"如果我把一季度和二季度刚上线的GPU全部由Azure支配，我们的KPI（增速）早就超过40%了。" 1月29日，微软发布了2026财年第二季度财报，尽管营收（813亿美元）和每股收益（4.14美元）双双超出华尔街预期，但盘后股价却一度下挫超6%。 市场的情绪矛盾点在于： 微软正在以前所未有的速度烧钱，但云业务的增速似乎没有跟上烧钱的节奏。 财报显示，微软本季度资本支出同比激增约66%，达到创纪录的375亿美元。与之形成对比的是，Azure云业务营收增长39%（按固定汇率计算为38%）。虽然 这一数字依然亮眼，但在如此巨额的投入下，部分投资者原本期待看到更具爆发力的增长，或者担心AI投资的回报周期将被大幅拉长。 在随后的财报电话会上，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）和CFO艾米·胡德（Amy Hood）面对分析师关于"投资回报率（ROI）"的尖锐提问，并未回 避，而是抛出了一个核心逻辑： 现在的增长上限不是需求，而是供给。 "如果把所有GPU都给Azure，增速早就破40%了" 电话会上，摩根士丹利分析师Keith Weiss直接发问：资本支出增长快于预期，但Azure增速略有放缓，投资 ...

微软375亿美元创纪录资本开支引发市场恐慌，盘后跌超6%。电话会上，CFO直言"若非缺货，Azure增速本超40%"回击质疑。CEO纳德拉则披露，Copilot付费席位大增160%、数 据平台Fabric营收飙升60%，并宣布上线自研芯片Maya 200降本30%，力证AI变现能力与长期成本控制力，同时强调AI对"紧邻计算的存储"有巨大需求。 作者 | 龙 玥 编辑 | 硬 AI 1月29日， 微软发布了2026财年第二季度财报 ，尽管营收（813亿美元）和每股收益（4.14美元）双双超出华尔街预期，但盘后股价却一度下挫超6%。 市场的情绪矛盾点在于： 微软正在以前所未有的速度烧钱，但云业务的增速似乎没有跟上烧钱的节奏。 财报显示，微软本季度资本支出同比激增约66%，达到创纪录的375亿美元。与之形成对比的是，Azure云业务营收增长39%（按固定汇率计算为38%）。虽然 这一数字依然亮眼，但在如此巨额的投入下，部分投资者原本期待看到更具爆发力的增长，或者担心AI投资的回报周期将被大幅拉长。 在随后的财报电话会上，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）和CFO艾米·胡德（Amy Hood）面对 ...