作 者徐行 编辑袁畅 在国泰君安和海通证券合并以后，国泰海通已经成为业内最大的券商之一，也拥有了业内最为庞大的研究体系。 2025 年 8 月 1 日，国泰海通研究所再次精英尽出发表了一系列研究观点。而其中国泰海通策略首席方奕的演讲尤为引人关注。他在上半年就比较精准的 预测了 A 股市场的企稳回升的走势，在这个关键市场当口，他又会有什么最新判断？ A 股和港股还会继续有所表现么？哪些资产机会更多？ 我们实录了他的部分观点，以飨读者（后续整理以第一人称，有少许删节）。 金句： 1、中国市场在下半年还有新高，无论是上证指数，还是香港的恒生指数和恒生科技指数。 2、过去几年股市表现不好，一个非常重要的原因是无风险收益率过高。但今天，中国家庭正面临新一轮无风险收益率的趋势性降低。 3、在2014年到2015年，2019年到2021年这几个中国股市比较好的几个年份，驱动行情的正是无风险收益率的降低，前者是信托打破刚兑，后者是资管 新规实施。 5、 2011 年的美国，它的长期国债收益一样也跌破 2% 。美国长期国债收益率跌破 2% 以后，美国债券规模在 2021 年后出现了下降。同时，美国股市 上升的斜率变得更加陡峭。 ...