固定收益 | 固定收益专题 7 月政治局会议前瞻 证券研究报告 政治局会议专题 7 月政治局会议前瞻 上半年 GDP 增速达 5.3%，政策驱动效应是支撑宏观经济修复的关键力量， 全年实现 5%增长目标的难度并不大，但经济真正的考验在于能否将政策驱 动的复苏转化为市场内生的增长动能。我们预计宏观政策的基调将延续扩 张中性的特征，稳增长、扩内需、稳预期的诉求仍在，预计会议可能更强 调政策的延续性，强刺激的必要性或在下降，以及利用当前窗口期加快推 进调结构、产业改革等方面举措。 （1）"反内卷"政策方面 "反内卷"政策出台的背后，一是部分行业产能无序扩张，加剧供需结构 性失衡；二是企业以价换市，开启价格战，PPI 已连续 33 个月负增长。我 们预估 7 月政治局会议或将重点提及"反内卷"政策，推动国内调结构、 优供给、防风险。 （2）财政政策方面 考虑到当前中美关税博弈有所缓和，全年实现 5%经济目标的难度不算大， 我们预计财政政策可能延续 4 月政治局会议的政策基调，强调加快地方政 府专项债券、超长期特别国债等发行使用，政策重在抓好落实，加快资金 支出和使用，进而释放政策效果。在增量储备政策方面，重点关注新型 ...