请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 2026年01月08日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：高位反复 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：市场情绪扰动，盘面偏强震荡 | 3 | | 热轧卷板：市场情绪扰动，盘面偏强震荡 | 3 | | 硅铁：市场情绪推涨，盘面震荡抬升 | 5 | | 锰硅：市场情绪推涨，盘面震荡抬升 | 5 | | 焦炭：事件发酵，高位震荡 | 7 | | 焦煤：事件发酵，高位震荡 | 7 | | 原木：震荡反复 | 9 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2026 年 1 月 8 日 国 泰 君 安 期 货 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | 期货 | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 828.0 | 27.0 | 3. 37% | | | I 2605 | | | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | | | 666. 581 | 25, 713 | | | ...

转自：新华财经 【资讯导读】 •美国企业2025年12月私营部门就业人数增加4.1万 •美方积极讨论"购买"格陵兰岛 鲁比奥下周或与丹麦官员会面 •美能源部长宣称将"无限期"控制委内瑞拉石油销售 •欧元区去年12月通胀率降至2% •德国失业率连续三年上升 •调查显示日本2026年约1.5万种食品将涨价 【市场资讯】 •ADP数据显示，美国企业2025年12月私营部门就业人数增加4.1万，扭转了前月的下滑趋势，但低于市 场预期。另外，美国2025年11月JOLTS职位空缺降至714.6万个，远低于市场预期的760万个，创2024年 9月以来最低水平。 •美国2025年12月ISM服务业PMI指数上升1.8点至54.4，为2024年10月以来的最高水平。新订单增幅创下 自2024年9月以来的最大水平。价格上涨速度降至九个月以来最慢。 •美国白宫新闻秘书莱维特7日说，美国总统特朗普及其国家安全团队目前正在积极讨论可能"购买"格陵 兰岛的方案。同日，美国国务卿鲁比奥透露他下周或就此与丹麦官员会面。特朗普上任以来多次扬言要 得到格陵兰岛。特朗普近日的相关言论引发丹麦等欧洲国家强烈反对。 •美国能源部长克里斯·赖特7日宣 ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 24295 | 475 02-03月合约价差:沪锌(日,元/吨) | -50 | -5 | | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 3195 | 68 沪锌总持仓量(日,手) | 230243 | 22571 | | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 3432 | 3069 沪锌仓单(日,吨) | 0 | 0 | | | 上期所库存(周,吨) | 69793 | -3170 LME库存(日,吨) | 105850 | -475 | | 现货市场 | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 24340 | 370 长江有色市场1#锌现货价(日,元/吨) | 24630 | 140 | | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | 45 | -105 LME锌升贴水(0-3)(日,美元/吨) | -36.3 | -0.05 | | | 昆明50%锌精矿到厂价(日,元/吨) | 20850 | ...

所长 早读 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 碳酸锂 | ★★★★ | 碳酸锂：需求向好预期强化，价格重心上移。需求侧支撑主要来自两方面：一是政策持续发 力强化了市场对中长期需求的信心。国内新能源汽车以旧换新政策延续，对报废更新、置换 更新分别给予车价 12%（最高 2 万元）及 8%（最高 1.5 万元）的补贴，预计补贴总量将高 于 2025 年水平，年末补贴提前结束的风险有所降低。与此同时，储能容量补偿政策覆盖范 围持续扩大，湖北省自 2 月 1 日起对独立储能执行 10 小时等效 165 元/千瓦的容量补偿标 准，全国性储能补贴政策亦有望在春节前出台，储能需求存在超预期的可能性。二是 1 月传 统淡季需求表现可能好于预期，正极厂商的实际减产力度仍有待观察。供给端方面，国务院 印发《固体废物综合治理行动计划》，提出原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利 用处置设施的选矿项目，引发市场对锂资源供给收紧的担忧。整体而言，当前碳酸锂市场处 国泰君安期货 2026-01-06 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2026-01-06 所长 早读 今 日 发 ...

首先，PMI指数重回扩张区间，有利于春季行情的展开。 2025年12月31日，国家统计局公布12月PMI指数，制造业PMI为50.1%、前值49.2%。这是该 指标9个月之后重回扩张区间，是否意味着经济基本面出现改善？应该说，单一指标尚难以全面刻画整个经济状态，但相比市场预期和之前的状态，相信 是个边际改善。此外，年初阶段基本面数据相对有限，往往难以马上证实或者证伪一种观点。这也是春季行情发生的主要原因之一，即在相对"朦胧"的预 期下，对全年行情做出一种预演。 其次，周一两市高开高走，量能放大。 沪指高开后，一路向上反弹，收盘于全天高点附近，连续收出第十二根阳线。深圳成指表现更强，越过了去 年十月初的高点。两市成交金额超过2.5 万亿元，较上个交易日大幅增加。当天市场热点主要集中在TMT和医药行业。投资风格方面，科技风格领涨。 从运行节奏看，沪指完成小双底形态，正在向前期高点挑战。 沪指分别于2025年11月下旬和 12 月中旬向下调整，止跌的位置基本相同，形态类似 于"双底"。目前正在向 2025年11月高点靠近，需密切关注前期高点的技术性压力和下方均线的支撑力度。 风险提示： 国际贸易、地缘冲突超出预期； ...

2026年1月6日 集运日报 (航运研究小组) SCFIS持续上行,现货运价维持上涨,盘面偏强震荡,关注二月运价走势。 SCFIS、NCFI运价指数 | 1月5日 | 1月2日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1795.83点，较上期上涨3.1% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 1296.7点, 较上期上涨10.40% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (美西航线) 1250.12点, 较上期下跌3.9% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 1258.31点, 较上期上涨9.96% | | 12月26日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (美西航线) 1743.56点, 较上期上涨38.94% | | 上海出口集装箱运价指数SCFl公布价格1656.32点，较上期上涨103.4点 | 12月26日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFl欧线价格1690USD/TEU,较上期上涨10.24% | 中国出口集装箱运价指数CCFI (综合指数) 1124.73点, 较上期上涨0.6% | | 上海出口集装箱运价指数SC ...

2026年01月06日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：避险情绪回升 | 3 | | --- | --- | | 白银：高位盘整 | 3 | | 铜：做多情绪浓厚，价格持续上涨 | 5 | | 锌：震荡偏强 | 7 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：区间震荡 | 10 | | 铝：继续补涨 | 12 | | 氧化铝：小幅下跌 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 铂：震荡偏上 | 14 | | 钯：区间震荡 | 14 | | 镍：现实压力背负与周期转变叙事博弈，宽幅震荡 | 17 | | 不锈钢：现实基本面拖累，盘面博弈印尼政策为主 | 17 | | 碳酸锂：供给收缩担忧叠加需求向好预期，价格重心上移 | 19 | | 工业硅：基本面弱势格局 | 21 | | 多晶硅：高位震荡，关注消息面影响 | 21 | | 铁矿石：高位反复 | 23 | | 螺纹钢：原料冬储和复产预期叠加，钢厂利润预计压缩 | 24 | | 热轧卷板：原料冬储和复产预期叠加，钢厂利润预计压缩 | 24 | | 硅铁：结算电价下移，价格偏弱震荡 | 26 | | 锰硅：节后询价情绪浓 ...

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的数据显示，2025年12月份，制造业采购经理 指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，比上月上升0.9个、 0.7个和1个百分点。国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧表示，三大指数均升至扩张区间，我 国经济景气水平总体回升。 2025年12月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平改善。中 国物流信息中心专家武威表示，非制造业经营活动增速较上月有所加快，重回扩张区间，需求侧虽仍在 收缩区间，但也出现向好转变的迹象。在供需向好的带动下，企业市场预期持续升温，业务活动预期指 数为56.5%，较上月上升0.3个百分点，连续3个月环比上升，并稳定在56%以上。细分指数变化显示， 投资相关活动加速启动，金融支持实体经济力度持续增强，新动能发展态势持续活跃。 服务业景气度小幅回升。服务业商务活动指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点。从行业看，电信广播 电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60%以上高位景气区 间，业务总量增长较快；零售、餐饮 ...

Investment Rating - The report indicates a recovery in the overall industry, with consumer goods leading the major categories [1] Core Insights - The national PMI for December is 50.1, reflecting a month-on-month increase of 0.9 percentage points and a year-on-year increase of 0, which is 1.4 percentage points higher than the recent average [1][3] - The production index has rebounded to 51.7, with a month-on-month increase of 1.7 percentage points, while the new orders index has risen to 50.8, up by 1.6 percentage points [4][9] - The highest absolute values among industries this month are in pharmaceuticals, clothing, transportation, and communication, while the highest month-on-month increases are seen in petroleum, clothing, and timber [1][3] Summary by Sections Manufacturing PMI - The manufacturing PMI index stands at 50.1, with 4 industries above 50 and 11 below [3] - The highest PMI is in the pharmaceutical manufacturing sector at 58.9, while the lowest is in general equipment manufacturing at 40.7 [3] New Orders Index - The new orders index is at 50.8, with 3 industries above 50 and 8 below [4] - The highest new orders index is also in pharmaceuticals at 62.5, while the lowest is in petroleum processing at 35.7 [5][6] Profit Trend Index - The profit trend index for manufacturing is -2.3, showing a month-on-month increase of 2.1 percentage points [7] - The highest profit trend index is in the automotive manufacturing sector at 9.3, while the lowest is in non-ferrous metal smelting at -25 [7][10] Production Index - The production index is at 51.7, with 5 industries above 50 and 9 below [9] - The highest production index is in the textile and apparel sector at 67.9, while the lowest is in general equipment manufacturing at 38.9 [9] Purchase Price Index - The purchase price index is at 53.1, down by 0.5 percentage points from last month [13] - The highest purchase price index is in non-ferrous metal smelting at 68.8, while the lowest is in petroleum processing at 32.1 [13][14] Finished Goods Inventory Index - The finished goods inventory index is at 48.2, with 4 industries above 50 and 10 below [17] - The highest inventory index is in pharmaceuticals at 55, while the lowest is in metal products at 31.3 [17] Export Orders Index - The export orders index is at 49, with 3 industries above 50 and 8 below [18] - The highest export orders index is in textiles at 62.5, while the lowest is in agricultural products at 33.3 [19][22]

文/中国银河证券首席宏观分析师 张迪 、 中国银河证券宏观经济分析师 铁伟奥 20 25年1 2月PMI指数时隔8个月再度上涨至扩张区间，新订单指数自6月 以 来 再 度 站 上 荣 枯 线 上 。 主 要 有 三 点 原 因 ， 政 策 发 力 促 进 投 资 止 跌 回 稳、 外需上升促进出口订单上行明显，以及 202 6年春节较晚，对实物工 作量的扰动明显弱于其他春节较早的年份。 国家统计局12月31日发布数 据显示 ， 2 025年12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。建筑业商务活动 指数为52.8%（前值49.6%）；服务业商务活动指数为49.7%（前值49.5%）。 本月PMI指数时隔8个月再度上涨至扩张区间，新订单指数自6月以来再度站上荣枯线上。主要有三点原因，一是政策发力促进投资止跌回稳，12月11日中 央经济工作会议提到"推动投资止跌回稳，激发民间投资活力"，为后续经济工作做出部署；12月31日，国家发改委召开新闻发布会，表示"近日发改委组 织下达2026年提前批"两重"建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元。"政策已经率先 ...