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宏观通胀系列十:6月CPI回暖,PPI持续承压
Hua Tai Qi Huo· 2025-07-10 01:46
期货研究报告|宏观数据 2025-07-10 6 月 CPI 回暖,PPI 持续承压 ——宏观通胀系列十 研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号:F0299877 投资咨询号:Z0011454 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289 号 宏观事件 7 月 9 日,国家统计局公布数据显示: 2025 年 6 月份,全国居民消费价格同比上涨 0.1%。其中,城市上涨 0.1%,农村下降 0.2%;食品价格下降0.3%,非食品价格上涨 0.1%;消费品价格下降 0.2%,服务价格上 涨 0.5%。上半年,全国居民消费价格比上年同期下降 0.1%。 2025 年 6 月份,全国工业生产者出厂价格同比下降 3.6%,环比下降 0.4%;工业生产者 购进价格同比下降 4.3%,环比下降 0.7%。上半年,工业生产者出厂价格比上年同期下 降 2.8%,工业生产者购进价格下降 2.9%。 核心观点 ■ 6 月 CPI 同比由降转升,PPI 同比降幅扩大 风险 经济数据短期波动风险,上游价格快速上涨风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 $$\mathbf{E}{\overline{{\mat ...
FICC日报:关税大限将至,特朗普启动关税信函发送-20250708
Hua Tai Qi Huo· 2025-07-08 09:23
FICC日报 | 2025-07-08 关税大限将至,特朗普启动关税信函发送 市场分析 关注对应的商品板块。国内供给侧最敏感的是黑色板块和新能源金属。海外通胀预期受益较为显著的是能源和有 色板块。基本面来看。黑色板块仍受下游需求预期拖累。有色板块供给受限仍未缓解。能源方面,短期地缘溢价 告一段落,中期基本面供给偏宽松看待。OPEC+加速增产,同意8月增产54.8万桶/日,高于预期。这一潜在的增产 加速反映出OPEC+在今年政策方向的重大转变,标志着该组织激进夺回市场份额战略的加速推进。农产品短期并 不存在天气扰动,波动空间相对有限。7月7日,现货黄金短线下跌约10美元,跌破3300美元/盎司关口,日内跌幅 达1.15%。 策略 商品和股指期货:工业品逢低多配。 风险 地缘政治风险(能源板块上行风险);全球经济超预期下行(风险资产下行风险);美联储超预期收紧(风险资产 下行风险);海外流动性风险冲击(风险资产下行风险)。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 7月将迎来国内的政治局会议。5月国内数据好坏参半,5月投资数据整体走弱,尤其是地产边际压力再增,后续或 将拖累财政收入, ...
FICC日报:美国6月非农数据超预期,“大漂亮”法案涉险过关-20250704
Hua Tai Qi Huo· 2025-07-04 06:31
FICC日报 | 2025-07-04 宏观通胀交易升温。从2018年的关税复盘来看,加征关税事件呈现先交易需求下行,后交易通胀上升。近期随着 美国"大漂亮"法案通过预期升温,以及国内重要会议时间临近,宏观通胀交易再度升温。其中供给受限的有色板 块仍是重点关注,此外,和通胀预期息息相关的金价也值得关注。黑色板块则关注国内政策预期。能源方面,欧 盟将对俄制裁措施再延长6个月,至2026年1月31日;伊朗总统批准暂停与国际原子能机构合作;特朗普称,以色 列已同意落实加沙停火所需条件;上周美国API原油库存 +68万桶;IEA 预测 2025 年石油供应充足过剩或持续至 本十年末,短期地缘溢价告一段落,中期基本面供给偏宽松看待。目前原油受增产预期拖累,重点关注7月6日的 欧佩克会议,以及增产事实的验证。农产品短期并不存在天气扰动,波动空间相对有限。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报 | 2025-07-04 美国6月非农数据超预期,"大漂亮"法案涉险过关 市场分析 7月将迎来国内的政治局会议。5月国内数据好坏参半,5月投资数据整体走弱,尤其是地产边际压力再增,后续 ...
美国6月"小非农"爆冷,关注"大漂亮"法案众议院表决
Hua Tai Qi Huo· 2025-07-03 05:06
FICC日报 | 2025-07-03 美国6月"小非农"爆冷,关注"大漂亮"法案众议院表决 市场分析 7月将迎来国内的政治局会议。5月国内数据好坏参半,5月投资数据整体走弱,尤其是地产边际压力再增,后续或 将拖累财政收入,及整个地产链条;同时出口也略有承压,5月"抢出口"成色一般,叠加美国5月零售销售走弱, 前期需求透支下,后续外需预计将承压;5月仅有消费表现韧性,第三批消费品以旧换新资金将于7月下,今年8000 亿元"两重"建设项目清单全部下达完毕。中国6月官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产 出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%,比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点。在特朗普关税缓释期,我国经济景气水 平有所回升,但制造业PMI已连续3个月处于荣枯线之下,经济运行压力仍存。新订单指数回升至扩张区间,非制 造业延续扩张,随着政策红利的逐步落地,投资和消费相关需求有望持续释放。中国央行公开市场6月26日净投放 3,058亿元,创4月30日来最高。面对关税下的外需压力和内部的稳增长诉求,关注7月政治局会议进一步加码稳增 长政策的可能。 美国暂缓关税的截止日逼近。7月1日,特 ...
欧元区6月制造业PMI超预期,关注美国6月ADP数据
Hua Tai Qi Huo· 2025-07-02 05:20
FICC日报 | 2025-07-02 欧元区6月制造业PMI超预期,关注美国6月ADP数据 市场分析 7月将迎来国内的政治局会议。5月国内数据好坏参半,5月投资数据整体走弱,尤其是地产边际压力再增,后续或 将拖累财政收入,及整个地产链条;同时出口也略有承压,5月"抢出口"成色一般,叠加美国5月零售销售走弱, 前期需求透支下,后续外需预计将承压;5月仅有消费表现韧性,第三批消费品以旧换新资金将于7月下达。中国6 月官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%,比上月上 升0.2、0.2和0.3个百分点。在特朗普关税缓释期,我国经济景气水平有所回升,但制造业PMI已连续3个月处于荣 枯线之下,经济运行压力仍存。新订单指数回升至扩张区间,非制造业延续扩张,随着政策红利的逐步落地,投 资和消费相关需求有望持续释放。中国央行公开市场6月26日净投放3,058亿元,创4月30日来最高。面对关税下的 外需压力和内部的稳增长诉求,关注7月政治局会议进一步加码稳增长政策的可能。 关于7月9日到期的关税延后政策,6月12日特朗普政府首次公开承认其关税时间表存在灵活性。 ...
中国6月PMI超预期,关注美欧6月制造业PMI终值
Hua Tai Qi Huo· 2025-07-01 03:19
市场分析 7月将迎来国内的政治局会议。5月国内数据好坏参半,5月投资数据整体走弱,尤其是地产边际压力再增,后续或 将拖累财政收入,及整个地产链条;同时出口也略有承压,5月"抢出口"成色一般,叠加美国5月零售销售走弱, 前期需求透支下,后续外需预计将承压;5月仅有消费表现韧性,第三批消费品以旧换新资金将于7月下达。中国6 月官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%,比上月上 升0.2、0.2和0.3个百分点。在特朗普关税缓释期,我国经济景气水平有所回升,但制造业PMI已连续3个月处于荣 枯线之下,经济运行压力仍存。新订单指数回升至扩张区间,非制造业延续扩张,随着政策红利的逐步落地,投 资和消费相关需求有望持续释放。中国央行公开市场6月26日净投放3,058亿元,创4月30日来最高。面对关税下的 外需压力和内部的稳增长诉求,关注7月政治局会议进一步加码稳增长政策的可能。 关于7月9日到期的关税延后政策,6月12日特朗普政府首次公开承认其关税时间表存在灵活性。美国暂缓关税的截 止日逼近,欧盟准备采取更多关税反制措施以对美施压,欧盟委员会主席冯德莱恩在6 ...
浙商早知道-20250512
ZHESHANG SECURITIES· 2025-05-11 23:30
证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期:2025 年 05 月 12 日 浙商早知道 2025 年 05 月 12 日 重要推荐 【浙商石化能源 邹骏程】保龄宝(002286)公司深度:产品结构优化驱动盈利改善,功能糖龙头再谱新篇章—— 20250508 重要观点 重要点评 【浙商机械 邱世梁/王华君/何家恺】涛涛车业(301345)公司点评:一季度业绩同比增长 69%,公司强者恒强市 占率有望持续提升——20250509 http://www.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 :张延兵 执业证书编号:S1230511010020 :021-80106048 :zhangyanbing@stocke.com.cn 【浙商策略 廖静池/王大霁】A 股策略周报:偏多震荡如期而至,持仓调结构、增配待时机——20250510 【浙商宏观 李超/廖博】宏观专题研究:4 月通胀:物价相对承压,关注增量政策——20250510 【浙商固收 覃汉/郑莎】债券市场专题研究:长债交易性机会何时出现?——20250510 【浙商策略 廖静池/王大霁/高旗胜】策略深度报告:地缘冲突与板块轮动——2 ...