期货交易咨询业务资格 证监许可【2011】1454号 豆粕二季度展望： 国内季节性累库，关注美国新作情况 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 04/02 05/06 06/10 08/02 09/06 10/10 12/02 13/06 14/10 16/02 17/06 18/10 20/02 21/06 22/10 24/02 25/06 美分/蒲 CBOT大豆连续 美豆库存消费比（右） 东证衍生品研究院资深分析师：黄玉萍 从业资格号： F3079233 交易咨询号： Z0015897 上海东证期货有限公司 美国平衡表 ➢ 25/26年度：重点关注需求。美国生物燃料政策公布，基本符合预期；出口表现疲弱，仍需关注我国采购美豆情况。 ➢ 26/27年度：春播即将开始，市场关注焦点逐渐转向新作。 | | 2021 / 22 2022/23 | 2023/24 | | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

期货研究报告|橡胶专题 2026-03-20 异常天气对天然橡胶的影响回顾 研究院 化工组 研究员 梁宗泰 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 刘启展 020-83901049 liuqizhan@htfc.com 从业资格号：F03140168 梁琦 liangqi@htfc.com 从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 摘要 拉尼娜和厄尔尼诺气候对中国和东南亚天然橡胶主产区的气候影响整体呈现反向特 征，对天然橡胶非洲主产国的科特迪瓦主产区的气候影响跟东南亚一致。厄尔尼诺对 中国的降水偏多集中在上半年，拉尼娜的干旱和低温则主要影响在冬春季；东南亚受 厄尔尼诺干旱的影响覆盖整个割胶季，而拉尼娜降雨危害更集中在四季度旺产期。 2009 年全球天然橡胶产量环比下降 3.51%，影响产量下降的因素是低价以及异常天 气。2008 年下半年以来，天然橡胶价格持续下降，到 2008 年 ...