中东冲突的爆 发，都没有引发市场对美元或美债的买入热潮。这种抛售美债的趋势与对日债和欧债的增持形成鲜明对 比。 机构：美债美元遭历史性抛售 资金正涌向其他避险市场 ...

新一批消费品以旧换新资金 7 月下达；资金面均衡偏宽，债市整体偏暖震荡 【内容摘要】6 月 26 日，央行公开市场逆回购加力维稳，资金面均衡偏宽；市场情绪有所修 复，债市整体偏暖震荡；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率 普遍下行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率走势分化。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【金融监管总局、央行联合发文：未来五年基本建成高质量综合普惠金融体系】金融监管总 局、央行近日联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》。实施方案提出，未来 五年基本建成高质量综合普惠金融体系，普惠金融促进共同富裕迈上新台阶。普惠金融服务体 系持续优化，普惠信贷体系巩固完善，普惠保险体系逐步健全。实施方案强调，实现普惠金融 高质量发展，必须加强党中央集中统一领导，供给多层次、多样化的普惠金融服务，持续提升 覆盖面和可得性，推动降低综合成本，不断提升普惠金融服务人民群众生产生活的能力和水平。 【国务院办公厅部署进一步完善信用修复制度】国务院办公厅日前印发《关于进一步完善信用 修复制度的实施方案》，旨在进一步完善统一规范、协同共享、科学高效的信用修复制度，更 好帮助信用主体高效 ...

转自：新华财经 新华财经北京6月26日电 随着投资者开始再次担心特朗普总统考虑更换美联储主席鲍威尔，美债收益率周四（26日）盘前走低，10年期 美债收益率一度下跌逾2BPs。 周四当天盘前，美债小幅波动，截至新华财经晚间20:30发稿时，2年期美债收益率下跌1.1BP至3.768%，10年期美债收益率下1BP至 4.285%，30年期美债收益率下跌0.3BP至4.839%。 长期以来，美国的银行业一直在游说降低SLR。财政部长贝森特说，降低SLR的提议将允许银行购买更多美债，从而有助于支撑全球市 场。 数据方面，投资者期待定于周四上午公布的每周初请失业金人数数据以及将于周五公布的5月个人消费支出指数。 欧洲市场方面，欧债收益率周四开盘后全线下行，其中10年期德债收益率跌1.7BP至2.544%，10年期意债收益率跌4.5BPs至3.4464%，10 年期法债收益率跌2.5BPs至3.232%。 其它市场方面，英债走势分化，3个月、6个月英债以及20年期、30年期英债收益率小幅上行，2年期英债收益率跌2.6BPs至3.834%，10 年期英债收益率微跌0.5BP至4.476%。 当地时间周三上午，鲍威尔在美国参 ...

新华财经北京6月20日电（王菁）债市周五（6月20日）偏强整理，国债期货主力全线收涨，银行间现券 收益率小幅下行0.5BP；公开市场单日净回笼413亿元，市场关注7月政治局会议对于下半年政策基调判 断，不排除后续总量降息工具继续发力的可能性。 欧元区市场方面，当地时间6月19日，欧债收益率普遍上涨，10年期英债收益率涨3.6BPs报4.529%，10 年期法债收益率涨5.9BPs报3.270%，10年期德债收益率涨2.4BPs报2.519%，10年期意债收益率涨7.5BPs 报3.519%，10年期西债收益率涨5BPs报3.174%。 【一级市场】 机构认为，关税暂缓实施结束时点临近，为对冲未来外需潜在压力，预计央行仍将维持宽松的流动性操 作。6月买断式逆回购已分两次落地且实现净投放，预计MLF也将维持资金净投放。 【行情跟踪】 国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨 0.02%，2年期主力合约涨0.02%。 银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国开债"25国开10"收益率下行0.15BP至1.706%，10年期国 债"25附息国债11"收益率下 ...

Group 1 - The latest Producer Price Index (PPI) data shows a 0.1% increase in May, leading to an annual rate of 2.6%, indicating a more moderate inflation environment [1][3] - Initial jobless claims remained stable at 248,000, the highest level since October of the previous year, suggesting potential labor market weakness [3] - The core PPI also rose by 0.1% in May, below economists' expectations of a 0.3% increase, reflecting subdued inflationary pressures [3] Group 2 - European Central Bank's Vice President expressed greater concern over weak economic growth rather than inflation risks, as Eurozone inflation fell to 1.9% in May [4] - UK economic data revealed a 0.3% contraction in April, exceeding economists' expectations of a 0.1% decline, attributed to global trade tariffs and domestic tax increases [4] - Japanese investors slightly reduced holdings in overseas bonds, while foreign investors increased their holdings in Japanese long-term bonds [6] Group 3 - The U.S. Treasury issued $142 billion in bonds, indicating strong demand despite concerns over government debt and deficits [6] - The U.S. budget deficit for May totaled $316 billion, a 9% decrease from the previous year, but the year-to-date deficit increased by 14% to $1.36 trillion [7] - Legislation to create a stablecoin framework backed by U.S. debt could bolster the dollar's status as the world's reserve currency, potentially generating an additional $2 trillion in demand for U.S. bonds [7]

5 月物价、贸易数据出炉；资金面持续宽松，银行间主要利率债收益率涨跌不一 【内容摘要】6 月 9 日，资金面持续宽松；银行间主要利率债收益率涨跌不一；转债市场主要 指数集体收涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体 10 年期国 债收益率走势分化。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦开始举行】当地时间 6 月 9 日下午，中美经贸磋商 机制首次会议在英国伦敦开始举行。国务院副总理何立峰与美国有关方面举行会谈。路透社、 天空新闻频道等英国媒体指出，中美新一轮会谈引起各界高度关注，双方开展面对面对话将有 助于加强两国经贸关系，深化相互理解信任。 【5 月 CPI 继续低位运行，PPI 同比降幅有所扩大】国家统计局 6 月 9 日发布的数据显示， 2025 年 5 月，CPI 同比下降 0.1%，上月为下降 0.1%，1-5 月 CPI 累计同比下降 0.1%；5 月 PPI 同比下降 3.3%，上月为下降 2.7%，1-5 月 PPI 累计同比下降 2.6%。 【5 月对美出口降幅扩大，整体出口保持较强韧性】海关总署 6 月 9 日发布数据显示，以美元 计价， ...

资金面均衡偏松；债市整体走强 【内容摘要】6 月 6 日，资金面整体均衡偏松；债市整体走强；转债市场主要指数集体收涨， 转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍下 行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【债券市场"科技板"落地满月，发行超 4000 亿元】6 月 7 日，债券市场"科技板"落地实 施满月。自 5 月 7 日以来，科技创新债券发行规模持续提升，金融机构、创投机构、科技型企 业等密集发行。Wind 数据显示，截至 6 月 6 日，全市场发行科创债 216 只，累计发行规模 4012.98 亿元。此外，相关公告显示，还有 7 只科创债待发行，计划发行规模为 152.5 亿元。 【5 月末我国外储规模小幅上升】6 月 7 日，国家外汇管理局公布的数据显示，中国 5 月末外 汇储备规模为 32853 亿美元，较 4 月末上升 36 亿美元。外汇局称，5 月受主要经济体财政政 策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现， 汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升；我国经济持续回升向好， 经济发展质量稳步提升， ...

Group 1 - U.S. Treasury yields continued to decline as investors awaited new employment market data, with the 10-year Treasury yield dropping over 10 basis points [1][5] - As of the latest report, the 2-year Treasury yield fell by over 3.1 basis points to 3.846%, the 10-year yield decreased by 4.1 basis points to 4.324%, and the 30-year yield dropped by 4.7 basis points to 4.841% [1] - The disappointing economic data, including a service sector activity drop to 49.9% and a private sector job increase of only 37,000, raised concerns about the U.S. labor market and its potential economic impact [3][4] Group 2 - The recent ADP employment report indicated the lowest monthly job addition in over two years, leading to skepticism about the data's reliability [4] - President Trump called for the Federal Reserve to lower interest rates in response to the disappointing employment data, emphasizing the need to eliminate the debt ceiling to prevent economic disaster [4] - Despite the disappointing data, Deutsche Bank noted that the latest figures were not "bad enough" to raise concerns about a recession in the world's largest economy [4] Group 3 - Investors are closely monitoring upcoming trade data and initial jobless claims, as well as the non-farm payroll data and unemployment rate set to be released [6] - In the European bond market, yields on key bonds also fell, with the 10-year German bond yield dropping by 3.7 basis points to 2.485% [6] - In the Asia-Pacific market, most Japanese bond yields decreased, with the 10-year yield falling by 3.3 basis points to 1.467% [8]