填补科技债指空白，首批科创债ETF一日吸金300亿。 作者 | 市值风云基金研究部 编辑 | 小白 2025年6月18日，10家公募基金集中申报首批科创债ETF，10只科创债ETF于7月2日获批，7月7日正 式发售。 7月7日当日，首批10只科创债ETF集体发售，全部"一日售罄"。若按照30亿元的募集上限计算，此类 ETF将给市场带来300亿元的增量资金。 首批申报的公募基金中，有8家具有债券ETF管理经验。 截至2025年6月末，富国基金管理的政金债ETF规模超过500亿元，南方基金、华夏基金和易方达基金 管理的信用债ETF均超过200亿元，博时基金涵盖可转债ETF、信用债ETF、国债ETF和政金债ETF多 元化产品。 而首批10只科创债ETF中，有6只跟踪中证AAA科技创新公司债指数，3只跟踪上证AAA科技创新公 司债指数，1只跟踪深证AAA科技创新公司债指数。 | 基金管理人 | 基金名称 | 跟踪指数 | | --- | --- | --- | | 易方达基金 | 易方达中证AAA科技创新公司债ETF | 中证AAA科技创新公司债指数 | | 富国基金 | 富国中证AAA科技创新公司债ETF | | ...

市场的加速器——信用债 ETF 的影响 今日概览 ◼ 重磅研报 【固定收益】市场的加速器——信用债 ETF 的影响——20250710 【海外】禾赛（HSAI.O）-赋能机器，感知世界——20250710 ◼ 研究视点 【电力设备】大金重工（002487.SZ）-业绩超预期，海风盈利提升—— 20250710 证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 07 11 年 月 日 朝闻国盛 作者 | 分析师 张斌梅 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0680523070007 | | | | | 邮箱：zhangbinmei@gszq.com | | | | | 行业表现前五名 | | | | | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | 综合 | 9.8% | 19.7% | 72.9% | | 通信 | 9.0% | 22.7% | 33.3% | | 电力设备 | 8.7% | 15.5% | 31.8% | | 银行 | 8.4% | 20.4% | 36.5% | | 非银金融 | 7.9% | 14.0% | 47.2% ...

今年上半年，公募基金发行明显回暖。数据显示，上半年新成立基金672只，募集总规模超5400亿元。 其中，包括首批新型浮动管理费率基金、自由现金流交易型开放式指数基金（ETF）等在内的创新产品 成为上半年发行的重要增量。展望下半年，业内人士认为权益类基金仍将是公募基金的布局重点。 基金中的基金（FOF）方面，上半年新设立30只，设立数量同比增长近八成，占比4.46%；募集规模 327.52亿元，占比6.06%。 不动产投资信托基金（REITs）产品上半年新设立10只，募集规模153.01亿元，占比分别为1.49%、 2.83%。 合格境内机构投资者（QDII）新设产品8只，同比数量明显减少，数量占比1.19%，募集规模45.32亿 元，占比0.84%。 新发股票型基金占比过半 统计数据显示，今年上半年，全市场共有118家基金管理人发行成立新基金672只，募集总规模超5400亿 元。设立基金数量同比增长7.69%，募集规模同比下降20.34%。 从基金类型来看，股票型基金是上半年发行数量最多的产品。数据显示，上半年新成立股票型基金387 只，募集规模1881亿元，设立只数占比达57.59%，募集规模占比34.77 ...

2025年7月8日，非货币类ETF合计成交2608.16亿元，其中有53只ETF成交额破10亿元。 截至今日收盘，信用债ETF基金、香港证券ETF、短融ETF成交额居市场前列，分别达177.27亿、157.56亿、145.63亿。行业主题类ETF共计2只，分别是香港 证券ETF、港股创新药ETF。 截至今日收盘，基准国债ETF、香港证券ETF、恒生创新药ETF换手率居市场前列，分别达415.24%、151.82%、96.86%。宽基类ETF仅1只：标普500ETF。 行业主题类ETF共计3只，分别是香港证券ETF、恒生创新药ETF、港股创新药ETF基金。 值得注意的是，信用债ETF基金、香港证券ETF、信用债ETF博时同时在两个榜单中出现。 信用债ETF基金(511200.SH)最新份额规模达2.20亿。该产品紧密跟踪沪做市公司债指数，上证基准做市债券指数系列从上海证券交易所上市的债券中，分别 选取符合上交所基准做市品种规则的债券作为指数样本，以反映上海证券交易所流动性较好债券的整体表现。 该ETF全天成交额较前一交易日增长99.49%，明显放量。该ETF当日换手率较前交易日增长96.13%。该ETF今日下跌 ...

截至2025年7月8日 14:49，信用债ETF博时(159396)多空胶着，最新报价101.32元。拉长时间看，截至2025年7月7日，信用债ETF博时近1周累计上涨0.26%， 涨幅排名可比基金1/4。 数据显示，杠杆资金持续布局中。信用债ETF博时连续3天获杠杆资金净买入，最高单日获得147.63万元净买入，最新融资余额达15.23万元。 从收益能力看，截至2025年7月7日，信用债ETF博时自成立以来，最长连涨月数为4个月，涨跌月数比为4/1，月盈利百分比为80.00%，月盈利概率为 73.96%，历史持有3个月盈利概率为100.00%。 截至2025年7月4日，信用债ETF博时近1个月夏普比率为1.63，排名可比基金前2/4，同等风险下收益更高。 回撤方面，截至2025年7月7日，信用债ETF博时成立以来最大回撤0.89%，相对基准回撤0.10%。回撤后修复天数为26天。 费率方面，信用债ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。 流动性方面，信用债ETF博时盘中换手74.67%，成交95.62亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至7月7日，信用债ETF博时近1周日均 ...

7月7日，首批10只科创债ETF集体发售，其中6只跟踪中证AAA科技创新公司债指数，3只跟踪上证AAA科技创新公司债指数，1只锚定深证AAA科技创新公 司债指数。 根据证监会官网信息，该批产品刚在6月18日进行上报，仅经过10个交易日就成功获批，随后又仅隔2个交易日便迎来发售，全程可谓极其高效。 从行业分布来看，科创债指数主要分布于建筑业、采矿业、制造业和电力综合等行业。实际上，科创债作为债券市场支持科技创新发展的新兴融资工具，高 度契合当下发展新质生产力的要求，受到国家及相关部门大力支持，今年以来相关政策频出。 据新经济e线了解，过去市场上的信用债ETF主要集中在信用债、利率债、地债等方向，覆盖面广，但缺乏与国家科技战略高度对接的品种。而科创债ETF首 次将"科技属性+高信用等级+指数化管理"结合起来，为债券投资者提供了一个对接国家战略、服务科技企业的标准化工具。 对此，有观点认为，在低利率时代下，科创债作为高等级信用债显现出较好的投资价值，未来随着进一步扩容和升级，将提供更大的收益挖掘空间。 新经济IP 科创债ETF跑步入场。 债券ETF迎来发展大年 龙头抢滩科创债ETF 作为当前监管大力支持的创新产品， ...

固收 信用债顺势继续挖掘 证券研究报告 SAC No. S0570520110003 SFC No. BSF414 华泰研究 文晨昕 研究员 wenchenxin@htsc.com +(86) 21 2897 2068 仇文竹 研究员 SAC No. S0570521050002 qiuwenzhu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 朱沁宜 研究员 SAC No. S0570523080005 zhuqinyi@htsc.com +(86) 10 6321 1166 王晓宇 研究员 SAC No. S0570524070005 wangxiaoyu@htsc.com 2025 年 7 月 07 日│中国内地 信用周报 向怡乔 联系人 SAC No. S0570124020005 xiangyiqiao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 6 月市场抢跑，信用长债走强，7 月跨季后非银迎来增量，信用继续走强， 二永债领涨。往后看，基本面、资金面对债市仍偏多，跨季后理财债基有增 量，信用债及科创债 ETF 是新亮点，但能否继续扩容，核心仍在信用行情 的持续，目前标的估值已 ...

摘要 2025 年上半年社融增量高于信贷增量，主要受政府债券净融资推动， 预计 6 月末社融增速环比回升至 8.8%左右，但信贷需求持续偏弱，与 经济去地产化和制造业产能过剩有关。 下半年政府债券供给可能减少，对债市影响有限。银行上半年已大量配 置政府债券，且中国信贷需求持续偏弱，制造业龙头企业倾向于债券投 资而非贷款。 中国金融行业存在融资供给过剩，大型银行资产规模扩张压低融资利率。 信贷需求长期偏弱，政府债在社融结构中占比有望超过信贷。 央行在 2025 年 6 月初表现出宽松资金面行为，短期资金利率显著降低。 建议关注信用风险较低且收益相对较高的信用债机会，因机构普遍看多 但认为空间有限。 未来几年，中国社会融资结构将发生显著变化，政府债券融资占比将超 过信贷，银行资产中债券占比可能进一步上升，稳定收益类产品受重视。 信用债基的久期未来可能延长至 3 年以上，收益空间可能更大。5 月份 存款利率下调，高等级信用债收益率可能逐渐接近银行 3 年定期存款利 率。 新上市信用债 ETF 受资金青睐，但主要由券商自营持仓，稳定性不强。 成分券具有中短久期集中特征，高评级短久期成分券收益率较低，需拉 长久期或适度 ...

ETF市场竞争持续白热化。新上市的基准做市信用债ETF激战未休，科创债ETF的加入再度掀起一轮热 潮。 当前阶段，ETF市场正从以工具为主的1.0时代走向聚焦解决方案的2.0时代——ETF大厂开始致力于通 过投教、服务平台搭建、IP运营等新策略，谋求以个性化、差异化的手段构建新竞争的护城河。 放眼市场全局，竞争可谓激烈。年初上市的首批8只基准做市信用债ETF持续展示吸金实力，规模悉数 突破百亿元，总规模达1314亿元。 不过，ETF市场的"马太效应"也进一步显现，两极分化加剧。就角逐ETF市场的公司类型来看，多数为 头部公募，中小机构则集体缺席。数据显示，前10家公募机构的非货ETF规模合计3.32万亿元，占全市 场总量的80%。 晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦在接受证券时报记者采访时表示："头部公司依托品牌、产品线 与资源壁垒占据主导地位，增量资金持续向其汇聚。而在宽基ETF等核心战场，中小公司受制于规模效 应与流动性壁垒，生存空间持续承压。" 值得注意的是，在头部机构扩充产品线的同时，差异化竞争的"第二战场"也悄然开启。 近期，华夏基金在2025指数大会上推出了业内首创的"投资获得感评价模型"，并发布 ...

周恒 制图 2025债市半年观察： 扩容提速与高波动并行 ◎记者 张欣然 2025年上半年，债券一级市场保持高景气态势，信用债和利率债协同发力，助力实体经济稳中向好。专 项债和科技创新债（下称"科创债"）等工具加快落地，资金加速流向基础设施、高端制造、新能源等重 点领域。 与此同时，在内外部扰动交织的背景下，债市整体告别单边牛市，步入高波动震荡阶段。展望下半年， 机构普遍认为，三季度为相对友好的债券配置窗口期，但随着宽信用政策持续推进及利率债供给回升， 市场或面临阶段性波动加剧的考验。 一级市场发债扩容提速 今年上半年，债券一级市场延续扩容态势，信用债和利率债发行"双轮驱动"，在稳定市场预期、保障重 点领域融资、支持经济结构转型等方面持续发挥"压舱石"作用。尤其是在专项债与科创债等工具的带动 下，债券市场对实体经济的支持更加精准有力。 大公国际数据显示，上半年信用债发行数量达11077只，发行规模达10.16万亿元，分别同比增长6.75% 和4.39%。从行业结构看，石油石化、机械设备、电子、公用事业、商贸零售、汽车等行业发债活跃， 这不仅体现出产业资金需求的增强，也反映出资本市场对实体经济关键领域的支持力度 ...