周期未满，结构至上——地产行业 2025 年度中期投资策 略 20250709 房地产市场未来的发展趋势是什么？ 未来房地产市场将继续面临压力，但降幅会收窄。预计全年商品房成交量和成 交面积将下降至个位数水平，商品房销售额可能接近 8 万亿元，其中住宅销售 额可能不到 8 万亿元。开工和竣工方面也存在压力，尤其是由于去年拿地强度 房地产开发行业进入下半场，面临压力，但多元业务如商业物业经济发 展。预计 2030 年城镇化率达 72%，对应约 7 亿平方米新开工面积，市 场逐渐向存量转化。 中国住房总量趋于饱和，家庭户增速放缓，套户比接近 1.1。房价长期 走势由货币供应决定上限，人均 GDP 决定下限，核心城市超核心地块具 有长期价值，关注地产股估值突破时机。 较低影响今年的开工。然而，今年前五个月 300 张图的一创金增长了 28%， 但面积下降了 4%。参考海外经验，多数国家或地区经历三年缓跌，中国目前 缺乏总量政策支持，因此进一步降幅收窄需要政策催化。 城市间房地产市场表现是否存在差异？ 城市间房地产市场表现分化显著，大中小城市消化程度不均衡。绝大多数城市 无法回到 2017 年甚至更早时期的水平，一些 ...

A股市场房地产板块今日临近尾盘出现一波强劲走势。截至收盘，华夏幸福、深深房A、光大嘉宝、南山控股拉升涨停，特发服务、金融街、信达 地产、大悦城等均涨幅居前。 受市场传闻影响，港股内房股午后涨幅持续扩大，远洋集团大涨超27%，龙光集团大涨近21%，雅居乐集团、融创中国、旭辉控股涨超13% ETF方面，华夏房地产ETF基金、银华房地产ETF、南方房地产ETF、华宝地产ETF涨超3%。 房地产ETF跟踪内地地产指数，前十大权重股分别为招商蛇口、保利发展、万科A、海南机场、张江高科、衢州发展、新城控股、滨江集团、华发 股份、陆家嘴。 地产板块上涨，消息上，近期房地产市场持续迎来利好消息，尤其是多家地产公司债务重组迎来进展。 房地产ETF基金、房地产ETF跟踪中证全指房地产指数，前十大权重股分别为保利发展、万科A、招商蛇口、海南机场、张江高科、衢州发展、新 城控股、金地集团、滨江集团、华发股份。 地产ETF跟踪中证800地产指数，汇集市场头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高，在 行业出清大背景下，龙头地产或更具弹性。 据悉，旭辉于7月8日向其债券持有人推出了境内债券重 ...

1，整体走势：沪指全天窄幅震荡，创业板指跌超1%。个股涨多跌少，沪深京三市超3200股飘红，今日 成交逾1.22万亿。截止收盘沪指涨0.02%，深成指跌0.7%，创业板指跌1.21%。 3，热门概念：电力股逆势爆发，韶能股份、华银电力、世茂能源等近10股涨停。 | 上证指数 | 3473.13 | 0.81 | 0.02% | 4762亿 | 3.62% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 深证成指 | 10435.51 | -73.25 | -0.70% | 7324亿 | 0.20% | | THESO | 1401.92 | -13.12 | -0.93% | 186亿 | 35.08% | | 万得全A | 5330.87 | -1.51 | -0.03% | 12271亿 | 6.15% | | 科创20 | 978.29 | -6.51 | -0.66% | 175亿 | -1.08% | | 创业板指 | 2130.19 | -26.05 | -1.21% | 3465 Z | -0.53% | | 沪深300 | 3965.17 | -17.03 ...

证券研究报告 | 2025年06月30日 房地产行业 2025 年 7 月投资策略 优于大市 基本面持续低迷，博弈窗口开启 行业：基本面持续低迷。从统计局数据看，5 月销售规模跌幅扩大，延续 4 月下行趋势；70 城新房和二手房价格同比降幅收窄，但价格环比跌幅 均扩大；房地产开发投资和房企到位资金降幅持续扩大，销售降温对房 企资金的拖累明显；开竣工单月同比降幅边际收窄，但面积相对历史同 期仍在低位。 从日频跟踪来看，30 城新建商品房成交量同比略有下降。6 月，30 城新 建商品房当年累计成交 4243 万㎡，同比-1%；其中，北京、上海、广州、 深圳新建商品房成交面积累计同比分别为+2%、+5%、+15%、+27%；一线 城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为+10%、 -6%、-1%。 18 城二手住宅成交量同比略有下降。6 月，18 城二手住宅当年累计成交 41.0 万套，同比+17%；其中，北京、深圳、成都、杭州二手住宅当年成 交套数累计同比分别为+20%、+38%、+20%、+19%；一线城市、二线城市、 三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为+24%、+15%、+16%。 价 ...

"规模空前，大量美国军机正穿越大西洋。" 此前，美国国务卿鲁比奥曾在伊以冲突爆发之初发表声明中强调，美国"没有参与针对伊朗的打击"，并表示美国的首要任务是保护该地区的美军。 伊朗外交部：以色列袭击扰乱外交进程 美国应为此负责 当地时间16日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，以色列对伊朗的袭击违反了国际法，呼吁世界各国向以色列施压，要求其停止对伊朗的侵略，呼吁联合国安理会谴 责以色列的袭击。 巴加埃表示，以色列的袭击扰乱了外交（谈判）进程，美国应该为此负责。在这种情况下讨论谈判是没有意义的。 巴加埃还表示，以色列对伊朗核设施的袭击是史无前例的，伊朗对以色列的回应符合国际法，伊朗仍然反对大规模杀伤性武器。 据《以色列时报》16日援引航空数据追踪网站消息称，自当地时间15日晚开始，"至少30架"美国空军加油机正穿越大西洋，报道称这是美国空军一次"规模空前"的 跨大西洋部署。 航空数据网站截图 据报道援引的飞行轨迹数据图，有26架KC-135和KC-46加油机从美国境内多地起飞向东穿越大西洋。报道称，这类加油机的主要功能是为参与远离本土基地实施空 袭的军用机进行加油，目前跨大西洋飞行的飞机数量仍在上升，数字约在30架以上 ...

证券研究报告 房地产 企稳中谋转型 华泰研究 2025 年 6 月 03 日│中国内地 中期策略 2025 年中期投资策略：企稳中谋转型 今年以来房地产"止跌回稳"取得一定进展。政策层面，自 2024 年 9 月起 的政策组合拳持续发力，今年相关政策进入效果检验期，城中村改造、金融 支持等政策稳步推进。市场表现呈现分化，新房销售弱复苏，二手房以价换 量成效明显，土地市场优质地块带动热度回升，头部房企拿地集中度提升。 居民购房负担处于近二十年低点，为市场回稳提供积极因素。投资机遇上， 商业地产、物管行业潜力突出，推荐"好信用、好城市、好产品"的"三好" 地产股及业绩稳健的物管公司，后续仍需关注增量稳市政策的推出。 我国房地产"止跌回稳"进展如何？ 本轮房价调整时间及幅度已相对充分，截至 2025 年 4 月调整周期已将近 4 年（44 个月），新房和二手房价格回撤幅度达到 10.1%/17.4%。2024 年 9 月以来的政策组合拳，显著加快了房价"止跌回稳"的进程。房价同比跌幅收 窄，核心城市止跌效果更显著，一线城市北京、上海、深圳以及二线城市如 杭州、成都等二手房价格（以统计局 70 城房价数据来衡量）均在 ...

（接上文） 有海量的市场规模，有政策的大力扶持，医药上市公司特别是创新药公司走出一批长春高新那样的牛股并非天方夜谭。 香港创新药个股里面，已经走出了一批涨了几倍的股票。科济药业从2.48元涨到了19.78元，加科思聪1.2元涨到了4.3元，康宁杰瑞从2元涨到了8.73元，基石 药业从0.8元涨到3.89元，康方生物从26.45元涨到105.5元。而香港创新药的走牛其实也只是开了个头，后面的行情还有很远的路，因为这是一个50年的大周 期。 内地创新药会不会跟随港股？我们先不做判断，看看05年到07年的地产股走势就知道了。 05年到07年的地产股行情，港股帅先启动。中国海外发展05年7月启动行情，一直涨到07年12月底，从2.29元涨到了21.95元。合富辉煌05年1月启动，涨到07 年7月，从1.38元涨到7.79元。万科海外04年11月就开始启动，一直到07年的7月，从6.76元涨到了33.82元。永泰地产04年11月启动，涨到07年底，从1.40元 涨到6.88元。 香港创新药指数自年初以来，从859点涨到1284点，涨了50%。内地创新药指数从年初最低948，涨到最高1156，涨幅22%，严重滞后。 而A ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨房地产 [Table_Title] 业绩或在底部区间，行业格局仍在重塑 ——房地产行业 2024A&2025Q1 财报综述 报告要点 [Table_Summary] 2024 年重点房企盈利端仍面临较大压力，营收首次下滑，毛利与减值进一步承压；杠杆管控延 续审慎态势，短债压力有所提升；经营性现金流持续承压，融资仍有较大分化；销售拿地降幅 较大。房企业绩或已进入底部区间，行业格局仍在重塑，期待政策支持及格局优化引致的估值 修复，具备资源禀赋、融资能力、产品优势的房企有望获取持续性阿尔法；待后续政策与基本 面进一步兑现，当前地产股隐含过多悲观预期的估值或有望迎来较大弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520040001 SFC：BUV416 刘义 侯兆熔 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 业绩或在底部区间，行业格局仍在重塑 2] ——房地产行业 2024A&2025Q1 财报综述 [Table_Summary2] 行业仍在深度调整，房企格局进一步分化，毛 ...