以伊佩克·厄齐尔（Ipek Ozil）为首的摩根大通策略师在一份报告中表示，如果以降低补充杠杆率 （SLR）的形式引入补充杠杆率，其结果可能比市场预期更糟糕，并对掉期利差造成看跌压力。 策略师们重申，应将交易商资产负债表上的准备金和美国国债排除在SLR计算范围之外，因为这将允许 银行在压力时期扩大资产负债表，同时也考虑到2023年硅谷银行的动荡以及管理长期美国国债利率风险 的困难。 ...

特朗普关税战被法院叫停后，债券收益率却反常飙升。 据央视新闻，当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普4月2日宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权。 在贸易壁垒理应松绑的利好消息下，市场却给出了一个令人费解的回应：10年期美债收益率反而上破4.5%，2年期美债收益率更是飙升超过1个百 分点。 | U.S. 10Y | 4.513 | | --- | --- | | © 21:01:38 US10YT=X | +0.034 (+0.76%) | | U.S. 30Y | 4.995 | | © 21:00:00 US30YT=X | +0.017 (+0.34%) | | U.S. 2Y | 4.035 | | 0 20:59:51 US2YT=X | +0.043 (+1.08%) | 表面上看，关税被叫停意味着降低输入成本、平滑供应链摩擦并为通胀预期降温，美债收益率理应回落，为何市场却反其道而行之？ 实际上，债券市场并非对关税取消无感，而是对美国经济治理的混乱和制度性失序发出了警告。 关税取消暴露治理真空、贸易谈判雪上加霜 市场认为，这次关税叫停并非利好，反而暴露了美国经济治理协调性的崩塌。 ...

智通财经5月19日电，摩根大通策略师Jay Barry在一份报告中表示，长期来看，穆迪下调美国评级可能 会导致利息支出增加，此举将使美债相对于匹配期限的隔夜指数掉期(OIS) 价格走低。 他们在周日一份 报告中写道，鉴于需求格局发生结构性转变，贸易和货币政策存在不确定性，短期内风险倾向于熊陡。 这一事件导致的波动程度应该会比4月初关税公告后出现的波动更小，因为投资者的仓位现在更加中 性，而且不太可能像上个月那样出现夸大基本面的市场波动。报告还称，在其他条件相同的情况下，穆 迪此次下调评级一档，应会使30年期掉期利差缩小约5个基点。然而，美债似乎已经显示出比其他类似 评级的发达市场主权债券更高的风险溢价，表明价格降低的幅度可能比这些系数所暗示的要小。 摩根大通：穆迪下调评级将推高美国利息成本 ...

负责管理美联储约6万亿美元证券投资组合的罗伯托・佩利（Roberto Perli）上周五表示，被称为掉期利 差交易的热门交易突然遭遇平仓，这很可能加剧了4月份美国国债市场的流动性紧缩。 2025年初，由于预计特朗普将推行承诺的放松监管措施，尤其是针对银行业的措施，投资者纷纷涌入掉 期利差交易以获得意外之财。 然而，这种交易在4月份适得其反，加剧了规模近29万亿美元的美国国债市场的混乱，尽管当时有广泛 报道称经典的美国国债市场"基差交易"是问题的一部分。佩利在上周五于华盛顿举行的美联储会议上发 表讲话时表示，没有证据表明"基差交易"出现了平仓情况。 一位美联储高级工作人员指出，今年4月份大规模的债券押注适得其反，可能引发了自1987年以来长期 美国国债收益率的最大幅度飙升。 这场动荡始于特朗普4月2日宣布大规模的新关税措施。起初，投资者纷纷涌入美国政府债券市场，进 行"典型的避险交易"。但几天后，长期美国国债收益率大幅反转；30年期国债收益率一周内上涨近50个 基点，创下自1987年以来的最大涨幅。 纽约联储银行系统公开市场账户的管理者佩利在上周五的一次演讲中表示："导致这种异常走势的一个 因素似乎是所谓的掉期 ...

王爷说财经讯：特朗普宣布对等关税后，29万亿美元的美债市场一度差点崩溃！ 为什么会这样？到底发生了什么？美联储官员揪出"幕后凶手"！一起来看看！ 5月12日消息，美国总统——特朗普宣布对等关税后，导致4 月美国29万亿美元的美债市场剧烈波动，30年期美债利率创下1987年来以来最大单周涨幅，那 么为何会这样？ 对此，就在最近，美联储官员、美联储（FED）公开市场操作帐户（SOMA）经理—— 佩里（Roberto Perli）警告，美债近期掀起风暴，与掉期利差有关的 大型杠杆交易（swap-spread trade）突然平仓有关。 众所周知，美国总统——特朗普4 月2 日对多数贸易伙伴宣布征收对等关税，金融市场掀起避险潮，资金涌入美债，但几天后美债利率反转向上，30年期美 债利率一周内暴涨近50个基点，利率来到4.84%，创下1987年以来单周最大涨幅，市场一度掀起美债抛售潮。 对此，美国金融媒体——《市场观察》（Market watch）报道，佩里在一场美联储会议中表示， 造成美债市场动荡的主因，并非市场猜测的基差交易 (basis trade)平仓，可能与掉期利差交易失控有关。 佩里解释称，原本许多杠杆投资 ...