证券研究报告 金沙中国有限公司 (1928 HK) GGR 恢复低于行业,伦敦人或支撑营 收修复 | 华泰研究 | 中报点评 | 投资评级(维持): | 头人 | | --- | --- | --- | --- | | 2025年7月25日 中国香港 | 博彩 | 目标价(港币): | 21.20 | | 金沙中国母公司 LVS 于美国时间 7/23 盘后发布 25Q2 财报,当中澳门业务 | | 何翩翩 | 研究员 | | | | SAC No. S0570523020002 | purdvho@htsc.com | | (金沙中国)博彩毛收入(GGR) 17.2 亿美元,同比+0.3%,环比+6.5%, | | SFC No. ASI353 | +(852) 3658 6000 | | 恢复至 19Q2 的 81%(行业 83%)。LVS 盘后涨约 5%,主因新加坡业务 | | | | | 超预期,但澳门业务恢复不及预期。尽管 2Q整体访澳客流强劲、高端需求 | | 易楚妍 | 联系人 | | 回升,但金沙中国恢复节奏滞后。管理层坦言过于依赖酒店硬件吸引力,容 | | SAC No. S057012407 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 24 Jul 2025 金沙中国 SANDS CHINA (1928 HK) 25Q2，博彩毛收入同比环比均提升，伦敦人业绩亮眼 In 25Q2, GGR Increased YoY and QoQ, with Impressive Results of The Londoner Macao 寇媛媛 Yuanyuan Kou 骆雅丽 Yali Luo yy.kou@htisec.com yl.luo@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [(PTable_summary] lease see APPENDIX 1 for English summary) 事件: LVS 发布金沙中国 25Q2 业绩，公司实现净收益 17.9 亿美元，同比提升 2.5%；净收入达 2.14 亿美元，同比下 滑 13.0%；经调整物业 EBITDA 达 5.66 亿美元，同比提升 0.9%，对应经调整物业 EBITDA 利润率为 31.6%。25H1，公 司净收益达 34.9 亿美元，同比下滑 1.7%；净 ...