7月9日晚间，红塔证券发布了2025年半年度业绩预告，成为首家发布中报业绩预告的上市券商。 未经审计的数据显示，红塔证券今年上半年归母净利润预计在6.51亿元至6.96亿元，同比增长45%至55%。 今年上半年市场交投活跃度持续攀升，IPO及再融资规模也有所回温，在此背景下，上市券商上半年业绩受到 市场期待。多名券商非银分析师预测，上市券商二季度业绩有望延续高增势头，归母净利润可能超过20%。 首家业绩预告出炉 7月9日红塔证券发布今年上半年业绩预告，券商中国记者注意到，这是红塔证券连续第二年率先亮出中报业绩 预告。 红塔证券预告称，经财务部门初步测算，预计公司2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为6.51亿元 至6.96亿元，同比增长45%至55%。在扣非净利润指标方面，预计上半年为6.34亿元至6.79亿元，同比增长40% 至50%。上述数据尚未经注册会计师审计。据悉，去年上半年红塔证券归属于母公司所有者的净利润为4.49亿 元。 券商中报业绩前瞻来了。 分析师预测上市券商二季度业绩高增长 今年上半年，一、二级市场双双呈现回暖态势，券商业绩随之受益增长。一季度数据显示，上市券商归母净利 润同比增 ...

证券行业 2025 年中报前瞻 2Q25 业绩修复有望持续，关注龙头与高弹性标的 2025 年 07 月 08 日 ➢ 2Q25 上市券商业绩有望延续高增势头，自营与经纪两大条线收入或温和降 速。2025 年二季度外围贸易扰动影响逐步淡化，资本市场触底反弹，交投热度 再度回升。2Q25 两融余额较一季度有所回落，但同比保持高位。再融资与债权 承销规模持续放量，后续科创板成长层增设与科创板第五套上市标准重启，IPO 规模或逐步修复，投行业务收入有望重回增长区间。我们预计 2Q25 上市券商营 业收入或同比增长 10%，其中自营/经纪/资管/信用/投行业务收入同比增速分别 为+30%/ +26%/ -8%/ -6%/ +20%，归母净利润有望同比增长 20%。 ➢ 第一，自营业务方面，二季度股市触底回升+债市走强，自营投资收益率有 望保持高位。4 月中美日内瓦联合声明后和谈重启，6 月中东地缘紧张局势降温， 稳定币等主题投资推升市场热度。5 月央行降准降息，股债两市向好，我们认为 2Q25 券商自营投资收益率有望保持在 3.0%的高位。前期并购重组主体配套资 金募集完毕，多家券商定增落地推进，同时券商业绩修复，净 ...

央广网北京7月7日消息（记者 樊瑞）近日，深交所网站披露，开源证券IPO审核状态更新为终止（撤回）。深交所公告显示，因保荐人国联民生撤回发行上 市申请，深交所决定终止开源证券发行上市审核。 开源证券原计划通过IPO募集资金40亿元，募集资金重点使用方向包括但不限于优化升级传统经纪业务、全面提升投资银行业务实力、加强对公司证券自营 业务的支持、继续提升研究业务竞争实力、加大对资产管理业务的投入，以及加大信息技术建设的投入、提升数字服务能力。 开源证券缘何撤回IPO？7月7日下午，开源证券回复央广财经表示，一切以深交所公告为主，"未来时间合适，我们还是希望能继续冲击资本市场"。 此前有媒体报道，开源证券缘何撤回IPO或与其更换会计师事务所有关。但业内人士向央广记者指出，单纯更换保荐机构不会直接终止上市，若企业存在其 他重大问题（如财务内控缺陷、信息披露不实等），在此背景下更换保荐机构才可能成为触发终止的导火索。此前，开源证券曾因合规问题被监管。2024年 10月，开源证券曾被证监会暂停债券承销业务六个月。 深交所这一公告意味着开源证券三年上市长跑以折戟告终。受访专家表示，券商上市已从"拼规模"转向"拼质量"，券商 ...

去库存仍为主任务，运营业务构筑业绩基本盘。公司开发业务主要任务仍为攻坚存货去化。在物业销售 规模及毛利率下滑及债务压力下，运营及服务航道支撑起整体利润盘面，2024 年运营及服务收入267 亿 元，同比+7%，占比提升至21%，贡献毛利143 亿元，同比+6%，占比达70%。2025 年1-5 月，运营及 服务收入同比持续增长，其中龙湖商业营业额增长约20%，日均客流增长超25%；资管业务也实现利润 稳增。公司将继续加大经营业务自身护城河的构建，助力转型突围。 公司凭借大体量且较为优质的经营性资产融资置换信用债以优化债务结构，财务安全性提升。行业下行 期开发业务形成一定拖累，而经营业务支撑利润基本盘，穿越债务周期后新旧动能转换有望加速。根据 公司经营近况，调整对销售增速、毛利率等预测，调整后 25-27 年归母净利润预测值为79.2/81.5/85.1 亿 元（原预测25 年为98.9 亿元）。参考可比公司，给予公司 2025 年 PE 估值为8x，对应目标价10.24 港 元。（1 港元=0.911 人民币），维持买入评级。 风险提示：市场超预期下行。政策宽松不及预期。行业信用风险进一步蔓延。 机构：东方证 ...

行 业 及 产 业 非银金融/ 2025 年 07 月 05 日 2Q25E 业绩同比双位数高增，环比 回正 证券Ⅱ 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 金黎丹 (8621)23297818× jinld@swsresearch.com 看好 ——证券行业 2Q25E 业绩前瞻 本期投资提示：我们预计券商板块 2Q25E 净利润在低基数下延续同比双位数增长，1Q25 市场回 暖背景下环比增速回正。我们预计 2Q25 券商板块实现归母净利润 436 亿元/yoy+26%/qoq+1%。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ ⚫ 投资业务：股债市场回暖，自营亮眼表现延续。股票市场：4 月初，权益市场受中美关税干扰而阶 段性触底，在"国家队"托底、央国企率领回购、增持等稳市举措下市场持续回升，2Q25 沪深 300 指数+1.25%（VS ...

近日，深交所官网一则简短公告，为开源证券长达三年的IPO征程画上了戛然而止的句号。因保荐人民 生证券撤回发行上市申请，这家总部位于陕西省的券商冲击 A 股市场折戟，其背后隐藏着诸多值得深 入剖析的因素，同时，市场也开始热议其未来是否会与西部证券等进行合并，以谋求新的发展路径。 开源证券的上市之路可谓崎岖坎坷。2022年6月，开源证券正式向证监会提交深市主板的 IPO 申请并预 披露招股说明书，怀揣着登陆 A 股的雄心壮志。2023年2月，全面实行股票发行注册制改革正式启动， 随后3月，开源证券IPO项目顺利平移至深交所审核，市场对其上市前景充满期待。紧接着4月，深交所 向开源证券发出了第一轮审核问询，然而，直至2025年6月28日深交所公告终止审核，开源证券始终未 对问询作出挂网回复。 在这漫长的三年审核周期中，开源证券遭遇了多次财务数据过期、保荐机构民生证券更名（国联民生证 券）等一系列插曲和波折。而 2023年8月证监会"阶段性收紧 IPO 节奏"的政策，更是使得中小券商上市 窗口期大幅收窄，开源证券恰在此时陷入困境，无疑是雪上加霜。 业绩表现起伏不定 开源证券的业绩表现犹如坐过山车，起伏明显。从营收数据 ...

Core Viewpoint - Jingbeifang is a leading financial technology service provider in China, expected to experience business growth beyond expectations due to the dual drivers of the accelerated implementation of the digital RMB national strategy and the deep integration of AI technology in the financial industry [1] Group 1: Over-Expectation Logic - Market expectations suggest that the advancement of digital currency is slow, and AI's application in the financial sector is also lagging, leading to a belief that these factors will not contribute to short-term performance [2] - The company believes that the pace of policy implementation is accelerating, with the digital currency rollout speeding up, as evidenced by the recent introduction of the stablecoin legislation in Hong Kong [2] - The company has established deep collaborations with banking clients and possesses full-stack service capabilities for digital currency, positioning it to benefit from the promotion of stablecoins [2] Group 2: Driving Factors - The rollout of stablecoins presents business opportunities, with the Hong Kong Legislative Council passing the "Stablecoin Ordinance" on May 21, 2025, indicating a shift in stablecoins from being mere connectors of crypto assets to becoming a new infrastructure for global financial payments [3] - Domestic large models are showing significant breakthroughs in cost and capability, leading to accelerated adoption in the banking sector, which directly benefits the company through private deployment and AI application demands [2][3] Group 3: AI Application and Product Launch - Domestic large models like Deepseek are rapidly being adopted in the financial sector due to their efficient performance, cost-effectiveness, and open-source nature, with banks prioritizing AI for various applications such as intelligent customer service and risk control [3] - The company has officially launched an AI large model service platform and four major products in 2024, catering to the private deployment and AI application needs of major state-owned and joint-stock commercial banks [3] Group 4: Performance Metrics and Catalysts - Key performance indicators include the implementation of stablecoin policy details, AI business orders, and the proportion of AI revenue [4] - Catalysts for growth include the implementation of stablecoin regulations, approval of licenses for tech giants, and the emergence of popular AI products [5] Group 5: Profit Forecast and Valuation - The company forecasts revenues of 5.147 billion, 5.685 billion, and 6.291 billion yuan for 2025-2027, with year-on-year growth rates of 11.01%, 10.46%, and 10.67% respectively, and net profits of 363 million, 416 million, and 472 million yuan, with growth rates of 16.34%, 14.63%, and 13.54% [6] - The company is compared with peers in financial technology and banking IT, with a projected PE of 44 times for 2025, while the average PE of comparable companies is 67 times, indicating a potential target stock price of 28.11 yuan, representing an upside of 54.39% [6]

中信证券股份有限公司 关于 中国建设银行股份有限公司 向特定对象发行 A 股股票 之上市保荐书 保荐人（联席主承销商） 住所：广东省深圳市福田区中心三路 8 号 卓越时代广场（二期）北座 二〇二五年六月 中国建设银行股份有限公司 向特定对象发行 A 股股票上市保荐书 声 明 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券""保荐人"或"本保荐人"） 接受中国建设银行股份有限公司（以下简称"建设银行""发行人"或"公司"） 的委托，担任建设银行本次向特定对象发行 A 股股票（以下简称"本次发行"） 的保荐人，为本次发行出具上市保荐书。 保荐人及指定的保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》 《上市公司证券发行注册管理办法》 《证券发行上市保荐业务管理办法》 （以下简称《保荐办法》）等有关法律、法规和中国证券监督管理委员会、上海 证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、 行业执业规范和道德准则出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 本上市保荐书所有简称释义，如无特别说明，均与《中国建设银行股份有限 公司向特定对象发行 A 股股票募集说明书》中相同。 中国 ...

□ 申港证券以债券业务为特色，通过差异化战略与科技赋能实现业绩持续领跑——2024年营业收入与净 利润均创新高，净资产收益率连续三年稳居行业前20名，在13家外资券商中，无论是资产规模还是收入 盈利都已位居前列 □ 申港证券用三年时间完成业务"再平衡"，从2021年投行与投资业务占比70%，到2024年资管与财富管 理业务占比提升至50%，各业务条线形成"此消彼长、相互补位"的生态闭环 □ 在打造交易型券商的征程中，申港证券将金融科技作为"破局利器"。2024年开始，逐步在主流社交媒 体平台开展新媒体业务，到2025年随着AI工具的应用，构建起"智能服务闭环"。以"内容引流+科技提 效"模式为标志，申港证券正在不断探索财富管理服务的新边界 ◎记者 徐蔚 在金融开放与证券行业高质量发展的交汇点上，申港证券正以"精品券商"的发展路径，努力打破行业同 质化竞争困局。作为首家CEPA框架下设立的合资券商，申港证券以债券业务为特色，通过差异化战略 与科技赋能实现业绩持续领跑——2024年营业收入与净利润均创新高，净资产收益率连续三年稳居行业 前20名，在13家外资券商中，无论是资产规模还是收入盈利都已位居前列，为中小券 ...

证券简称：建设银行 证券代码：601939 中国建设银行股份有限公司 （注册地址：北京市西城区金融大街 25 号） 中国建设银行股份有限公司向特定对象 发行A股股票募集说明书 （注册稿） 联席保荐人（联席主承销商） 联席主承销商 财务顾问 二〇二五年 月 中国建设银行股份有限公司 向特定对象发行 A 股股票募集说明书 声 明 本行及全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书内容真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承 担相应的法律责任。 本行负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务 会计资料真实、完整。 中国证券监督管理委员会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或意 见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证， 也不表明其对本行的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或 保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券依法发行后，本行经营与收益 的变化，由本行自行负责。投资者自主判断本行的投资价值，自主作出投资决策， 自行承担证券依法发行后因本行经营与收益变化或者证 ...