机构：中信建投证券 研究员：何泾威 核心观点 香港交易所公布二季度市场运营数据。二季度ADT 实现2376.77 亿港元，同比+95.46%，环比-2.08%。 受益于南向资金持续流入，市场成交额同比继续维持高增。IPO 方面，二季度A 股不少头部上市公司赴 港带动IPO 融资金额增加，25Q2 新增上市公司家数27 家，同比去年同期增加9 家，IPO 募资金额为 880.43亿港元，同比增加906.67%。衍生品交易方面，25Q2 或由于市场风险对冲需求的增加，衍生品和 商品合约成交量同比提升。最后，4 月底-5 月初受资金持续买入、大型IPO 上市以及亚洲货币短仓平仓 的影响，1 个月以及6 个月HIBOR 利率整体有所下滑，但由于公司投资收益率具有一定时滞性，上述影 响有限。展望未来政策催化以及港交所自身业务特性，当前股价仍有一定预期差，维持买入评级。 事件 港股 2025Q2 复盘：表现相对稳定，市场关注度较高2025 年二季度，受国内降准降息、中美关税达成协 议、A 股赴港上市加速及稳定币条例发布的影响，市场对港股的关注度整体较高，恒生指数Q2 上涨 4.12%，恒生科技指数则小幅下跌-1.70%。 ...

行 业 及 产 业 非银金融/ 2025 年 07 月 05 日 2Q25E 业绩同比双位数高增，环比 回正 证券Ⅱ 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 金黎丹 (8621)23297818× jinld@swsresearch.com 看好 ——证券行业 2Q25E 业绩前瞻 本期投资提示：我们预计券商板块 2Q25E 净利润在低基数下延续同比双位数增长，1Q25 市场回 暖背景下环比增速回正。我们预计 2Q25 券商板块实现归母净利润 436 亿元/yoy+26%/qoq+1%。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ ⚫ 投资业务：股债市场回暖，自营亮眼表现延续。股票市场：4 月初，权益市场受中美关税干扰而阶 段性触底，在"国家队"托底、央国企率领回购、增持等稳市举措下市场持续回升，2Q25 沪深 300 指数+1.25%（VS ...

聚烯烃日报 | 2025-05-30 市场交投提升，聚烯烃震荡走强 市场分析 策略 单边：塑料谨慎偏空。 跨期：无。 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7025元/吨（+53），PP主力合约收盘价为6918元/吨（+25），LL华北现货为7050 元/吨（-30），LL华东现货为7150元/吨（-50），PP华东现货为7060元/吨（+0），LL华北基差为25元/吨（-83），LL 华东基差为125元/吨（-103）， PP华东基差为142元/吨（-25）。 上游供应方面，PE开工率为76.8%（-1.2%），PP开工率为75.4%（-1.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为411.6元/吨（-121.9），PP油制生产利润为31.6元/吨（-121.9），PDH制PP生产利 润为-364.3元/吨（-1.1）。 进出口方面，LL进口利润为-276.5元/吨（-63.3），PP进口利润为-546.4元/吨（+73.0），PP出口利润为19.9美元/吨（-3.4）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为13.0%（-1.1%），PE下游包装膜开工率为48.6%（-0.6%），PP下游塑编开工率 为45.7% ...

降温板块方向扫描，中小盘股下降明显 按行业分类统计，以今日（5月26日）成交额较上周（5月19日至23日）日均水平统计，31个申万一级板 块中，仅有传媒、银行两大板块今日量能较上周平均规模有所增长，成交额分别增加30亿元、3亿元， 而机械设备、国防军工、基础化工、汽车板块今日成交额数据迎来陡降，减少规模均在100亿元以上， 交通运输、电子、公用事业等方向的活跃度也下降明显。 注：各行业板块今日成交额较上周日均水平增减变动（截至5月26日收盘） 从市值角度统计，中、小盘股今日交投活跃度较权重大盘下降更为明显。具体数据上看，以各规模指数 今日成交额较上周日均水平变动计算，国证2000、中证2000、中证1000量能数据回落相对较大，而上证 50、沪深300今日成交额逆市升温，微盘股指数的活跃度略有下降，但减少规模在一众规模指数中相对 靠后。此外，北证50指数今日量能也有明显下降。 注：各规模指数成分股今日成交额较上周日均水平变动情况（截至5月26日收盘） 具体个股来看，截至今日收盘，累计共有17只个股今日成交额较上周日均水平增长超10亿元，其中，比 亚迪、上海电气、赛力斯、昆仑万维、胜宏科技、慧博云通、五粮液等股 ...

市场主流观点汇总 2025/5/20 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | 【行情数据】 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | | 数据时点 | | 2025/5/16 | | | 2025/5/12 至 | 2025/5/16 | | | | 乙二醇 | 4461.00 | 乙二醇 | | | 5.74% | | | | 铁矿石 | 736.50 | 铁矿石 | | | 4.60% | | | | PTA | 4798.00 | PTA | | | 4.19% | | | | PV ...

5月12日，中期协发布的统计资料显示，以单边计算，4月全国期货市场成交量为8.09亿手,成交额为 70.18万亿元，同比分别增长21.49%和23.69%。1—4月全国期货市场累计成交量为26.58亿手，累计成交 额为232.20万亿元，同比分别增长22.19%和28.36%。4月末，全国期货市场总持仓量较上月下降 20.26%。 从各家期货交易所的成交情况看，上期所4月成交量和成交额同比分别增长8.97%和26.88%；上期能源4 月成交量和成交额同比分别增长64.35%和20.45%；郑商所4月成交量和成交额同比分别增长18.58%和下 降4.51%；大商所4月成交量和成交额同比分别增长34.79%和6.93%；中金所4月成交量和成交额同比分 别增长33.58%和47.9%；广期所4月成交量和成交额同比分别增长30.5%和下降4.82%。 按照成交额统计，排名各商品期货交易所前三的品种分别为上期所的黄金、白银、铜，郑商所的菜籽 油、玻璃、PTA，大商所的豆粕、棕榈油、铁矿石，广期所的工业硅、碳酸锂、多晶硅。 此外，中金所成交金额排名前三的品种分别是中证1000股指期货、30年期国债期货、沪深300股指期 ...

另外，随着节日因素散去，早前不少外游的业主及买家回港，故二手看楼活动及成交亦陆续恢复正常， 令周末指标二手屋苑交投靠稳。不过，由于预期多个新盘部署短期内应市，连同发展商积极去库存推售 余货盘，故一手需求持续看俏，二手交投则在现水平徘徊，仍不乏买家在二手物色笋盘。 美联物业住宅部行政总裁布少明表示，刚过去周末瞩目全新大盘SIERRA SEA首轮推售销情热炽，带动 一手交投周环比大幅飚升，大批新盘向隅客涌现，预期将有更多购买力释放，二手交投表现亦见不俗。 智通财经APP获悉，中原地产十大屋苑在刚过去的周末录得7宗成交，周环比减少8宗或12.5%，5个屋苑 零成交，并连续4个周末录得单位数成交。中原地产亚太区副主席兼住宅部总裁陈永杰表示，周末西沙 票王新盘SIERRA SEA首轮开售反应炽热，318伙价单单位即日沽清，连同其他货尾项目，周末一手市 场成交逾350宗，西沙项目亦迅速加推全新价单应市。二手市场受新盘低开影响，持续处于捱打状态， 成交相对淡静，尤其是细价楼最受影响，相信短期内仍以一手主导，二手交投难有突破。 美联物业表示，周末新盘成交热闹，全新盘SIERRA SEA价单318伙即日沽清，大量购买力入市，加 ...