证券研究报告 领展房产基金 (823 HK) 高息领舵，展帆资管 | 华泰研究 | | | 首次覆盖 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 19 日│中国香港 | 房地产开发 | 我们首次覆盖领展房产基金（0823 HK），给予"买入"评级，目标价 50.59 港元。作为香港首家上市 REIT，领展核心资产聚焦本地必选消费场景，资 产组合覆盖中港及海外，总估值约 2258 亿港元，自上市以来其基金单位持 有人年化回报率为 10.9%，彰显其高息与稳增长特性。展望未来，人民币升 值、人口回升、美联储降息及纳入港股通等因素有望共同推动公司估值修复。 人民币升值叠加常住人口由跌转升，有望助推香港零售业回暖 全球去美元化趋势正逐步展开，人民币兑美元（及港元）汇率具备一定的升 值潜力。若人民币兑港元重返强势区间，将有望重新激发内地居民赴港消费 动能，同时亦有助于提升香港市民留港消费的意愿，整体将对香港零售市场 形成双向提振。此外，香港"抢人才"政策已初见成效，常住人口自 2023 年起恢复增长，为本地消费注入增量需求，前期人口流失导致的消费基数下 滑的负面影响正被逐步 ...

Link REIT (0823.HK) Buy FY25 results inline - Signs of tenant sales improvement. Guide mild negative rental reversion. Potential M&A upside not priced in 0823.HK 12m Price Target: HK$48.00 Price: HK$40.90 Upside: 17.4% Link REIT reported its FY25 results at noon on May 27th, with headline net loss of -HK$8.9bn including -HK$15.8bn markdown in rental properties. Excluding these, its underlying profit grew +13% yoy to HK$7bn, inline with our expectation and Bloomberg consensus, bolstered by (1) +16% yoy highe ...