分析师：孙书娜 登记编号：S0890523070001 分析师：冯思诗 登记编号：S0890524070001 分析师：顾昕 登记编号：S0890524040001 投资要点 市场回顾： 上周（2025.05.26-2025.05.30）债券市场震荡收跌，中债-综合财富指数（CBA00201）基本收平，中债-综合全价指数 (CBA00203)收跌0.08%。利率债收益率普遍上行，且短端上行幅度高于长端。信用债收益率上周普遍上行，主要信用债信用利差以压缩为 主。 市场观察： 资金面相对宽松，基本面仍偏弱；关税政策反复，美债震荡承压；REITs热度延续，资产加速入市。 公募基金市场动态： 首批9只信用债ETF通用质押回购业务于2025年5月29日正式落地。信用债ETF纳入通用质押库，可以为场内投资者拓 宽融资渠道，提高资金使用效率，同时补齐了信用债ETF发展短板，有利于信用债ETF市场快速发展。应用场景包括：（1）通过质押份额 获取流动性。（2）通过质押份额快速切换资产配置。（3）通过质押加杠杆来增厚收益。 泛固收基金指数表现跟踪 短期债基优选：上周收涨0.01%，成立以来累计录得3.79%的收益。 中长期债基优 ...

5月的最后一个交易日，美元走势还是偏弱。今天过后，美元指数5月份预计下跌0.4%，为连续第五个月收跌。 市场分析指出，美元这一罕见走势背后，是特朗普反复无常的贸易政策与日益恶化的财政状况所引发的市场信心危机。同时，投资者对美国经济前景的担忧日 益加剧。 经济数据难以缓解衰退担忧 美国劳工部周四发布的最新数据显示，截至5月24日当周，首次申请失业救济人数激增1.4万人至24万人，远超分析师预期的22.6万人。此外，受消费支出和进 口拖累，美国一季度经济按年率计算萎缩0.2%不及预期。 关税政策混乱，美国资产光环褪色 本周，美元因贸易政策反复而波动不断。 据新华社29日报道， 美国上诉法院恢复实施关税政策，给特朗普政府带来喘息空间。 而就在一天前， 美国一家贸易法院刚刚下令立即阻止这些关税 。 这种朝令夕改的政策环境让投资者无所适从。 当前，法律程序的不确定性已经对市场产生了实质冲击。 关税政策反复就宛如一颗"定时炸弹"，让市场充满谨慎情绪，投资者纷纷撤离美国资产寻求替代选 择，担心特朗普变幻莫测的政策可能挑战美国资产市场的强势地位。 Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda指出： （法院）这 ...