分析师： 蔡梦苑 登记编号：S0890521120001 分析师：郝一凡 登记编号：S0890524080002 分析师：刘 芳 登记编号：S0890524100002 | | 宏观主线梳理 | | --- | --- | | 海外宏观 | 美国经济初代防名自边际趋弱,大而美法案将加剧财政示字压力 | | | > 劳动力市场韧性仍存,通胀风险相对可控 | | | ◆ 6月新增非农就业13.9万人持产预期,不过结构性风险显现。5月美国通胀显示关税带来的价格风险相对可控,不过居民可选消费 | | | 需求下降。预计6月开始,关税对价格的冲击可能会有所体现。但程度或低于市场预期。我们预计芳经济数据不出现巨大的变化, | | | 9月之前美联储仍将按兵不动。 | | | > 在美国关税暂缓期7月到期后，美国大概率与多数国家达成部分贸易协议或延期，对少数国家实施关税 | | | ◆ 参议院通过的法案版本带来更高的财政赤字,可能进一步推动国债收益率上行。 | | | ◆ 7月9日关税豁免到期后,美国大概率将对大部分国家延长协议或达成部分贸易协议,可能会对少数国家实施关税。 上半年经济总量韧性较强,政策或处于观察窗期 | ...