（原标题：美银解析苹果(AAPL.US)AppStore结构重塑：非游戏应用崛起，服务转型提速） 智通财经APP获悉，根据美国银行(BAC.US)最新研报，苹果(AAPL.US)App Store在2025年第三季度延续 增长态势，但内部结构正经历显著调整。美银维持"买入"评级，目标价235美元(对应2026年预期市盈率 29倍)。研报基于SensorTower及公司数据，揭示了营收增长、用户行为变迁及潜在风险的完整图景。 风险与机遇：汇率、政策与竞争的三重挑战 研报指出三大潜在风险：美元走强可能压制海外营收换算;Epic Games案等政策不确定性，尽管当前 SensorTower数据显示无实质影响;智能手机市场商品化加剧，安卓阵营通过高性价比机型挤压硬件利 润。不过，美银维持"买入"评级，目标价235美元(对应2026年预期市盈率29倍)，认为服务业务韧性及 生态壁垒可对冲周期性风险。 区域市场分化：中国增长4%，欧盟逆势增长21% 全球主要市场中，中国区营收同比增长4%，增速低于全球平均水平;欧盟市场则凭借6月单月21%的同比 增速成为亮点，或与本地化服务深化及支付政策优化相关。下载量方面，全球季度下载 ...

以下文章来源于匹夫老六说财税 ，作者匹夫老六 匹夫老六说财税 . 我印象里这些年是看过几个公众号延伸出来的项目的。 以前的公众号，跟现在其实是有挺大区别的，以前是没有什么"推荐""看一看"的。就是他的内容是闭环的， 只有关注的粉丝能看到，然后就是通过转发朋友圈啊，微信群啊，进行传播。 就是说那个时候，没有算法推荐，不会说给你推荐算法觉得你想看的文章，传播难度是比较大的。 所以那个时候的粉丝，相对是比较值钱的，那会给公众号估值，基本都是基于粉丝画像进行估值，基础的 一个多少钱，然后再细分，按年龄段、性别、地域、账号类型啊等等。 一个专业做财务顾问、尽职调查的匹夫。 本文来自微信公众号： 匹夫老六说财税 ，作者：匹夫老六，原文标题：《我做尽调这些年（五十五）-又当 又立的KOL》，头图来自：AI生成 最近的更新频率降低了好多，实在是工作太忙了。其实今天也没计划写的，后来实在是想吐槽一些自媒体 博主的奇葩言论。但是纯吐槽又显得很无聊，索性写一写以前看过的自媒体商业模式，然后顺便吐槽一下 又当又立的kol吧。 就拿公众号举例子吧，因为实际上微信公众号算是第一波自媒体红利，以前很多互联网项目，还有什么App 啥的，或者 ...

最近的更新频率降低了好多，实在是工作太忙了。其实今天也没计划写的，后来实在是想吐槽一些自媒 体博主的奇葩言论。但是纯吐槽又显得很无聊，索性写一写以前看过的自媒体商业模式，然后顺便吐槽 一下又当又立的kol吧。 就拿公众号举例子吧，因为实际上微信公众号算是第一波自媒体红利，以前很多互联网项目，还有什么 App啥的，或者什么内容社区一类的项目，都是公众号起家的。 当然也有更早期的一些论坛贴吧一类的博主，也做内App。 我印象里这些年是看过几个公众号延伸出来的项目的。 以前的公众号，跟现在其实是有挺大区别的，以前是没有什么"推荐""看一看"的。就是他的内容是闭环 的，只有关注的粉丝能看到，然后就是通过转发朋友圈啊，微信群啊，进行传播。 就是说那个时候，没有算法推荐，不会说给你推荐算法觉得你想看的文章，传播难度是比较大的。 所以那个时候的粉丝，相对是比较值钱的，那会给公众号估值，基本都是基于粉丝画像进行估值，基础 的一个多少钱，然后再细分，按年龄段、性别、地域、账号类型啊等等。 我实在是记不住那会多少钱一个粉丝了，不同的账号类型，粉丝价值差别很大的。 我都想不起来，那会最初一批的公众号，他们都怎么变现的了。估计就是微 ...

2、MRR 增长逆势小幅提速： 反映订阅业务的 MRR（月重复性收入）指标本季末为$1.82 亿每月，与市场预期的 1.83 亿大体相当。同比增长 20.5%，相比上季度 有 1pct 的提速 ，增长趋势有所改善。 结合高频数据，1Q 公司的 App 下载量增速较上季度是有所放缓的，但 MRR 增长却逆势提升。可能是 公司的商户订阅产品结构向高端产品倾斜 ，或者公司在 先 前推广的免费试用活动有所调整 （例如减少了活动的推广范围）。 3、商家服务变现率走高：营收上，商家服务本季收入$17.4 亿，同比增长 28.9%，虽较上季降速 3.7%，但比市场预期高出约 2pct。 按商家服务收入/GMV 计算的 商家 服务变现率同比走高了 10.9bps 到 2.33%，高于预期的 2.29%。 结合管理层电话会中表示支付渗透率为 64%（没有提及具体小数位）同比提升 3.5pct，以及 PayPal 渠道支付确认口径变为 1P，公司推广的 Shop Pay 支付和线下 POS 支付等都 有利于支付渗透率的提升 （反应为 GPV 占 GMV 比重的提升），从而传导到变现率的提升上。 4、本季订阅服务收入则为$6.2 ...