半导体投资走向幕后时代，国资减少对半导体的投资，而市场化资本干脆很少投资半导体了，这让业界 忧心忡忡。曾几何时，市场化资本是半导体产业最重要的投资方。在大基金投资半导体之前，市场化资 本是产业的主要投资方，大基金介入以后，市场化资本依然扮演重要角色。但是现在市场化资本大幅退 潮，可以说这是对中国半导体产业的预警。市场化资本是半导体产业的活水，它们的退潮让这块曾经的 投资热土进入枯水期。以下是我们最近走访产业一线看到的一些现象： 第一，原来老牌一线半导体专业投资基金，大概只有25%的钱投在半导体； 第二，国资主导半导体投融资的特征越发明显，市场化资金投资半导体越来越少； 第三，即便是国资，以前国资投资半导体的目的是以布局产业、谋划产业、谋划项目为主。现在国资热 衷于"搬砖"式招商，投资只投"搬迁轮"（让异地成熟项目搬迁总部），以招商引资为主要目的。堪称 二"搬"联动，不是一般人； 第四，国资或许为了规避投资责任，或许为了降低风险，多数将资金委托给国企或央企的基金打理，自 己甘做LP。这样做可能确保了安全，但是牺牲了投资效率。 从以上现象来看，市场化资本从资金数量，投资方式，投资活力等方面都出现萎缩。同时也可以看 ...

以下文章来源于暗涌Waves ，作者暗涌 暗涌Waves . 钱的流向，人的沉浮。36氪旗下投资报道账号。 拆解最活跃的地方国资。 文 ｜ 郭允骁、黄祝熹、徐牧心、施嘉翔 编辑 ｜ 陈之琰 来源｜ 暗涌Waves（ID：waves36kr） 封面来源 ｜ P exels 属于一级市场的国资时代早已大张旗鼓地到来。 根据投中研究院的数据，从2019到2023年的五年里，每3家企业，就有一家企业被国资机构直投。就连被认为是美元基金"专属机会"的AI融资中，也被北京 上海的人工智能产业基金包揽。 一名国资人士有些夸张地对"暗涌Waves"表示，"现在任何一只基金后面都有国资的身影。" 光源资本合伙人吉星告诉我们，中国一级市场的新形势是：政府类资本、国资已经成为人民币基金的主要出资方。"从2014年到2023年，新募人民币基金政 府类LP出资占比从20%提升至41%。" 正如达晨财智执行合伙人肖冰所说，"个人的命运也好、投资机构的命运也好，亦或是创投行业的命运，前所未有地和国家的命运紧密地联系在了一起。" 然而，尽管所有人都在无数次地谈论国资，但一个普遍的现象是：只抱有相对模糊的印象，无法掌握全面信息。 的确，国资的 ...

「 拆解最活跃的地方国资。 」 文 ｜ 郭允骁、黄祝熹、徐牧心、施嘉翔 编辑 ｜ 陈之琰 属于一级市场的国资时代早已大张旗鼓地到来。 根据投中研究院的数据，从2019到2023年的五年里，每3家企业，就有一家企业被国资机构直投。就连被认为是美元基金"专属机会"的AI融资中，也被北京上 海的人工智能产业基金包揽。 一名国资人士有些夸张地对「暗涌Waves」表示，"现在任何一只基金后面都有国资的身影。" 光源资本合伙人吉星告诉我们，中国一级市场的新形势是：政府类资本、国资已经成为人民币基金的主要出资方。"从2014年到2023年，新募人民币基金政府 类LP出资占比从20%提升至41%。" 正如达晨财智执行合伙人肖冰所说，"个人的命运也好、投资机构的命运也好，亦或是创投行业的命运，前所未有地和国家的命运紧密地联系在了一起。" 然而，尽管所有人都在无数次地谈论国资，但一个普遍的现象是：只抱有相对模糊的印象，无法掌握全面信息。 > 深圳市委金融办更是在《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024—2026）（公开征求意见稿）》中，首次在全国范围内提出要发展"大胆资本"。 的确，国资的主体错综繁复。从类型和层级上，有 ...

以下文章来源于暗涌Waves ，作者暗涌 暗涌Waves . 钱的流向，人的沉浮。36氪旗下投资报道账号。 钱从哪里来？ 文 ｜ 施嘉翔 编辑 ｜ 刘旌 来源｜ 暗涌Waves（ID：waves36kr） 封面来源 ｜ Unsplash 在DeepSeek与Manus火热前，国内AI几乎经历了凛冽的2024。 数据分析公司Dealroom发布的报告显示，过去一年，美国在AI领域的风险投资额为808亿美元，十倍于中国还不止。42章经创始 人曲凯评价2024年9月前的一级市场"基本是一潭死水"。 与此同时，头部美元基金只愿意用club deal的方式，把钱留给最具高潜的、一只手能数过来的创业者。 连锁反应下，留给初创企业的融资周期在缩短，而单轮融资的完成时间却在变长。一位AI公司的创始人曾说，现在更适合用"短 平快"的方式来融资。 这造就了AI在一级市场上的融资奇观："第一轮是朋友圈或者最活跃的美元基金，接着就是相关的产业方与CVC，又因为看不到 其他增量资金来源，国资的入局比原来更迅速。" 一位国资人士对我们直言，现在市面上国资可能是最活跃的出资方。 除了价格，资方不愿意出手的原因还有"什么时候盈利？"某个AI ...