二 〇 二 五 年 度 2025 年 8 月 3 日 国债期货周报 唐立 投资咨询从业资格号：Z0021100 Tangli2@gtht.com 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 yukan@gtht.com 报告导读： ◼ 摘要： 风险提示： 货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 期货研究 所 ◼ 反内卷进入新阶段，商品回落，国债期货回暖，曲线阶段性转平。 ◼ 财政部、税务总局发布关于国债等债券利息收入增值税政策的公告，自 2025 年 8 月 8 日起，对 在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值 税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券(包含在 2025 年 8 月 8 日之后续发 行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。 ◼ 仍然维持下半年大方向看震荡偏空的观点。但短期需要关注国债以及政金债收税后对于新老债 券、跨期价差以及市场风险偏好的影响。 期货研究 （正文） 1. 周度聚焦与行情跟踪 国债期货合约周度回暖，曲线阶段性走平。 图 1：活跃合约走势 图 ...

国债期货日报 | 2025-07-17 资金面宽松，国债期货涨跌分化 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调，同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款，强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制，旨在提升信贷投放、稳定市场预期，推动经济高质量发展；5月10日，中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈，为时两天；5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施，对这些商品加征剩余10%的关税。" ；5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期 LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6%降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率" 联动调控路径。 2）通胀： ...